半導體產業鏈推進IPO，上海博通和卓勝微備受關注；黑牛食品正式更名維信諾，OLED新股明日亮相二級市場

1.半導體產業鏈九大廠商推進IPO，上海博通和卓勝微備受關注；

2.黑牛食品正式更名維信諾，OLED新股明日亮相二級市場；

3.星徽精密擬15.3億收購澤寶，業績對賭三年利潤合計4.4億；

4.藍英裝備去年收購Ecoclean為公司貢獻九成營收；

5.新三板制度變革助力新經濟 服務中小企業發展需加力；

6.新經濟爭奪戰 地方扶持獨角獸；

半導體投資聯盟

概念股日報

關注

1.半導體產業鏈九大廠商推進IPO，上海博通和卓勝微備受關注；

集微網消息，截至今年6月初，中國證監會受理首發及發行存托憑證企業310家，其中，已過會28家，未過會282家。未過會企業中正常待審企業275家，中止審查企業7家。

據集微網不完全統計，在這310家企業中涵蓋半導體產業鏈共9家廠商已經過會或是正在推進IPO，將有望在主板、中小板以及創業板上市。

其中擬在主板上市的三家企業分別北京元六鴻遠電子科技、博通集成電路（上海）、上海晶豐明源半導體；擬在中小板上市的四家企業分別為成都天奧電子、信利光電、湖北五方光電、亞世光電；擬在創業板上市的兩家企業分別為江蘇卓勝微電子、常州銀河世紀微電子，共計9家。

主板：元六鴻遠、上海博通、晶豐明源

1、 北京元六鴻遠電子科技

北京元六鴻遠電子科技(簡稱「元六鴻遠」)在證監會網站披露招股書，公司擬在上交所公開發行不超過4134萬股，發行後公司總股本不超過1.65億股，保薦機構為國泰君安證券。

招股書顯示，元六鴻遠本次IPO擬募集資金7.45億元，其中1.5億元用於補充流動資金，剩餘募資將用於電子元器件生產基地、直流濾波器、直銷網路及信息系統升級3大項目。

資料顯示，元六鴻遠從事以多層瓷介電容器(MLCC)為主的電子元器件的技術研發、產品，分為自產業務和代理業務兩大類。2014-2016年，公司實現營收分別是4.46億元、5.25億元、6.52億元，同期凈利潤分別是1.08億元、0.76億元、1.49億元。

2、博通集成電路（上海）

博通集成電路(上海)（以下簡稱「上海博通」）在證監會網站更新了招股說明書，公司擬在上交所公開發行3467.84萬股，占發行後總股本的比例為25%，保薦機構為中信證券。

招股書披露，上海博通IPO計劃募集資金約6.71億元，其中1.23億元用於標準協議無線互聯產品技術升級項目，0.98億元用於國標ETC產品技術升級項目，0.49億元用於衛星定位產品研發及產業化項目，1.27億元用於智能家居入口產品研發及產業化項目，2.74億元用於研發中心建設項目。

資料顯示，上海博通的主營業務為無線通訊集成電路晶元的研發與銷售，具體類型分為無線數傳晶元和無線音頻晶元。公司目前的主要產品包括藍牙晶元、2.4GHz/5.8GHz通用無線晶元、無線語音晶元、國標ETC射頻晶元以及FM/AM調頻調幅收音機晶元等。

2017年公司實現營收5.65億元，同比增長7%；凈利潤8742.73萬元，同比下滑約17%。報告期內，公司2014年、2015年、2016年實現銷售收入36,703.52萬元、44,373.78萬元、52,362.28萬元，營業收入複合增長率為19.44%；2014年、2015年、2016年實現凈利潤6,610.09萬元、9,384.37萬元、10,412.10萬元，三年凈利潤複合增長率為25.51%。

3、上海晶豐明源半導體

上海晶豐明源半導體（以下簡稱「晶豐明源」）在證監會網站披露招股說明書，公司擬在上交所發行不超過1540萬股，發行後總股本不超過6160萬股，保薦機構為廣發證券。

據披露，晶豐明源本次IPO計劃募集資金5.5億元，其中1.4億元用來補充流動資金，其餘將投向通用LED照明驅動晶元開發及產業化和智能LED照明晶元開發及產業化項目。

公開資料顯示，晶豐明源的主營業務為模擬和混合信號集成電路的研發與銷售。2014-2016年及2017年1-3月份，公司實現營業收入3.37億元、3.57億元、5.71億元和1.53億元，同期凈利潤為6688.94萬元、1924.51萬元、2991.53萬元和1190.24萬元。

中小板：天奧電子、信利光電、五方光電、亞世光電

4、成都天奧電子

成都天奧電子(以下簡稱「天奧電子」)擬在中小板發行2667.00萬股，發行後總股本將達到10667萬股，計劃募集資金5.23億元。目前，天奧電子上會已獲通過。

天奧電子的主營業務是電子產品的設計、開發、生產、銷售和服務，有軍工方面的業務。自今年1月中旬通過上市審核以來，已經有投資者質疑該公司過度依賴大客戶，關聯交易叢生且實際控人有雙重身份。

天奧電子的實際控制人是中國電子科技集團公司(以下簡稱：中國電科)，而中國電科既是天奧電子的第一大供應商，又是第一大客戶，天奧電子招股說明書顯示，天奧電子2014年-2017年1-6月向中國電科採購商品或接受勞務的金額分別為14673.63萬元、14340.41萬元、19535.49萬元、4831.72萬元、，分別占當期採購商品或接受勞務總金額的35.35%、28.57%、36.63%、19.41%。天奧電子2014年-2017年1-6月來自中國電科產生的營業收入分別為26085.82萬元、24755.3萬元、29684.65萬元、10882.91萬元，分別占當期營業收入的42.13%、35.2%、38.99%、37.84%。

5、信利光電

信利光電股份有限公司（以下簡稱「信利光電」）擬登錄深圳證券交易所中小板市場，預計發行股票總數不超過8000萬股，不超過發行後總股本的19.05%，IPO募集資金約22.89億元，主要用於建設生物識別系統、車載集成觸控模組、光電研發中心建設、用於移動終端的MEMS微機電器件等8個募投項目。據悉，本次信利光電IPO保薦機構為銀河證券。

近年來，集成觸控模組、觸摸屏和微型攝像模組製造行業發展態勢良好，報告期內，2013年度、2014年度和2015年度，信利光電的營業收入分別824,999.92萬元、1,035,249.23萬元和987,123.78萬元。

招股書顯示，信利光電擁有包括三星、索尼、微軟、HTC、VIVO、OPPO、華為、金立、TCL等國內外主流手機品牌客戶以及華冠、仁寶等全球領先的手機製造廠商在內的客戶，並保持了緊密合作關係。由於電子元件器件行業技術密集的行業特點，客戶對供應商產品質量的監控較為嚴格，供應鏈一經確定，一般會維持較長時間的穩定合作關係。近三年本信利光電對前五大客戶的銷售佔比較高，符合下遊行業品牌集中度較高的行業特點。

不過2017年上半年，由於踩中樂視這顆「地雷」，信利光電一次性性計提了樂視的壞賬準備，影響金額為3.59億人民幣。

6、湖北五方光電

湖北五方光電股份有限公司（以下簡稱「五方光電」）在證監會網站首次披露招股說明書，公司擬在深交所公開發行不超過5040萬股，發行後總股本不超過20160萬股。

招股說明書，2015-2017年，五方光電實現營業收入2.43億元、4.55億元和6.24億元，同期凈利潤為0.48億元、1.38億元和1.68億元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-1946.69萬元、3640.06萬元、14652.46萬元，業績增速非常可觀，尤其是2016年，五方光電營業收入增長約87.24%，凈利潤增長187.5%

五方光電專註於高像素攝像頭領域的鍍膜技術創新,先後首發了2000萬像素及雙攝像頭的藍玻璃組件產品，主要產品為濾光片,產品主要應用於手機攝像頭、安防監控攝像頭、車載攝像頭等。

資料顯示，五方光電的現有客戶主要集中於智能手機製造行業，公司的直接客戶為舜宇光學科技、歐菲科技、丘鈦科技、新利光電等大型攝像頭模組生產廠商，公司的產品主要應用於小米、OPPO和VIVO等知名品牌智能手機。

7、亞世光電

亞世光電股份有限公司(簡稱「亞世光電」)在證監會網站披露招股書，公司擬於深交所公開發行不超過1927萬股，計劃募集資金4.18億元，用於工控與車載液晶顯示屏生產線項目、細分市場定製化光電顯示組件生產線項目和研發中心建設項目，保薦機構為招商證券。

資料顯示，亞世光電主營業務為中小尺寸液晶顯示屏及液晶顯示模組的設計、研發、生產和銷售，主要產品為TN/STN液晶顯示屏、液晶顯示模組以及中小尺寸TFT液晶顯示模組，其中，TN/STN類產品佔比較高。2015年7月21日，亞世光電在新三板掛牌。

2014-2016年及2017年1-9月份，亞世光電實現營收分別為3.12億元、3.85億元、3.98億元和3.78億元，同期凈利潤為3100.71萬元、6102.57萬元、7744.37萬元和4861.71萬元。不過，從亞世光電在股轉系統官網披露的業績快報來看，公司2017年四季度的凈利潤表現似乎不太好。因為2017年全年亞世光電的凈利潤同比下降了12.79%，具體盈利金額為6766.44萬元。

創業板：卓勝微電子、銀河微電子

8、江蘇卓勝微電子

江蘇卓勝微電子（以下簡稱「卓勝微」）在證監會網站發布招股說明書，擬在深交所創業板公開發行不超過2500萬新股，占發行後總股數的比例不低於25%。此次卓勝微IPO擬募集資金約12億元，募集資金擬投資於「射頻濾波器晶元及模組研發及產業化項目」、 「射頻功率放大器晶元及模組研發及產業化項目」、 「射頻開關和 LNA 技術升級及產業化項目」、 「面向 IoT 方向的 Connectivity MCU 研發及產業化項目」和「研發中心建設項目」。

資料顯示，卓勝微主營業務為射頻前端晶元的研究、開發與銷售，主要向市場提供射頻開關、射頻低雜訊放大器等射頻前端晶元產品，並提供 IP 授權，應用於智能手機等移動智能終端。

報告期內，卓勝微業務規模實現快速增長，2014 年度、2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-9 月，公司的主營業務收入分別為 4,370.08 萬元、11,093.23 萬元、38,520.93 萬元和 48,019.29 萬元，2014 年末、2015 年末、2016 年末和 2017 年 9 月末的總資產分別為 3,150.06 萬元、7,283.91 萬元、20,806.77 萬元和 34,856.74 萬元。

目前，卓勝微已經發展成為中國射頻前端晶元市場的主要競爭者，在業內樹立了較強的品牌影響力，公司的射頻前端晶元應用於三星、小米、華為、聯想、魅族、 TCL 等終端廠商的產品，其中三星為公司的第一大客戶。

9、常州銀河世紀微電子

常州銀河世紀微電子 (以下簡稱「銀河微電子」)在證監會網站披露招股說明書，公司擬在深交所創業板公開發行不超過3193.34萬股，計劃募集資金3.16億元，其中5000萬補充流動資金，1.17億元投資於橋式整流器、功率二極體升級技改項目；其餘將投向貼片二極體、三極體升級技改項目和技術研發中心建設項目。據了解，銀河微電子本次IPO的保薦機構是中信建投。

公開資料顯示，銀河微電子系國內半導體分立器件細分行業的專業供應商，及電子器件封測行業的優質製造商，產品廣泛應用於家用電器、電源及充電器、綠色照明、網路與通信、汽車電子、智能電錶及儀器等領域。從業績來看，報告期內，銀河微電子實現營業收入5.59億元、5.25億元和5.46億元，同期凈利潤為4888.67萬元、4186萬元和4609.67萬元。

招股書顯示，銀河微電子收入的增長主要來源於軸向產品以外的貼片及其他產品，但由於終端產品如LED燈具、3C產品的價格不斷下降，客戶對公司產品也有一定的降價要求。2014-2016年末，公司貼片及其他產品的銷售價格分別為54.03元/千隻、51.17 元/千隻、48.97 元/千隻，呈小幅下降的趨勢；由於一定的成本剛性，該類產品的毛利率也隨著產品價格小幅下降，報告期各期分別為28.60%、27.33%和6.24%。

2.黑牛食品正式更名維信諾，OLED新股明日亮相二級市場；

集微網消息，6月18日晚間，黑牛食品發布公告，黑牛食品股份有限公司於 2018 年 5 月 10 日召開公司第四屆董事會第二十七次會議，2018 年 5 月 21 日召開 2017 年度股東大會，審議通過了《關於變更公司名稱及證券簡稱的議案》，《關於增加註冊資本的議案》、《關於修改的議案》，決定將公司中文名稱由「黑牛食品股份有限公司」變更為「維信諾科技股份有限公司」，英文名稱由「BLACKCOW FOOD CO.,LTD.」變更為「Visionox Technology Inc.」，公司中文證券簡稱變更為「維信諾」，英文簡稱變更為「Visionox」，同時因非公開發行股份的原因，公司註冊資本增至 1,367,663,046 元。

公告披露，公司已於近日完成相關工商變更登記手續，並取得了汕頭市工商行政管理局換髮的《營業執照》，具體內容如下：

關於名稱變更原因，黑牛公告披露，公司於 2016 年下半年實施重大資產出售將原食品飲料業務剝離，並通過非公開發行股票募集資金進軍 OLED 領域，鑒於 2017 年度公司主營業務已發生重大變化，根據公司戰略發展規劃及經營發展需要，為使公司名稱更好地匹配公司現有主營業務實際情況，易於投資者理解，建立公司新的企業形象，公司決定變更公司名稱及證券簡稱，並同步修訂《公司章程》。

3.星徽精密擬15.3億收購澤寶，業績對賭三年利潤合計4.4億；

集微網消息，星徽精密日前披露擬以「增發+現金」的方式購買深圳市澤寶電子商務股份有限公司(下簡稱「深圳澤寶」)100%的股權，交易價格為15.3億元。本次發行股份購買資產的股票發行價格為8元/股，共計發行1.11億股，支付現金對價6.39億元。

同時，星徽精密擬向不超過5名符合條件的特定對象發行股份募集配套資金總額不超過7.68億元，主要用於支付本次交易的現金對價、本次交易相關費用和澤寶股份研發中心項目建設。公司股票暫不復牌。

資料顯示，星徽精密成立於1994年，於2015年6月成功登陸創業板，公司生產的滑軌、鉸鏈等五金產品廣泛應用於家具、電器、工業設備、金融設備、汽車、IT等行業，是史丹利、海爾、美的、華帝、萬和、通潤、比亞迪、全友、索菲亞、皇朝家私等國內外知名企業的可靠合作夥伴。目前，星徽精密採用各種先進的生產設備，擁有全自動鉸鏈生產線，台灣引進的高精度滑軌滾壓成型沖孔一體化自動生產線、全自動滑軌組裝生產線。

標的公司深圳澤寶是知名的跨境出口B2C電商企業，主要通過亞馬遜等第三方電商平台，研發和銷售電源類、藍牙音頻類、小家電類等產品，其中95%以上業務收入通過亞馬遜平台實現。根據中聯出具的《評估報告》，考慮到分紅及以現金對標的資產增資等因素，確定澤寶股份100%股權的價格為15.3億元，較凈資產增值率為324.79%，

據披露，本次交易同時設定業績對賭，約定澤寶股份2018 年度、 2019年度和2020年度的承諾凈利潤分別不低於 1.08 億元、1.45 億元和 1.90億元，共計4.43億元。各方同時同意，若業績承諾期三年累計實際完成的凈利潤超過三年累計的承諾凈利潤之和，同意將超額部分的35%獎勵給業績承諾期滿時還繼續在標的公司留任的管理層人員。

星徽精密表示，本次重組完成後，澤寶股份將成為星徽精密的全資子公司，上市公司的主營業務構成將形成「精密製造+跨境電商」雙輪驅動的格局。

本次交易前，蔡耿錫和謝曉華夫婦通過星野投資累計持有星徽精密50.83%的股權，為上市公司實際控制人；本次交易完成後，蔡耿錫和謝曉華夫婦仍將通過星野投資持有星徽精密33.11%的股權，仍為上市公司實際控制人。因此，本次交易未導致上市公司控制權發生變更，不構成借殼上市。

4.藍英裝備去年收購Ecoclean為公司貢獻九成營收；

6月13日，藍英裝備(10.04 -9.96%,診股)召開2017年度股東大會。去年3月份，公司完成了對德國杜爾集團（ Dürr AG）旗下85%的工業清洗系統及表面處理（Ecoclean）業務的購買，給藍英裝備業績帶來了強勁的增長動力。

公司披露的2017年報顯示，雖然Ecoclean業務自2017年二季度才開始合併報表，但在全年業務構成中，新收購的工業清洗系統及表面處理業務實現收入11.84億元，占公司全年總營收的87.78%，接近九成。藍英裝備2017年實現營業收入13.49億元，同比大增643.14%。

藍英裝備披露的2018年一季報顯示，公司實現營業總收入3.68億元，同比增長579.79%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤922.24萬元，同比增長149.82%。對於一季報營收和凈利的增長，公司解釋為主要系因合併範圍擴大所致。

藍英裝備實控人郭洪生在股東會上告訴《證券日報》記者，Ecoclean 歷史業績穩定，技術基礎與儲備雄厚，客戶資源穩定。同時，該業務有成熟且穩定的市場佔有率，是全球技術與市場的領導者，在德國、法國、捷克、瑞士、美國、印度、中國、墨西哥和英國擁有生產基地、研發中心、銷售及客戶服務中心。

記者留意到，藍英裝備會議室的牆上一共掛了五幅有關公司業務產品的照片，正面的三幅是新收購的工業清洗和表面處理業務中比較有代表性的三個設備，側面牆上的兩幅則分別是公司傳統業務智能橡膠裝備和數字化工廠的相關設備照片。

股東大會結束之後，郭洪生對著正面牆上的三幅照片向記者介紹，瑞士工廠主要生產為光學和精密儀器行業提供的高端清洗設備，蔡司集團用於光刻機、晶元製造的鏡頭以及在半導體生產中都是使用公司提供的精密清洗設備。德國工廠可提供汽車、醫療、奢侈品等行業的專業清洗處理設備，義眼、內窺鏡等醫療器械都可以實現清洗。德國工廠的大型設備則可用於汽車、航空發動機、造船等行業。

郭洪生告訴記者：「工業清洗及表面處理業務市場廣闊，無論是前期裝配之前，還是後期使用之後，都有應用空間。公司作為全球領先的清洗系統和表面處理解決方案及設備提供商，所生產的設備，並不僅僅是洗乾淨，還可以按工藝的要求對錶面處理到所需要的標準。」

成功「走出去」實現海外收購的藍英裝備也越來越有「國際范」。「Ecoclean在上海寶山擁有生產基地。」郭洪生表示，「我們在歐洲、北美、亞洲都有生產基地，所以我們沒有對單一市場、單一區域、單一貨幣依賴的風險。收購的完成，藉助公司在國內的資源優勢， Ecoclean在中國市場2018年會有更好的表現。」

此外，記者還在股東會上了解到，公司傳統業務今年也呈現了積極態勢，智能橡膠裝備和數字化工廠方面在手定單充裕，一季度都有不錯的表現。證券日報

5.新三板制度變革助力新經濟 服務中小企業發展需加力；

940家掛牌企業入圍2018年創新層名單

新三板，制度變革助力新經濟（經濟聚焦）

人民日報 本報記者 許志峰

近日，全國股轉公司發布2018年創新層名單，940家企業正式入圍。統計顯示，創新層公司通過掛牌新三板，實現了快速發展，經營質量穩步提高，直接融資能力不斷提升，融資現金流明顯改善。

創新層掛牌公司整體快速增長

什麼是新三板的創新層？新三板掛牌公司超過1萬家，是一個「海量」市場。市場規模擴大後，掛牌公司在發展階段、股本規模、股東人數、市值、經營規模、融資需求等方面呈現出明顯差異，有必要進行分層管理，通過差異化的制度安排，實現分類服務、分層監管。正因為此，2016年，新三板推出分層管理試行辦法，設置三套差異化的創新層標準，將市場分為創新層和基礎層。2017年12月下旬，全國股轉公司進一步改革完善分層與交易制度，調整創新層的部分准入和維持標準。根據此次發布的最新名單，今年滿足創新層標準的掛牌公司共計940家。

被稱為「跑在互聯網上的售貨機」的友寶在線，2015年扭虧為盈後，2016年和2017年繼續保持了2.46倍和42.91%的增長；英雄互娛近3年複合增長率達738倍，2017年凈利潤達8.90億元……全國股轉公司近日發布的數據顯示，創新層公司近3年實現跨越式增長，2015—2017年三年營收和凈利潤年均複合增長率分別達30.47%和24.37%，較創業板公司分別高1.45個和13.37個百分點。541家公司近3年凈利潤累計增速超過100%，佔比57.55%，其中有470家公司2017年凈利潤達2000萬元以上，已發展為具有一定規模的高成長企業。

創新層企業的良好發展，與新三板直接融資功能的發揮有密切關係。截至今年5月23日，超過九成的創新層公司在新三板市場獲得股票融資，合計融資額達1250.19億元。發展穩定的優質創新層公司在新三板獲得大額股票融資，其中如共享經濟領域企業神州優車，文娛領域企業華強方特、英雄互娛，生物醫藥企業穎泰生物、君實生物，高端製造企業西部超導，均獲得融資超10億元。

全國股轉公司負責人介紹，針對掛牌公司海量、多元、差異化特徵突出和市場需求不斷升級的實際，新三板市場明確了「以市場分層為抓手，統籌推進發行、交易、信息披露、監管等各方面改革」的總體思路，並於2017年12月對分層、交易和信息披露制度進行了改革。從市場運行實踐看，三項制度改革正朝著預期的方向發展。

新三板具有對接新經濟的制度優勢

很多新經濟產業的企業處於初創期，投入大、產出少，不少仍然虧損，甚至有些主營業務收入都是零。對於這其中具備技術優勢、發展前景良好的企業，如何給予必要的融資支持，金融業各方一直都在探索。從近年的運轉情況看，新三板具有對接高精尖產業、對接新經濟的基礎制度優勢，不少創新層新經濟企業借力新三板實現新的發展。

以生物醫藥為例，該產業具有高投入、長周期的特徵，在研發階段往往需要大量資金投入且無盈利，但企業盈利之後則會出現非線性爆發性增長，高風險高回報的特性決定了其主要依賴股權融資。初步統計，新三板創新層共有生物醫藥新經濟企業31家，其中30家獲得過股票融資，平均融資金額2.03億元，為各產業最高。多家企業在虧損階段獲得過大額股票融資，有力地推動了企業的持續研發。

新三板公司仁會生物的情況頗為典型。這家公司自成立初期便投身於糖尿病藥物的研發，連續16年處於虧損狀態，2014年掛牌時營收為零。掛牌後2014年底至2015年6月共完成4次股票發行，合計融資3.99億元，85%的募集資金用於擴產項目和研發。資金的高效募集和使用幫助仁會生物改善了研發環境，公司研發的主營產品於2017年正式上市銷售，實現主營產品收入零的突破。

全國股轉公司負責人說，新三板的基礎制度設計可以很好地對接新經濟企業的需求。比如支持企業存量股份掛牌、進行公開轉讓、開展持續融資；依託主辦券商推薦和持續督導建立市場化遴選機制；實施市場內部分層、探索差異化服務體系，推出「新三板+H股」模式等。這些制度安排體現了鮮明的新三板特色，與新經濟企業、創業資本的新需求高度契合。

截至今年5月25日，新三板掛牌公司11325家，高新技術企業佔比61%，戰略性新興產業企業佔比25%，涉及新一代信息技術、集成電路、醫藥健康、智能裝備、節能環保、新能源智能汽車、新材料、人工智慧、軟體和信息服務以及科技服務業等國家重點發展的高精尖產業，佔比44%。5年多來，5836家掛牌公司完成9237次股票發行，融資4342.44億元，其中，高精尖產業掛牌公司融資超4000次，融資金額達1600餘億元，1208家尚未盈利的公司成功實現股票融資。

服務中小企業發展還需再加力

中小企業業績波動大，發展前景不確定性強，需要客觀認識這些企業的發展特點，金融市場服務中小企業發展的能力也需要再提升。

據統計，2017年新三板掛牌公司中有3027家公司凈利潤增速超過50%，但同時也有3442家公司業績下滑幅度超過50%。整體看，業績波動符合成長期中小企業發展的特點，部分行業研發期較長，典型如生物醫藥產業，在研發階段往往需要投入大量資金且無盈利。

全國股轉公司負責人認為，隨著各種新技術、新業態不斷湧現，部分行業可能面臨新興行業的衝擊，另有成長期企業處於戰略升級轉型階段，這些都可能對短期利潤造成影響。市場各主體應客觀看待中小企業業績波動，共同創造良好的投資環境，以促進創新創業型中小企業的長期發展。

此外，雖然新三板掛牌企業融資能力得到提升，但提高中小微企業直接融資比重任務依然艱巨。數據顯示，2017年新三板掛牌企業財務費用同比增加40.15%，其中中型企業和小型企業增幅分別達65.24%和42.07%，財務費用占營收比重均增加超過0.2個百分點，表明中小企業間接融資成本仍有較大降低空間，金融市場服務中小微企業、提升直接融資比重的任務仍然艱巨。

這位負責人表示，下一步，新三板將著眼於服務創新型、創業型、成長型中小微企業的初心，按照「增量改革和存量優化」並重的思路，在抓好2017年底出台的改革措施實施和評估的基礎上，推進新三板市場精細化分層，為眾多掛牌公司提供差異化的制度供給，全面提升市場價格發現、資源配置和風險管理等核心功能。人民日報

6.新經濟爭奪戰 地方扶持獨角獸；

時代周報記者 陳澤秀 發自廣州

獨角獸概念誕生五年後，成為資本市場炙手可熱的焦點。先是證監會設立獨角獸IPO綠色通道，隨後科技部火炬中心等機構聯合發布《2017中國獨角獸企業發展報告》，投資機構更是紛紛投入對獨角獸企業的爭奪戰。地方政府亦沒有在這場浪潮中缺席，在政策層面頻頻對獨角獸示好。

6月6日，杭州餘杭區舉行獨角獸企業孵化園開園儀式，同步發布了「獨角獸十條」新政，最高獎勵達1億元，意在以「組合拳」打造全國獨角獸企業的成長樂園。兩天之後，杭州西湖區正式啟動獨角獸培育工程，從運營成本、研發投入、融資自持、上市激勵等方面對獨角獸企業進行扶持。同樣，西湖區也規划了獨角獸產業園。

「我們認為獨角獸企業代表了新興產業的發展方向，未來經濟的增量會在這部分企業當中產生。」杭州西湖區商務局副局長許犇對時代周報記者表示。

像杭州這樣重視獨角獸的城市還有很多。5月18日，成都高新區提出設立100億元的獨角獸投資基金，建立企業梯度培育體系，打造中國獨角獸的新搖籃。此前，成都的天府新區提出打造獨角獸島。天津也在今年3月宣布要蓋獨角獸大廈。南京、西安、重慶等地均提出給予獨角獸企業以現金獎勵。

政府出手「提供營養」

在許犇看來，西湖區對於獨角獸企業的扶持，「付出了好大的努力」。

以獨角獸產業園為例，面積約500萬平方米，位於杭州城西科創大走廊東首的紫金港科技城雲谷板塊，地理位置優越。「周邊的商業地塊，地價很高，基本要1000萬元以上1畝（註：1畝等於666.67平方米）。但產業園給企業的用地價格大約只有300萬元一畝，中間存在很大的差價。」許犇表示，企業拿到地後，可以根據需要建辦公樓或物業，但每宗地不超過15畝。

各個企業的發展時期不同，需求也不一致。據許犇介紹，准獨角獸企業的規模相對較小，從政府層面來說，一般以房租補貼、科技的政策服務為主。真正的獨角獸企業，員工達到一定規模時，對辦公用房的需要可能會突出一些，產業用地主要針對的是這類企業。

此次西湖區發布的政策中，還對認定名錄上的獨角獸企業給予一次性200萬元獎勵，對準獨角獸企業給予一次性50萬元獎勵，並對這些企業員工的房租補貼和子女就學等方面提供相關支持。時代周報記者了解到，目前，西湖區正在籌備由多個部門合署的機構，將對獨角獸企業進行專門的評審、管理。扶持獨角獸企業政策的實施細則也會陸續出台。

另一邊，杭州餘杭區也在積極布局。新規劃的獨角獸園區坐落在杭州未來科技城，杭州未來科技城管委會招商局局長李潔對時代周報記者表示，在產業空間較為緊張的情況下，未來科技城遴選出3個園區作為獨角獸企業的家。其中，2個用於孵化和培育，總面積超過750畝，1個用於建設獨角獸企業園，規劃佔地170畝。

據李潔介紹，獨角獸園區將實行「一對一」的服務專員制，加強政府服務保障，對企業發展過程中產生的資本、人才、技術等各方面的需求及遇到的各項難題，提供點對點的精準服務。此外，餘杭區還成立了評審委員會，由常務副區長擔任評審委員會主任，每季度徵集獨角獸、准獨角獸、准獨角獸培育企業並及時納入培育名單。

值得一提的是，餘杭區對獨角獸、准獨角獸企業的研發扶持力度巨大。根據新政，餘杭區對於獨角獸或准獨角獸企業研發人才、設備購置以及經認定的研發服務外包等研發投入1億元以下的，按20%給予補助；投入1億元以上的，按25%給予補助，最高補助為1億元。對研發投入特別大的優質企業，則實行「一事一議」。李潔解釋稱，很多研發項目，對企業來說風險高，收益低，容易導致企業研發投入不足，但是算上這些研發項目的溢出效應，企業值得啟動這些高風險的項目，此時，政府就應該適時出手，彌補市場失靈。「按企業生命周期劃分，獨角獸企業處於成長期，相當於人的青春期，這個階段首先一定要提供充足的營養，所以我們獨角獸的政策力度空前。」李潔表示。

2017年下半年，廣州市科創委組織開展了「獨角獸」企業的評選，廣州市科技創新企業協會副秘書長兼辦公室主任曾彬是主要負責人之一。在與多家參與評選的企業交流時，他發現，大部分企業其實並不看重能夠從政府那裡拿到多少獎勵或補貼，「他們更希望獲得政府的跟蹤服務」，因為這會讓企業在發展過程中感受到政府在為其保駕護航。例如政府方面發布的獨角獸評選榜單，一定程度上會助推企業估值的上升，幫助企業爭取到更多的社會資源。這種影響無法用價值來衡量。另外一方面，政府能夠提供的獎勵或補貼有限，可能遠不及企業自身的融資規模。

「獨角獸都是野生的，不是飼養出的，沒有經歷過市場競爭的殘酷洗禮的獨角獸，只是拔苗助長的泡沫。」香頌資本執行董事沈萌表示，從以色列的成功經驗來看，政府不能對獨角獸包辦一切。對於真正具有創新技術的企業，可以提供一定的扶持啟動資金，但之後就要讓其在競爭的汪洋大海中自尋活路，優勝劣汰的才是真金子。

多位業內人士在接受時代周報記者採訪時表示，一個企業的興衰不是政府能夠決定的，主要還是市場行為。政府主要的任務是維持一個好的生態，提升優化營商環境，切忌「越權」替代市場。

「生態維護好了，企業自然而然會進來。」許犇說道。

引進與培育兩條腿走路

杭州的獨角獸企業，或多或少帶有阿里基因。如螞蟻金服、阿里雲、菜鳥網路和口碑都是阿里內部孵化出來的獨角獸企業。此外還有不少阿里員工辭職創業。「西湖區的很大一部分獨角獸企業的創始人，都是來自於阿里系。」許犇表示。他認為，阿里巴巴是杭州產生獨角獸企業較多的一大因素。此外，良好的創新生態、營商環境，加上集聚的人才和較為發達的資本市場，為杭州獨角獸企業的產生及發展增添了動力。

早在2014年7月，杭州市委審議通過《關於加快信息經濟的若干意見》，把發展信息經濟推進智慧應用作為杭州市的「一號工程」，目標是以智慧產業化和產業智慧化為重點，到2020年打造萬億級信息經濟產業集群。此外，杭州還是國家自主創新示範區和國家小微企業創業創新基地。

今年4月，根據杭州市委主要負責人的指示，杭州市科學技術委員會編製了《杭州市獨角獸企業培育工程實施意見（2018-2020）》（徵求意見稿），提出到2020年，杭州市力爭累計培育獨角獸企業20家以上，准獨角獸企業（估值1億美元以上）150家，基本建立分類分層的獨角獸企業培育扶持體系。

李潔表示，在大眾創業、萬眾創新的浪潮中，獨角獸企業成為推動經濟中高速增長、邁向中高端水平的重要引擎之一。獨角獸企業的大量湧現，對原創性新興產業的培育、傳統產業的顛覆式變革和區域經濟的創新發展都具有重要意義。

「從市裡到區里的政策支持，跟整個大環境有關。」許犇認為，整體來看，杭州培育獨角獸企業的氛圍「蠻好的」。「獨角獸代表的是各行比較突出、優秀的企業。原來地方政府支持IPO、新三板的企業，現在支持獨角獸，只是換了一種說法，根本的邏輯是沒有變的，就是支持、搶奪優秀的企業。」投資機構東方高聖深圳負責人瞿鎔對時代周報記者表示，獨角獸企業對很多地方來說，會帶來實實在在的稅收收入。

地方獨角獸企業是引進為主，還是自己培育？餘杭區希望培育一批，再吸引一批。「我們是兩條腿走路，採用培育和引進相結合的方式。」李潔表示。西湖區則更傾向於自己培育。「獨角獸企業的體量一般都比較大，要整體搬遷還是比較困難。」許犇認為，從另一方面看，一個地方如果能夠培育出獨角獸，是有一些必然因素的，如當地的人才、配套服務等，這些因素也決定了獨角獸企業不太會隨意搬遷。

謹慎識別獨角獸

創業十年左右，企業估值超過10億美元，是獨角獸企業的兩大標準。曾彬對時代周報記者表示，十年的限制，決定了哪些產業能夠成為獨角獸，哪些不能。「比如生物醫藥和裝備製造的周期比較長，而電子信息企業的生命周期比較短，容易通過資本運作，在短時間內產生一個爆發點，這是行業屬性決定的。」

3月23日，科技部火炬中心等單位聯合發布的《2017年中國獨角獸企業發展報告》顯示，截至2017年12月31日，共有164家企業上榜，平均估值38.3億美元。其中，北上杭深聚集獨角獸企業數量超過84%。從行業來看，電子商務類企業佔比最高，共有33家企業，約佔整個榜單的20%。互聯網金融類企業數量第二，共有21家企業，佔比13%。而根據德勤發布的《中美獨角獸研究報告》，截至2017年6月30日，全球有252家獨角獸企業，美國106家，佔總數的42.1%，位列全球第一；中國有98家，佔38.9%，位列全球第二。

「中國獨角獸的數量雖多，但幾乎都是模式創新再疊加中國龐大的人口基數，並不像其他國家的獨角獸以技術創新為主，因此泡沫的可能性更大。」沈萌對時代周報記者表示，從目前的估值水平看，中國的獨角獸企業基本上都已經處於估值過高的程度，原因在於中國投資者的投機性強，價值分析有時真實性欠缺，「喜歡炒作賺取差價」。

地方政府如何辨別泡沫、篩選優秀的獨角獸企業？瞿鎔認為，一方面，地方政府要想清楚自己的定位。地方政府一般都有相應的發展規劃和重點發展的產業，不能看到什麼好，就去做什麼；另一方面，發展獨角獸企業還是要跟當地的資源、能力相匹配，「否則，獨角獸企業可能會被『餓死』」。

曾彬則認為，地方政府辨別獨角獸企業，不能只看創立時間和估值，「如果只按這兩個指標，很多互聯網的P2P企業都是獨角獸，但這些企業對創新發展的促進作用有限」。他表示，應該關注企業技術的先進性、在行業中的地位、股東背景、收入、增長值等一系列指標。

曾彬建議，地方政府應抱有謹慎的原則，通過縱向與橫向的交叉對比，決定重點扶持的企業。具體來說，「橫向來看，要利用工商、發改、經信、科技等多部委的協作，觀察企業的過去和現在；縱向來看，要把企業放在行業周期中，通過專家論證未來前景。此外，還要對企業進行動態跟蹤和長期跟蹤，陪伴企業共同成長。」

END

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