借道世紀華通回A 盛大遊戲「王座」已遠

世紀華通已「苦守」3年；網遊鼻祖盛大遊戲已跌出第一陣營，騰訊旗下林芝騰訊持有其11.83%股份

在巨人網路、三六零等之後，又一家中概股回歸要塵埃落定。

6月11日，世紀華通發布籌劃重大資產重組的停牌公告，擬收購盛躍網路科技(上海)有限公司100%股權，並於6月12日開市時起停牌。

2014年正式啟動私有化進程四年後，盛大遊戲回歸A股終於有了進展。

工商資料顯示，盛躍網路目前持有盛大遊戲100%股份。上海曜瞿如網路科技合夥企業(有限合夥)現持有盛躍網路78.1670%的股權，而騰訊旗下投資公司林芝騰訊持股11.83%。

在世紀華通2017年的財務報告中，「繼續推進盛大遊戲的資產重組工作」已經成為世紀華通2018年經營計劃的三大重點之一。2017年8月，世紀華通董事兼CEO王佶曾對媒體表示，盛大遊戲肯定會裝到上市公司裡面，並認為世紀華通有望成為A股的「遊戲王」。

4年鏖戰落幕，盛大遊戲「落袋」世紀華通

作為知名的網路遊戲運營商，2009年9月，盛大遊戲在納斯達克分拆上市，並且成為當年納斯達克規模最大的IPO.2014年1月，盛大遊戲正式啟動私有化進程，並於2015年年底成功退市。

此後盛大遊戲立刻成為資本市場爭奪的對象，其中最主要的力量來自於A股上市公司中銀絨業和世紀華通。雙方圍繞盛大遊戲這一標的展開漫長的鬥爭和拉鋸。

歷經一年多的多起糾紛與訴訟後，最終中銀絨業選擇了退出，並於2017年1月將所持有盛大遊戲股權全部轉讓世紀華通控股股東。

如今，股權之爭落幕，盛大遊戲回A路徑逐漸清晰。

6月11日，世紀華通公告稱，上市公司擬收購標的資產為盛躍網路科技(上海)有限公司100%股權。標的公司擁有以互聯網遊戲業務為主的經營性資產。截至公告日，上市公司已與標的公司控股股東上海曜瞿如網路科技合夥企業(有限合夥)簽署了《重大資產重組意向書》。上海曜瞿如網路科技合夥企業(有限合夥)現持有標的公司78.1670%的股權。

至此，回A股之路已走了四年多的盛大遊戲借道回A或將進入實操階段。

跌落「王座」：從網遊鼻祖到第二梯隊

1999年，陳天橋與弟弟陳大年等人一同創辦盛大網路。盛大最輝煌的時候，陳天橋也曾因此問鼎中國首富。

盛大遊戲的輝煌始於傳奇。公開資料顯示，陳天橋於2001年用30萬美元買下韓國網路遊戲《傳奇》在中國的獨家代理權，2002年，盛大收入和凈利潤達到3.26億元和1.39億元，《傳奇》運營一年半以後，盛大獲得68%的市場份額，成為遊戲界風頭無二的霸主。

2010年一季度，騰訊超越盛大成為行業第一；同年二季度，網易再次超越盛大，盛大跌落至第三。2011年騰訊遊戲收入全年達到158億元，網易、盛大則分別為66億元和53億元，騰訊的營收超過了兩者營收之和，可謂一家獨大。

數據顯示，2013年，騰訊以320億元的全年網遊總收入居於國內網遊廠商之首，第二名網易的全年在線遊戲收入為83億元。而盛大遊戲財報中的總營收、凈利潤、網遊收入等關鍵數據在第四季度及全年均有所下滑，公司全年凈營業收入為43.45億元，大型多人在線(MMO)遊戲收入為38.06億元。業績上日益增大的懸殊，使得盛大遊戲跌落到第二梯隊。

有業內人士對新京報記者評價稱，傳奇成就了盛大遊戲，也「慣壞」了盛大遊戲。當年傳奇太火爆，讓盛大遊戲如日中天，但是盛大遊戲的運營策略遭到了玩家的詬病，也為其日後的發展埋下了隱患。從2001年至今，傳奇系列遊戲始終為盛大遊戲的核心產品之一，從端游發展到手游，畫面從2D到3D；這期間，盛大遊戲所運營的《星辰變》、《零世界》、《永恆之塔》等備受玩家期待的遊戲，上線後口碑不如預期。

2014年，盛大集團退出了這家曾經中國最大的遊戲公司，董事長陳天橋也告別盛大遊戲。2014年11月，盛大遊戲發布公告顯示，其母公司盛大互動娛樂集團已經將其所持有的剩餘18%股權全部出售，盛大互動娛樂集團不再持有盛大遊戲股份。同時，盛大網路董事長陳天橋也不再擔任盛大遊戲董事長。

據悉，2016年，盛大遊戲未經審計營收為38.6億元，凈利為16.2億元，這個業績和網易遊戲(2016年遊戲收入為279.8億元)、騰訊(2016年遊戲收入為708.44億元)相比相去甚遠。

2016年1月，盛大集團發布公告稱已不再持有盛大遊戲的任何股份，將全面轉型為全球投資集團。

近幾年，隨著閱文集團上市，有網友調侃道「陳天橋的文學夢和遊戲夢都被馬化騰實現了！」而業內人士對記者稱，當年馬化騰為了學習網遊經驗，曾帶領團隊親自前往盛大拜訪陳天橋。

減少「傳奇」依賴？

遊戲行業資深分析師、中娛創想創始人高東旭表示，目前盛大遊戲屬於第二陣營，但在該陣營中尚屬前列。根據已經回歸A股的巨人網路的財報，巨人網路2016年和2017年的營業收入依次約為23.24億元、29.07億元；歸屬於上市公司股東的凈利潤依次約為10.69億元、12.9億元。

盛大遊戲順利借道世紀華通回歸A股的可能性有多大？高東旭告訴新京報記者：「個人覺得盛大從業務層面、財務指標等方面，應該問題不大，順理成章。就看證監會對這類收購的態度了，去年下半年開始，對影視遊戲等文娛產業的收購審核較為嚴格。」

眾所周知，盛大遊戲在遊戲行業的輝煌地位得益於「傳奇」系列遊戲。2015年，盛大遊戲的《熱血傳奇手機版》開創了經典端游大IP與騰訊合作的先河，最終這款產品創造了月流水7億元的佳績。

不過遊戲行業本身存在不確定性，容易過於依賴一款遊戲，最終「一榮俱榮，一損俱損」。

據報道，「盛大遊戲2017年凈利潤預計再增長30%，手游收入佔比將超70%。2017年藉助《龍之谷手游》與《神無月》的發力，非傳奇系佔比將再上升，大幅超過傳奇系。」

盛大遊戲估值幾何？

記者注意到，盛大遊戲與騰訊的合作日益增多。

2018年2月8日，盛大遊戲發布公告，宣布和騰訊達成戰略合作，騰訊以30億元戰略入股盛大遊戲。天眼查資料顯示，騰訊旗下投資公司林芝騰訊於2018年1月成為盛躍網路的新股東，股比為11.83%。照此推算，彼時盛大遊戲的估值約為253.59億元，相比當年退市時的19億美元估值已經翻了兩倍。

此後，2018年4月，盛大遊戲旗下控股子公司韓國Actoz soft以100億韓元(約5913.07萬元)投資韓國移動社交巨頭Kakao旗下遊戲子公司Kakao Games。此前，以30億元戰略入股盛大遊戲的騰訊，於2018年2月13日領投了Kakao總計1400億韓元(約8.19億元)的融資，成為其第二大股東。

如果借道回A成行，盛大遊戲市值會達多少？記者注意到，截至2018年6月14日，巨人網路的市盈率(TTM)為37.46，總市值為484.6億元。據業內人士觀點，盛大遊戲處於第二陣營前列，那麼其市值或與之相當。

2011年上市之初，世紀華通是一家汽車零部件二級供應商。上市後的第三年起，世紀華通先後收購多家遊戲企業。

相比於此前的世紀華通收購案，盛大遊戲顯然是不同的，本次資產重組，交易價格可能是多少？6月15日，記者致電世紀華通證券熱線，接通後對方表示拒絕接受採訪，記者將採訪提綱發送至世紀華通的官網郵箱和董秘郵箱，截至定稿，未能收到回復。

1999年盛大網路成立

2001年 《熱血傳奇》開創中國網路遊戲時代

2009年9月盛大遊戲在美國納斯達克上市

2014年1月盛大遊戲正式宣布私有化

2014年11月中銀絨業集團加入戰團，受讓盛大集團持有的盛大遊戲股份

2015年2月中銀絨業披露，因涉嫌信息披露違法違規，公司被證監會調查

2015年6月世紀華通「半路殺出」，通過購買海通所持股權，間接持有盛大遊戲43%股權

2016年1月盛大集團公告稱已於2014年完成出售所持有的盛大遊戲公司的所有股份，同時，陳天橋也不再擔任盛大遊戲董事長

2017年1月中銀絨業集團將所持有盛大遊戲股權全部轉讓世紀華通控股股東

2017年 《MIR2:熱血傳奇》權利人韓國亞拓士公司(Actoz)與盛大遊戲聯合宣布，雙方達成續約協議，期限為8年

2018年2月盛大遊戲宣布和騰訊達成戰略合作，騰訊以30億元戰略入股盛大遊戲

(責任編輯：DF350)

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