經濟事件沒有太多驚喜，東京橡膠市場維持185日元技術支撐

東京早盤1811合約開盤在177.2日元，較上一交易日上漲0.4日元。美元兌日元匯率早間在110.21附近。周一的東京橡膠市場繼續上周后半段的下跌趨勢。早間傳出大阪發生里氏6.1級的地震，由於日本很多輪胎廠以及配套的橡膠加工廠商集中在大阪以及神戶地區，由於擔心地震可能造成短期內生產停產並且帶來橡膠需求的進一步下滑，東京市場遠月價格一度下跌至175日元一線，同時日元的小幅走強進一步加強了橡膠價格的壓力。由於上海市場休市，並且東南亞產地國現貨原料價格企穩，東京市場在午後略有買盤出現，結合晚盤價格回升至177日元一線收盤。現貨方面，6月18日3號煙片6月期FOB價格在52.56泰銖附近，較上一交易日上漲0.29泰銖。20號標膠6月期FOB價格在46.07泰銖附近，較上一交易日上漲0.54泰銖。USS現貨價格在44泰銖附近，較上一交易日上漲1泰銖。

技術方面來看，遠月11月合約在跌破185日元雲層下限後一路下跌將近10日元，與中期基準線所示188.5日元偏離較大，加上振蕩系指數已經接近前期低點的水平（超賣），短期內有價格回調的壓力。有關持倉分析我們會在之後的一周綜述中繼續。

6月15日東京收盤時1811月合約和上海1809月合約的價差（東京-上海）為-57美元/噸。

一周綜述

上周東京橡膠市場在向下突破了185日元一線支撐後遭到空頭的一路打壓，在觸及周內低點的178.3日元之後，中期的空頭回補以及180日元一線以下來自現貨商的買盤，東京橡膠遠月價格周末最後還是回到180日元以上收盤。縱觀上周前後的價格變化來看，東京市場以185日元為分界，而上海市場則以11000元為分水嶺。周的前半段，七國集團峰會，上海合作組織峰會，美朝首腦會都沒有給金融市場帶來太多驚喜的狀況下，東京橡膠市場在美元兌日元保持堅挺走勢的背景下維持了185日元一線的技術支撐。然而到了周二晚盤開始上海主力合約9月合約開始大幅跳水，一舉突破11000元一線整數位，周三日盤盤中差一點觸及跌停。而周四午間又傳出5月中國經濟指標大幅縮水，加上美聯儲升息並調高今年中的升息預期次數，使得本來就處於基本面較弱的橡膠市場在受到來自於宏觀經濟的壓力。東京橡膠遠月價格一度跌至178.3日元的周內最低。由於遠月價格在180日元以下已經較現貨成本價格貼水，市場開始漸漸出現來自現貨商的買盤，周末基本維持了在178-180日元區間的橫盤整理。

宏觀經濟方面來看上周橡膠市場的價格變化可以說連續的幾大經濟事件都沒有對市場造成太大的影響。倒是周二晚些時候上海交易所發布的一則新聞開啟了橡膠市場這次下跌行情，內容是中國證監會批准了上海期貨交易所立項開設20號標準橡膠（國際版）的交易，並且由於上海國際原油交易的經驗積累，20號標準橡膠國際版很可能在年內就能上市。那麼相對於現在以國產全乳膠為交割標的物的上海天然橡膠期貨市場來說，交易量受到衝擊會是必然的結果。那麼期貨市場上作為風險的賣出方，現貨商以及制膠企業一方面加緊把17年生產的老膠抓緊時間放進期貨市場套保，另外一方面當前9月合約和1約合約的高升水也開始回調。反映到市場上的結果就是9月合約在周三以後的3個交易日內一共下跌了5.4%，而1月合約一共下跌了7.2%。之後公布的中國5月份的各項經濟指標顯示經濟增速進一步放緩，以及美國再次宣布對價值500億美元的中國出口商品徵收25%關稅，進一步打壓了上海期貨市場上化工商品的價格。東京橡膠價格上周后半段基本是在上海市場下跌的影響下弱勢下行。

從供求方面來看，東京和上海兩個市場的制定交割庫存高其企依舊當前橡膠價格走勢揮之不去的陰影。截至6月15日上海期貨交易所制定交割庫存上升至493,253噸，較上一周再增8000多噸。而東京商品交易所天然橡膠庫存截至5月底為13,590噸，較5/20也只是象徵性的減少74噸。加上進入6月以後東南亞主要產地國的產量開始慢慢恢復，主要體現在現貨價格上一跌再跌，其中作為RSS3的原料USS在泰國中央市場上的價格上周一度下跌6.5%，至43泰銖附近。

技術方面來看，上周整體持倉隨著價格下跌進一步增加，特別是上周三當價格跌破185日元的時候，空單新開趨勢較為明顯。總體上來說持倉整體來到29,436手，已經接近30,000手大關，短期空單有回補壓力。但是鑒於當前高庫存的壓力以及外部市場上風險迴避的氛圍，一部分空單可能繼續持有至6月合約掉月之後，按照當前各合約間的升水價差來看，下周12月合約上市之後11月合約還會有進一步走弱的可能。另一方面，產地現貨價格在186日元附近，有部分現貨商進行買進對沖交易的跡象。

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