小米今日IPO認購：估值腰斬，基石投資者曝光

（首圖來自VCG）

作為衝擊「CDR第一股」、有望成為港交所首隻同股不同權個股的「獨角獸」，小米(Xiaomi)的 IPO 準備工作可謂一波三折，面臨最核心的問題依然是定價與估值。在宣布暫緩 CDR 發行以後，港股就成了小米唯一的戰場。

IPO從最初的100億美元變為60億

據英國《金融時報》報道，小米於今日（6月21日）早間更新赴港上市招股書，開始向投資者推銷其60億美元首次公開發行(IPO) 。招股書顯示，小米公司法定股本總面值67.5萬美元，由700億A類股（價值17.5萬美元）和2000億B類股（價值50萬美元）組成。

另據香港經濟日報報道，小米今日進行國際配售下周一招股，小米發行價在17港元到22港元之間，將發行21.8億股。如此次發行股本占其上市前股本10%，以招股價上限22港元推算，公司估值相當於4800億港元（611億美元）。該公司最初計劃通過IPO籌資高達100億美元。

小米方面未對定價置評。銀行家表示，鑒於近期市場波動，定價可能會有所變化。據兩位知情的銀行家介紹，該公司計划下月初在香港交易所(HKEx)上市。

與證監會在估值上有分歧，推遲CDR

本周，小米推遲了首個中國存托憑證(CDR)——讓企業在境內二次上市的上市計劃。該計劃主要針對中國的一些規模最大、增長最快的公司，其中許多公司在海外上市，中國內地投資者實際上無法對它們進行投資。

小米推遲CDR計劃，也推遲了中國政府讓科技巨頭回歸境內市場的努力——也導致該公司面臨巨大籌資缺口。

此前小米提交 CDR 招股書時，外界較為關心的CDR發行數量、發行價等信息並未披露，但有接近小米人士的消息稱，小米計劃融資100億美元，其中發行CDR約為50億美元，且發行數量或不超過總股本數的7%，港股發行規模相當。

如果按照這個數據，結合定價區間計算的話，小米港股發行市值應該在654億美元到871億美元這個區間內。

小米與證監會的分歧，也主要是估值預期的差距太大。證監會希望保證「穩定」，首發定太高對散戶來說是個壞消息。據中國媒體報道，中國證監會對小米的招股說明書有許多顧慮——提交了一份84個問題的反饋意見，也切實地指出了小米目前存在的一些不確定性，不光涉及到業務，也包括股權結構等複雜問題。小米一時半會實在是沒法全部解釋清楚，所以才選擇「棄車保帥」，優先保障港股的表現。

據騰訊一線的報道稱，接近監管部門的人士分析，由於擔心小米CDR的估值壓力，因此監管層想等港股的估值邁入合理區間再做定奪。

七家基石投資者浮出水面

此前，小米的計劃是靠 CDR 第一股的故事，來為自己的港股表現背書，這條路子如今行不通了，也影響到了港股的預期表現。

另外，小米遲遲沒有敲定基石投資者，也耽誤了登陸港股的進程與前景。

不過好在 IPO 前的最後一刻，小米7家基石投資者的名單確定了下來了。據彭博社和證券日報報道，基石投資者包括中國移動、高通、 CDB Private Equity、保利集團、招商局集團等，將聯合投資5.48億美元，其中中國移動和高通將分別投資1億美元。順豐這是首次「站隊」參與基石投資，中國移動方面表示期望與小米集團之間的多方面合作，獲取終端、物聯網和5G業務等方面的協同效應。

小米計劃在6月28日之前接受機構投資者的訂單，並於7月9日在香港公開上市交易。里昂證券、高盛和摩根斯坦利將是小米香港IPO的聯合主承銷商。

本文綜合自英國《金融時報》、虎嗅網-古泉君、彭博社、新浪科技、華爾街見聞報道

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