「破凈破發」股越來越多，誰才是真正的「錯殺股」？

隨著滬深兩市的反覆震蕩，二級市場中跌破每股凈資產、跌破首發價格、跌破增發價格的股票日漸增多。這是否意味著市場已經出現見底信號？

對於公私募基金而言，這些「破凈破發」股能否成為下一階段的投資寶藏？

兩市「破凈破發」股增多

本月以來，隨著A股反覆震蕩，兩市「破凈破發」股的數量迅速增多。

WIND資訊數據統計，將6月21日的收盤價和上市公司今年一季度的每股凈資產進行對比，目前已有244家公司的股價低於每股凈資產，佔A股總數量的比重為6.92%。

從「破凈」幅度來看，梅泰諾最為慘烈，9.45元的收盤價相比公司今年一季度23.83元的每股凈資產，「破凈」比例高達60.35%。

從板塊上來看，公用事業、房地產、銀行、汽車等均是「破凈」重災區。

以銀行板塊為例，興業銀行、華夏銀行、浦發銀行、民生銀行的「破凈」幅度均超過20%。另外，房地產板塊中的信達地產、光明地產、金融街、世茂股份等16家公司，「破凈」幅度也超過15%。

相比「破凈」的公司，A股市場中「破發」的陣容更為龐大。

以6月21日的復權收盤價統計，兩市有338家公司的股價低於其上市首發價格。從跌破首發價格公司的「破發」幅度看，有243隻個股收盤價跌破首發價比例超過10%、122隻個股「破發」比例超過30%、42家公司的股價相比首發價格已經「腰斬」。

從歷史數據來看，每次「破凈破發」股數量不斷增加，都預示著市場可能已到達了一個階段性的底部。

國元證券近日發布研報稱，目前市場與歷史上幾次底部有很多相似處：上證綜指市盈率已經接近2016 年2 月的低位，而中小創估值已經突破2016 年低點，估值泡沫出清相當充分。同時，當前全市場跌破凈資產的股票，與前幾輪市場底部「破凈」個股的數量接近。

「破凈股數量與股市何時走出底部並沒有絕對聯繫，但如果與A股上市公司數量相比超過5%，就說明行情可能已經到了底部。」深圳一位私募人士表示。

震蕩市基金尋寶「錯殺股」

在泥沙俱下的市場行情中，難免會有一些個股遭遇錯殺，而一旦市場趨勢扭轉，部分質地優良的標的反彈幅度或更為可觀。那麼，對於公私募基金而言，這些「破凈破發」股中是否有其值得挖掘的寶藏呢？

根據私募排排網近期的一項調查，有53.73%的被調查私募看好破發股的投資機會，他們表示，近期滬深兩市下跌，破發個股正回歸估值窪地，值得投資者關注。

恒生滬港深新興產業精選混合的基金經理張勇：

部分破凈股屬於受整體市場下跌而被錯殺，其基本面並沒有發生大的變化，估值也回到了相對合理的水平，但最終股價表現依然需要公司業績的持續增長來帶動。

目前市場的風險偏好較低，資金向行業龍頭集中的趨勢仍在繼續，在此情況下，對於個股基本面的研究需要比以往更加深入。

財富派投研部基金研究經理王健偉：

新股破發數量可以作為市場見底的標誌之一，但是僅從「破發」跌幅來判斷一隻個股是否具備投資價值還有失偏頗，投資從來都不是一個維度能包打天下的事情。

投資者需要考量新股「破發」的原因是什麼，是公司本身經營業績的問題還是上市定價過高，亦或是在低迷行情中被錯殺。如果是後者，可以考慮在市場回暖後介入。

永贏基金權益投資部：

雖然從交易層面看，「破發」個股所有籌碼都處於虧損狀態，反彈到一定程度拋壓較大。

但不同階段上市公司破發的情形不同，這些「破發」股中不乏基本面尚可的標的，特別是近兩年審核趨嚴後上市的次新股。不過，在未來的投資中仍需精挑細選，尋找代表新經濟的龍頭標的。

滙豐晉信科技先鋒基金、新動力基金基金經理陳平：

「目前主要指數的估值都來到近兩年多以來的新低位置，未來需要重點考量的是股價是否已經充分反應了悲觀預期。如果不看市場整體情況，只從個股去看的話，部分錯殺的優質公司已經處在風險收益比較高的位置。」

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