迪士尼加價至 713 億美元競購福克斯，娛樂業的大併購又變大了 1/3

迪士尼於周三宣布，該公司決定將收購 21 世紀福克斯旗下電影和電視資產的出價提高至 713 億美元，壓過競購者康卡斯特（Comcast） 650 億美元的報價。

迪士尼的新出價相當於每股 38 美元，而康卡斯特上周的報價是每股 35 美元。

對於迪士尼來說，這是又一次向外界展示其收購決心和信心的機會。此次報價相比六個月前的上一輪出價高出了整整 190 億美元，MoffettNathanson 的媒體分析師邁克爾·內桑森（Michael Nathanson）評論稱，「此前困擾我們的唯一問題，是迪士尼的董事會和管理層對於此次收購是否抱有 100% 的決心，現在看來答案是肯定的。」

去年 12 月，迪士尼首次給出了收購 21 世紀福克斯部分資產的出價標準——每股 28 美元，總價 524 億美元，並承擔福克斯公司約 137 億美元的凈債務，實際收購金額達 660 億美元。即使按照這個價格，該次收購也將成為迪士尼有史以來最大的一筆交易。

直到本月初，康卡斯特提出了 650 億美元的全現金報價，且表態同樣承擔福克斯債務，使這場交易生出了變數。這個價格比迪士尼先前的全股票報價價值高出約 19%。

當時，CNBC 引用消息人士評論稱，雖然康卡斯特出價更高，但福克斯仍然可能認為迪士尼的收購邀約更具吸引力。因為迪士尼的全股票報價將允許福克斯以免稅的方式剝離其資產，而康卡斯特的現金報價將帶來稅務成本。而且，福克斯若與康卡斯特進行交易，可能會遭到美國反壟斷局的阻撓，而迪士尼業務的本質與福克斯娛樂板塊更為貼近，司法風險更小。

不過，迪士尼顯然還不夠放心，所以提出了一個天價來保證「一定能贏」，而且允許福克斯股東自主選擇接受現金報價還是股票報價。之前，福克斯在一份聲明中稱，福克斯的股東將會在 7 月 10 日對二者提出的報價進行投票，但該公司日前已宣布將推遲會議日期，以便股東有機會考慮迪士尼的新出價。路透社分析稱，此舉可能為康卡斯特贏得時間，掀起新一輪競價。

投行 Jefferies 表示，康卡斯特可能繼續參與競價，將報價提升至高於每股 40 美元。但今日彭博社引用未知來源消息稱，美國反壟斷當局已接近批准迪士尼的收購交易，最快將在兩周內批准。這或將成為康卡斯特潛在不可逾越的障礙。

具體來說，被納入競購組合的資產包括福克斯的影視工作室、有線娛樂電視網、互聯網流媒體公司 Hulu，和一些下屬國際公司如星空傳媒印度（Star India）和泛歐洲傳媒天空公司（Sky）39%的股份。

作為一家有線電視及寬頻網路服務商，康卡斯特可以通過這場收購擴大它的媒體資產版圖。目前該公司旗下已經擁有了電影與電視製片廠、廣播與有線電視等分銷渠道（包括 NBC 和 USA 電視網路），線下還有環球影城主題公園。如果能夠將 21 世紀福克斯電影公司、福克斯電視網路和亞洲付費電視網路星空傳媒等納入麾下，則更有實力與 Netflix 等展開競爭。

迪士尼則可以通過收購 21 世紀福克斯，來加強從上游內容製作到下游電視渠道發布的全鏈條體系。另外，福克斯旗下的大 IP 阿凡達、辛普森一家和 X 戰警系列，也可大大充實迪士尼的內容庫，有利於迪士尼日後與 Netflix 在流媒體服務上的競爭。

同時，康卡斯特、福克斯和迪士尼分別持有 Netflix 的競爭對手、流媒體巨頭 Hulu 30%的股權，所以最終不論是迪士尼還是康卡斯特收購福克斯，都將成為 Hulu 的大股東，方便日後與 Netflix 競爭。

近年來，流媒體巨頭的高速增長已經形成了對傳統媒體公司市場份額的碾壓。據市場調查機構 Statista 的數據，2017 年，美國流媒體訂閱數首次超過傳統媒體，且差距呈擴大態勢。

Sensor Tower 數據顯示，2017 年，包括 Hulu 和 Netflix 在內的美國收入前十的訂閱類流媒體移動應用，年度消費者花費高達 7.81 億美元，同比增長 77%。而美國調研機構 TDG 發現，美國有線電視用戶已大幅縮水，2030 年後美國付費有線電視家庭佔比將從高點時期的 81% 下降至 60%。

今年以來，Netflix 公司的市值已先後超越康卡斯特和迪士尼，成為最具價值的傳媒公司。目前，Netflix、迪士尼、康卡斯特的市值分別為 1703.91 億美元，1595 億美元和 1555.84 億美元。

題圖/SOOGIF

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