當前世界經濟中，貿易石油美元如何排序？誰的「殺傷力」最大？

當前，世界經濟正在上演的三大「口水戰」一是貿易，二是石油，三是美元。如果要把它們對各經濟體所能帶來的廣泛影響排序，我們認為應該是降冪排列，這是基於各經濟體對這三大事物的可控性而言。矛盾交織的是，美國市場此時或正在崩潰或服軟，但同時，石油美元依然還在讓多國經濟受傷。

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貿易從來就不是一方能搞定的事，在多國市場的合圍下，美國市場或正走到崩潰而不得不服軟的邊緣

儘管美國經濟不斷叫囂自己貿易上吃虧這件事已有一陣子了，但該國的各個領域卻絲毫並沒有得到實惠，反倒在農業、食品加工等多個領域的受損程度已遠大於「自損八百」的標準了。而這背後正是世界市場這隻無形的手，因為貿易從來就不是單邊能搞定的事。也就是說，美國市場可以加征關稅，而這個方法同樣適用於其他任何一個經濟體，如果大家都用同樣的方法針對美國經濟，則意味著美國經濟將輸無疑。近來，正是在世界多國市場的合力圍攻之下，美國市場似乎正走到崩潰而不得不服軟的邊緣。

比如，據多家媒體6月21日報道，美國商務部長羅斯在給參議院財政委員會提交的書面供詞中顯示，白宮向42家公司免除了進口鋼鋁關稅，涉及從日本、瑞典、比利時、德國以及中國5個國家進口的部分鋼鐵產品。但同時還有56個申請被回絕。羅斯稱，不久的將來，免除數量會大幅增加。

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石油國依然在喋喋不休，無論石油增產還是減產，終有市場因石油而受傷

相比於貿易，石油則要更加不對等，因為，全世界的產油國是少數集合，而原油進口市場是大多數範疇。因此，無論從供給層面，還是需求層面，人們很難看到他們之間真正的平衡，特別是對油價而言，顯然，二者是對立的。不過，即使是在石油國之間也依然還在喋喋不休，比如，在OPEC（石油輸出國組織）與非OPEC維也納會議還沒有開始之前，主張原油增產的沙特、俄羅斯與主張原油保持繼續減產的伊朗、伊拉克等就存在截然不同的觀點。

這就出現兩種假設，一是如果原油增產計劃無法達成，則意味著未來油價還存在跳升的可能，這或將成為壓垮多個脆弱經濟體的沉重負擔，比如，加拿大皇家銀行指出：「借貸能力有限的越窮國家可能在進口石油成本攀升之際面臨融資困境。」分析認為，類似印度和越南等國就將受到最為嚴重的影響。二是一旦產油國達成原油增產共識，則意味著油價的下降，可能對出口量龐大的石油大國來講，並無過於明顯的影響，但對於個別原油生產近乎於停滯而影響到出口的石油國來講，或將是雪上加霜的，比如委內瑞拉亦是如此。也就是說，石油對許多經濟體的影響力依然是巨大的。

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美元或攪動全世界進入加息通道，實物和現金為王的時代或正來臨

相比於貿易和石油來講，貨幣對一個國家經濟的影響可能更為直接。由於美元是世界通用貨幣，過去數十年間，世界經濟的每一次風吹草動幾乎都離不開美元的左右。比如，近期美元在宣布今年第二次加息的前後，多個外儲薄弱，脆弱經濟體的貨幣岌岌可危，我們提及的阿根廷、土耳其、印度、印尼、巴西已堪稱美元強周期中的「玻璃五國」。為了抵禦貨幣和債務風險，除巴西外的其他四個國家已紛紛宣布加息，阿根廷更是創下了在八天時間內連續升息三次，將利率提升至40%水平的紀錄。值得注意的是，連石油大國沙特也於近期宣布加息。

我們分析認為，儘管多數經濟體的貨幣政策較為中性甚至依然還是寬鬆，但世界經濟必須面對的現實是，美元鷹派的加息周期還遠遠沒有結束，有預測認為，2020年之前美元至少還要加息八次，這意味著接下去，可能多個經濟體都會直接或間接跟隨加息，以應對本國貨幣貶值的風險。無獨有偶，路透社報道，在歐洲央行上周宣布在年底前結束量化寬鬆的停止購債計劃後， 德國央行總裁魏德曼6月21日表示，結束歐洲央行購債計劃只是邁向較傳統貨幣政策的第一步，因此持續推進更加重要。值得一提的是，儘管英國央行目前維持政策利率不變，但該行首席經濟學家投票支持加息，使MPC支持加息的委員數量較上月增加一名，超出預期。美國知名財經網站Zerohedge 稱，基於此，英國央行今年8月加息的概率已經大幅提升。

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BWC中文網分析團隊認為，對全世界的投資者特別是一些炒房客來講，近期最不願意聽到的消息莫過於某某央行宣布加息，因為許多央行的動靜或都關乎到投資者的錢安放在哪裡，以及資產價格的問題。然而，種種跡象表明，世界經濟或正在進入加息的通道中，畢竟，對於許多央行來講，始於十年前的金融大放水或是時候收緊閘門了。因此，投資者保護好自己的錢袋子尤為重要，越是資產價格痛苦的時期，往往也是現金和實物為王的時代。（完）

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