OPEC大會沙特、伊朗激烈交鋒 原油多頭集結等待衝鋒號

6月19日早盤前，小米發布公告稱，將先在香港上市之後，再擇機通過發行中國存托憑證（CDR）的方式在境內上市，並為此向證監會申請推遲CDR發行審核。

幾分鐘後，證監會即給出回應，尊重小米集團的選擇，決定取消第十七屆發審委2018年第88次發審委會議對該公司發行申報文件的審核。

全球矚目的歐佩克大會將在周五（6月22日）正式拉開帷幕，產油國是否開啟增產模式成為最大的市場焦點。市場觀點認為，本次OPEC會議，將是2011年以來最棘手的一次。儘管沙特在俄羅斯和美國的支持下全力推動增產，但伊朗拒絕增產的態度同樣堅決且「不好對付」。

維也納會議前，OPEC內部增產分歧較為嚴重：以沙特、厄爾多瓜為代表的主OPEC成員國聯合產油大國俄羅斯支持增產，而伊朗、委內瑞拉、伊拉克則持反對意見，拒絕增產。

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俄羅斯攜手沙特力推增產

2018年以來國際油價一直在走高，一度觸及了80大關，這是很多產油國所期望的價位。但產油國也並不希望油價無限制的高漲，因為如果油價繼續走高，那麼就會鼓勵部分邊際生產者尋找原油的替代品，因此維持價格的平衡就很重要，最直接的手段就是增產。

在增產問題上，沙特和俄羅斯有著相似的利益。因為目前來看，2018年下半年全球市場的原油需求依然強烈，一定程度的增產並不會造成油價的下跌。而在現有油價的基礎上增產，俄羅斯和沙特將大幅擴張市場份額，將原油收入從其他OPEC國家手中奪走，這也是沙特和俄羅斯堅定增產的原因。

此前，維也納會議各方已經表明了各自立場，沙特相對溫和，提出的增量為30萬桶/日，不過隨著委內瑞拉產量的不斷下降，因此沙特可能會尋求產量的適當上升。而俄羅斯的態度更為強硬，原則上支持逐步退出減產協議，甚至提出「高油價對經濟不利」的言論，認為60美元每桶才是合適的價格。

俄羅斯如此強硬的態度，當然與其工業能力有關。繼承了前蘇聯大部分工業能力的俄羅斯儘管經過近30年的揮霍，依然遠遠超過OPEC國家。「60美元一桶才合適」的言論，顯示出俄羅斯對自身石油工業快速擴產能力的信心，並藉此「擠兌」OPEC國家。

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伊朗委內瑞拉激烈反對

而站在對立面的國家主要是伊朗、委內瑞拉、伊拉克。這幾個國家拒絕增產，一方面是因為其本身工業能力弱，不具備增產能力，另一方面也有各自訴求得不到滿足。

伊拉克的生產能力遠沒有恢復，因此呼籲產油國不應該受到石油供應壓力的影響。單方面的增產決定可能會違反歐佩克與非歐佩克國家之間的減產協議，並導致協議破裂。可惜如今的伊拉克已經不是當年的中東第一軍事強國，在OPEC會議中只能用「人微言輕」來形容。

委內瑞拉的工業實力其實頗有基礎，但是近年來受到美國制裁和自身經濟崩潰的拖累，也失去了增產能力，現有的石油出口已經是委內瑞拉經濟的救命稻草。因此委內瑞拉的訴求是呼籲歐佩克討論美國單方面對委內瑞拉實施的制裁，「幫助委內瑞拉抵禦美國對其石油工業的侵略」。當然，從歐佩克這個組織成立起，這個訴求就沒有成功。

反對派中，伊朗的態度最為強硬，據媒體報道，伊朗油長將在6月22日的歐佩克會議結束後就離開維也納，不會繼續出席6月23日的會議。

註：歐佩克大會雖是在6月22日舉行，但在6月20-21日第七屆歐佩克國際研討會率先拉開序幕。以下為具體日程時間安排：

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伊拉克臨陣倒戈 美國「黑手」浮現

即將開始的6月22日歐佩克大會上，關於增長事件的主要分歧表現為沙特和伊朗劇烈的矛盾，作為阿拉伯世界的遜尼派和什葉派代表，雙方的對峙再一次延伸到了OPEC的談判桌前。市場目前普遍預計今日舉行的歐佩克大會將決定增產，增產100萬桶/日則為目前討論的主要方案。其他提案還包括每日增產150萬桶和180萬桶。6月21日維也納聯合部長級監督委員會（JMMC）會議上，沙特能源部長法利赫認為，增產100萬桶/日是一個好的目標，而俄羅斯希冀的是日產量增加150萬桶。而伊拉克也臨陣倒戈，該國石油部長阿魯艾比表示，認為伊拉克可以接受增產。

如果增產100萬桶是OPEC一致共識並且是市場需求的話，伊朗不大可能拒絕。但伊朗直指OPEC增產石油是接受美國總統的指令的行為，並對此感到憤怒，希望各方在周五就制裁進行討論。伊朗石油部長Zanganeh表示，OPEC並非美國能源部的組成部分，不應該接受美國總統特朗皮的指令，石油並非武器也不是政治工具，特朗普對近期油價的飆升負有難以推卸的責任。

但是很抱歉，近百年來國際政治歷史無數次證明，石油既是武器，也是政治工具。

這一次增產的主力是沙特，支持者是OPEC外的大產油國俄羅斯，而幕後的推動者，卻非美國莫屬。因此也就可以理解為什麼正在遭受美國制裁的伊朗和委內瑞拉如此憤怒。

2018年，由於過剩產能的消失和供應風險的上升，油價高企，威脅到美國經濟增長，美國零售汽油價格飆升至三年多來最高點，美國總統特朗普曾在Twitter上公開抱怨歐佩克人為導致油價上漲。

另一方面，美國頁岩油生產商與OPEC歷經多年不睦後，已經展開對話，雙方皆意識到均衡的市場才符合共同利益。在這樣的背景下，美國開始敦促沙特增產100萬桶/天，意在維持油市穩定供應。

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增產或成定局

因此，在符合沙特、俄羅斯、美國三方利益的局面下，面對新興國家以及包括中國以內的亞洲國家日漸增長的原油需求，本次OPEC增產幾乎已是既定的事實。

目前市場預測，本次減產會議有三種可能的減產方案：

最可能的方案：OPEC日產量提升50萬桶，俄羅斯日產量增加10萬桶，合計日產量上升60萬桶；

維持不變：尊重伊朗和委內瑞拉的意見，在本次會議上不對減產協議作出調整。如此一來三季度的原油庫存可能會下滑，如果在四季度增產，油價要到2019年才會出現下跌；但需求可能會因油價高企而萎縮；

大幅增產：OPEC日產量增加100萬桶，產量已經上升的俄羅斯，日產量配額增加30萬桶。短期油價可能顯著崩跌。

而英國《金融時報》報道稱，增產60萬桶是最可能的方案，一名OPEC高級官員透露沙烏地阿拉伯的理想增產空間在60-80萬桶。

沙特早些時候曾表示，正在尋求30-60萬桶的增產，60-80萬桶的上浮較此有小幅上升。

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大膽猜測：油價難受增產影響 多頭集結等待衝鋒號

本次會議將對減產結果進行評估，俄羅斯和沙特正在推動增產，以滿足增長中的市場需求，彌補委內瑞拉和利比亞原油供應中斷的空缺。不過O伊朗的強烈反對的影響不可小覷，這次會議或不可避免多方激烈辯論。最可能出現的談判結果有以下兩種：

第一、歐佩克其他成員國不同意增產，沙特服從大會決定，俄羅斯孤掌難鳴。一旦達成這樣的結果，那麼在過去一個月內持續利空油市的重大因素將消失，利空出盡或致油價出現大幅反彈。

第二、沙特與俄羅斯說服歐佩克成員國同意增產，各國就增產規模與條件討論出具體方案。現在市場普遍預期OPEC若增產，截止年底增產規模會高達100萬桶/日。如果會議結果顯示增產規模遠超市場預期，原油市場或出現中期供應過剩，油價可能陷入長期低迷狀態；如果大會增產方案低於預期或者符合預期，那麼考慮到增產影響已經被計價在內，油市出現小幅反彈的幾率較高。

值得我們注意的是，對沖基金和基金經理8個星期以來首次增加了布倫特原油的凈多頭頭寸。洲際交易所數據顯示，截止6月12日當周對沖基金增加了布倫特原油凈多頭頭寸4.1%。儘管過去兩個月凈多頭頭寸減少，但是投資組合經理們依然看好原油，總體而言，目前的多空比為6.5:1，但是較之4月的14:1已經出現了明顯的回落。

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歐佩克簡單介紹

歐佩克OPEC（Organization of Petroleum Exporting Countries），即石油輸出國組織。成立於1960年9月14日，1962年11月6日歐佩克在聯合國秘書處備案，成為正式的國際組織。

現有13個成員國是：沙烏地阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯聯合大公國、卡達、利比亞、奈及利亞、阿爾及利亞、安哥拉、厄瓜多、委內瑞拉、加彭。

組織成員國共控制約全球三分之二的石油貯備，約共佔世界石油蘊藏78%以上的石油儲量並提供40%以上的石油消費量。它們佔全球產油量的40%和出口量的一半。

歐佩克的成立目的

OPEC成立的目的在於協調各國石油政策，商定原油產量和價格，採取共同行動反對西方國家對產油國的剝削和掠奪，保護本國資源，維護自身利益。

例如，在以往數次大會中，歐佩克成員國曾分別確定提高或是減少該組織的總體石油產量，以便維持石油價格的穩定，為消費國提供穩定的短期、中期乃至長期的石油供應。

歐佩克通過兩大機制影響原油市場

歐佩克有兩個主要機制，即配額機制和價格機制。

配額機制是指歐佩克在保護自己的利益中，通過調節石油產量來控制油價，油價過高時提高產量取得更多收入，油價過低時消減產量縮緊供應提高價格。同時歐佩克根據各成員國生產能力和其他條件制定產量配額分配比例。

價格機制是指為引導國際市場石油價格走向，歐佩克於1987年起引入的一攬子原油參考價格機制。目前，歐佩克一攬子油價由12種市場原油組成，根據不同原油品質及其市場佔有份額加權計算得出平均市場油價。

近三屆OPEC會議對油價的後市影響

2016年11月30日 歐佩克成功達成八年來首份減產協議

根據歐佩克的聲明，11個國家將合計減產116.6萬桶/日，且歐佩克傾向於將該減產協議實施期限再次延長6個月。此次大會對油價的影響乾淨利落，由於是八年首次達成減產協議，油價一度大幅度拉升。

2017年5月25日 歐佩克召開第172屆大會

此次歐佩克大會與市場預期相符，達成了延長減產協議9個月，協議延長至2018年4月份。這次會議雖然減產延長9個月，但符合預期，所謂買於預期，賣於事實，導致油價一路大跌。

2017年11月30日 歐佩克召開第173屆大會

這次大會決定減產協議將延長至2018年底。由於供應和需求增長的不確定性，2018年6月根據市場狀況和再平衡進度，將會再度評估減產協議，可能做出相應調整。會議結束的短時間內，油價出現一定幅度的回落，但隨後進行長達半年的上漲。

下圖為近三屆OPEC大會後油價走勢圖

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