結盟阿里，引領製造業革命

有這麼一家公司，他1993年就上市了，可謂是我大A股的超級老司機，可惜長期以來業務四平八穩，本身又是國企，缺乏動力和衝勁，長期不被投資者待見。

沒想到，突如一夜春風來。

工業4.0、智能製造、雲計算、大數據等等高大上的標籤，統統貼在了這名老司機的身上！

並且，經過君臨的考察，不光概念純正，業績竟也在近期出現了爆髮式增長！

尤其是股價，自去年6月的低位以來，生生的就像旱地拔蔥一樣拉升了一倍，從14.2元漲至高位的32.8元！

聽到這裡，估計你要翻白眼了，都漲那麼高了，還馬後炮幹啥？

且慢著急，因為我們耐心等待了許久，近期股價已出現大幅回落，或許是時候納入你的自選股了。

1

這家公司的前身是1958 年成立的上海鋼管廠，在1993年改組為股份公司上市。

2001年，公司整體資產和上海寶鋼信息產業有限公司進行資產置換，更名為「上海寶信軟體股份有限公司」，股票簡稱變為「寶信軟體」（600845）。

公司的大股東是寶鋼股份，持股接近55%。

說白了，寶信軟體就是寶鋼集團的軟體公司，主要為寶鋼提供配套的軟體服務。

比如，大股東寶鋼集團要搞經營層面的EPR軟體，業務層面的MES軟體，都會委託給寶信來負責。

結果就是，寶信的收入和寶鋼集團的收入緊密掛鉤，彼此都是一條繩子上的螞蚱。

我們都知道，過去的十多年，鋼鐵行業最風光的莫過於2005年到2008年那段時間。

那時候，大天朝搞基建，鋼鐵股魅力四射，產量爆發的同時，寶信軟體也跟著喝口濃湯。

再後來，鋼鐵業迎來了產能過剩，凄凄慘慘戚戚。

寶鋼作為鋼鐵行業的龍頭老大，還能勉強維持，日子稍微好些，其他鋼鐵股，st的，破凈的，關門養豬的，遍地皆是。

也因此，小弟寶信從09年以後，就進入了龜速爬行階段，每年能增長個10%就阿彌陀佛了，偶爾經濟糟糕，比如2015年，還得在泥潭裡掙扎一下。

這也就是寶信長期被人埋沒的原因：一個鋼鐵行業的小跟班，連大哥都自身難保了，小弟又能有什麼好日子呢？

2

再這樣下去顯然不是辦法，於是自2013年開始，寶信就一直在琢磨著投靠新大哥。

嘿，沒想到還真讓他找到了。

土豪阿里巴巴主動找上門，並且，這個爸爸是真土豪！

話說，近年來雲計算行業發展一日千里，亞馬遜股價扶搖直上九重天，阿里盤踞國內市場，每年的雲計算營收也是翻著筋斗式的增長。

跑馬圈地的緊要關頭，又是阿里集團的戰略業務，錢是不缺的，如何因應需求滿足機房等基礎設施的建設才是頭等大事。

但建機房是個體力活，阿里爸爸是不會自己乾的。

如此，便需要租賃其他公司建好的機房，阿里爸爸放眼看了一圈——

寧夏、貴州等偏遠地區，雖然說各方面成本都比較便宜，但是會造成用戶的延時，因此只能用於備份數據的存儲。

要打贏雲計算戰爭，北京上海等制高點還是要拿下的。

這些地方位置非常關鍵，訪問量巨大，伺服器必須就近放置，確保訪問速度。

但帝都、魔都可都是寸金寸土的地方啊，去哪裡找到合適的地主，又有對數據中心運營管理經驗的合作夥伴呢？

大家或許不知道，數據中心佔地面積大，能耗高（電費大概佔了成本的一半），是個重資產、資源密集型的業務，沒有地方資源還真做不來。

尤其是，一線城市通常都有嚴格的能耗指標，而數據中心的能耗又實在是離譜了點，所以往往需要政府的特批。

阿里爸爸找了一圈，找到寶信這裡來了。

原來，寶信手上有一塊位於上海的優質土地。

那是在2012年，寶鋼集團羅涇鋼鐵廠因經營虧損關停，進行了搬遷。這個廠區在上海羅涇，面積接近3平方公里。

搬遷之後，寶鋼爸爸把廠區地塊以底價租給寶信，用來發展IDC業務，也就是數據中心。

你知道，寶鋼廠區原來是鍊鋼的，配電設施很成熟，憑藉寶鋼的地位和政府關係，多拿些能耗指標也so easy。

這樣，就從根本上解決了寶信在數據中心事業上的產能瓶頸，從此海闊天空任鳥飛。

3

一切準備停當，開始大幹快上。

從2013年的寶之雲一期，到如今的四期，規模不斷擴大。下表是截止到17年6月的具體建設數據，因為當時公司發可轉債，詳細披露過一次。

需要說明一下的是，雖然寶信的簽約客戶是電信運營商，但實際客戶是阿里巴巴、騰訊等互聯網巨頭。

因為BAT不僅需要機房，還需要帶寬，因此電信運營商把機櫃整合起來，出租給BAT，而機房實際是客戶指定好的。

好了，關鍵的來了。這業務很賺錢嗎？

答案是，利潤率絕對超出你的想像。

大家可以參考一家上市時間不長的公司，叫數據港（603881），這個公司也在上海，和寶信的數據中心業務基本一樣，可以算是一個小號的寶信數據中心業務。

數據港的毛利率有40%，凈利率超過20%，並且依照租賃業務的特性，業務各項指標比較平穩，不會出現大幅波動。

那麼寶信的盈利能力如何？

實際上，由於寶信業務比較龐雜，IDC這塊在業務分類里放在服務外包裡面，因此有點看不清楚，但可以肯定的是——

寶信的廠房、電力設施等等基礎資源，都是原先就建好的，利潤率一定不會比數據港低。

具體是多少呢？

凈利率超過40%！答案就在發行可轉債的招募書里。

其實，最終這塊業務可以非常簡單的總結出來：

一個機櫃，出租年租金大約7萬，利潤接近3萬，然後看看寶信蓋了多少，租出去多少，就大概知道能賺多少錢了。

目前可以拿到的最新數據顯示，公司仍在不停的擴大建設，市場供不應求啊。

由於機櫃建設，銷售上架需要一定時間，隨著數據中心業務佔總體業務比例的提升，公司業績也從17年開始逐步起飛。

4

新增長點放量，主營業務也開始有起色了。

在央企整合的大浪潮中，2017年初，寶鋼完成了對武鋼的吸收合併，即寶鋼股份通過換股吸收合併武鋼股份，武鋼集團股權劃轉至中國寶武集團，武鋼集團所持武鋼股份換股為寶鋼股份。

——組成稱霸宇宙的「中國神鋼」。

其實，中國幾大鋼鐵集團旗下，並非都有做支撐的軟體公司，有很多公司的軟體業務是外包給專業軟體公司做的。

在鋼鐵界，做的最成熟，並且獨立上市的，只有寶鋼旗下的寶信軟體。

可以想像，兩大巨無霸合併，最終將有多少信息化整合的業務要做。而這些工作，也將大部分落在寶信軟體身上。

央企的辦事效率大家都清楚，凡事追求一個「穩」字，整合進度不會那麼快，穩步推進是主基調。

如今合併剛剛過了1年，實質性整合工作即將進入推進期。

也就是說，以前都只是預期，推進落實、帶動主營業務的釋放，接下來才見真章。

另外，供給側改革，鋼鐵業重獲新生，網上甚至出現了鋼鐵公司用堆積如山的現鈔發獎金的圖片。

甚至出現了一個極其神奇的故事：

某鋼鐵公司連續虧損，準備賣殼，結果重組失敗，復牌沒有跌停，反而連續漲停，因為利潤暴增，突然賺了幾十個億，成為了17年的大牛股。

嗯，這家公司叫做華菱鋼鐵。

當然，政策的影響只是一時，未來中國的鋼鐵業主旋律還是去產能，蛋糕向優質龍頭公司集中，別家公司不好擔保，寶武爸爸的日子還是不愁的。

左擁右抱著兩個爸爸，寶信的小日子自然越過越紅火。

5

當然，過去一年裡寶信股價大翻身，除了業績的向好，各類概念的附身也不得不說。

比如工業4.0。

看一下百度上的定義：工業4.0是指利用物聯信息系統，將生產中的供應，製造，銷售信息數據化、智慧化，最後達到快速，有效，個人化的產品供應。

那麼，對於鋼鐵業來說，首先要做的是把工廠內部流水線的各個環節數據化，並且聯網，控制起來。

而寶信原來的主業，比如mes系統，就是在做生產過程中的信息化。雖然以鋼鐵行業為主，其實改造一下，推廣到化工、機械等周邊行業也不存在障礙。

因此，概念上是不虛的，只是這些概念嘛，對公司實際的經營也沒有太大的短期促進作用，更多只是給了投資者一個心理的定心丸。

回到公司業務層面，主營在改善，數據中心業務一路快跑，阿里爸爸仍在滿世界跑馬圈地，如今股價大跌的氛圍里，會不會是個好機會呢？

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