源星資本毛振樺解讀「新動能」投資

2018年6月21日，由網主辦的「2018人工智慧+物聯網主題沙龍」在網北京總部光華路甲9號時尚大廈12層隆重舉行，本次沙龍以「智變中國」為主題，廣邀100+投資同行及50餘位創業者共聚一堂，圍繞當下行業相關熱點話題進行了激烈探討，深度剖析人工智慧與物聯網領域的現狀與未來。

源星資本副總裁毛振樺在題為《用「聯繫」的眼光看「連接」》的演講中分享了源星資本在人工智慧與物聯網的投資邏輯以及在「新動能」領域的創新投資機遇。他認為，物聯網的出現，讓原本「看山是山，看水是水」的行業在被割裂的情況下通過「連接」融合到一起。而創業者想要在該領域取得成功，實現盈利，就一定就要先去做好商業模式的「閉環」系統。

他舉例稱，「就像你在餐館買了個菜，一吃發現太咸了，立馬在大眾點評上給商家一個差評，商家知道今天的菜太咸了，下次就會少放一點鹽，對菜品進行優化，這樣下次再去吃或者別人再去吃的時候體驗就會好很多。這就形成了餐飲消費體驗的閉環系統」

「在這個閉環系統裡邊，物聯網提供了三方面的價值。第一個方面是感知，各類新型的感測器層出不窮；第二個方面是連接，無論是4G、5G，還是NBIOT等網路技術解決方案；第三個方面是智能化；無論深度學習的演算法還是工業機器人（300024）、服務機器人，最終都會落在這一環節里。基於這樣的模型我們可以把創業者在物聯網裡的位置定得更加精準，能清晰的知道它上游、下游是誰，產生了哪些價值。」毛振樺表示。

口述：毛振樺

整理：老高

以下為源星資本副總裁毛振樺在「智變中國2018人工智慧+物聯網主題沙龍」上的精彩分享(經網整理)：

「看山是山，看水是水」的行業正在被物聯網打破

我今天分享的主題是《用「聯繫」的眼光看「連接」》。在我看來人工智慧、物聯網本質上是手段和實現路徑，在目標上其實是有它的異曲同工之處的。

我這次分享主要從三個點出發，第一個是從系統論視角讓大家重新認識我們現在所處的世界，我們所看到物聯網、人工智慧，我們所做的投資、商業等等；第二個是從源星資本這個非典型投資機構的角度，看投資機構在投資領域怎麼去思考。第三個是在普遍聯繫的世界裡面，如何用聯繫的眼光去看投資領域，如何用聯繫的眼光看待每個創業機會。

原來我們做創業時候，說你是做醫療、工業、物流的，大家都是割裂開來，即便到了今天跟很多創業著聊的時候，他還處在看山是山看水是水的狀態，但是物聯網以後，各個領域被打破了，他們相互之間存在這樣那樣聯繫的關係，而不是割裂的。

最典型的是，我以前跟人談到投資人，說投資人分兩類，一類是看醫療的，一類是不看醫療的，醫療這個行業壁壘很深。但是到了今天，醫療不單單是一個獨立的領域了，很多看智慧醫療、醫療互聯網的，包括我這樣的人，也看醫療機器人等，也跨界到這裡面，回過頭來再看我們的創業機會、投資機會，也不能孤立地看，我今天主要看物流這個行業，但我應該把眼光看得更大一些，看其它行業在做什麼，有什麼是跟物流相關的。我們經常講這個行業的競爭格局是什麼，到最後我們發覺打敗百合網的不是相親網站，而是滴滴，因為滴滴把北京戶口的優秀男青年給找出來了。

人工智慧與物聯網只是實現商業的手段，不是目的

源星資本到已現在成立10年多的時間，也陸續投出了一些上市公司，投出了一些相對有影響力的公司，我們的投資方向聚焦在新動能與大健康，這兩部分。

從物理學角度來講，我們現在所處的一個世界，其實它是由很多的分系統組成的一個複雜的總系統，如果說大家有學過物理系統論的話就知道，系統裡邊有兩類，一類叫開元系統，一個輸入量進來，經過一個執行機構得到一個輸出量。

你到餐館點餐，點了一個菜以後，在廚房裡面不知道幹了什麼，然後出來一道菜，它是開環的，就是輸出以後沒有迴流。這個是不可控的，你不知道在裡面發生了什麼，你不知道有沒有其他的輸出量，比如你不知道廚房有沒有老鼠，你不知道廚師今天心情怎麼樣，你不知道點的菜咸了還是淡了，你接收到的輸出量，它的預期、體驗就不會好。

原來學古典控制論也好，包括現代控制理論也好，包括物聯網、人工智慧也好，其實我們在做一件什麼事？我們試圖去構建這樣一個閉環，我們希望，這個輸出量它能夠反饋回去，演變成一個輸入量，再去影響這個執行機構，使得他下一次輸出的輸出量能夠更貼近我的預期。

其實剛才說到炒菜這個系統裡面已經有了，但是這個反饋量是什麼呢？大眾點評，今天我吃的這個菜太咸了，立馬給他一個差評，他知道了，今天太咸了，下次少放一點鹽，就好了，實現了優化，這樣我們下次再去吃或者別人再去吃的時候體驗會好很多，這樣輸出量慢慢得到了控制。這就是物理世界我們說，為什麼我們現在要去構建這樣一個閉環系統。

繞到創業裡邊，創業最基本的路徑是什麼樣的？研發、生產、銷售，這就是一個標準的開環系統，我們在公司裡邊研發了產品，我們投到生產線上做批量化生產，生產出來做銷售，這就是一個商業模式，但是這個商業模式是一個開環，他們不是閉環，在這種情況下，有很多因素不可控，比如賣到市場上好不好，賣出去賣不出去，賣出去之後客戶反饋怎麼樣，體驗怎麼樣，有什麼東西要改進。

以前經常有創始人跟我說，我這個商業模式研產銷全涵蓋，自己做研發、生產、銷售，我已經構成了整個商業模式閉環，我告訴他不對，你商業模式的閉環不充分，你憑什麼認為你研發出來的東西就一定是滿足客戶需要的，你憑什麼認為你整個生產過程中就一定是符合你預期的，你的銷售網路是否有效，你到達的人群是否就是你目標客戶，你有沒有反饋回來的數據，有沒有數據驗證這一套開環的邏輯呢？答案是，沒有，所以我認為你的商業模式還不是閉環，必須把這個模式完整構建起來，這才是一個閉環，這樣才知道你最終輸出量可控，化為財務預測的數據可以被預期，最後結果也不會偏差太大，這是我認為理想的模式。

但單純的我把這些都做完了，結果你不知道，誰知道？天知道，你給我一個預測，說5年估值10億，我憑什麼相信你，畢竟你把這些東西交給天了。只有你通過一系列的手段，無論物聯網也好，大數據也好，等等一系列手段說，我如何去保障每一個環節最終讓我這個環節達到預期，那能夠證明你的商業模式是完整的可控的，能夠符合你預期的。

剛才聊完這些，其實就看到，我們無論是過去五點控制論也好還是物聯網也好，都是我們的系統，物聯網它不是目的，有人把物聯網作為目的，不是，你是在做商業，你用什麼手段做生意是一回事兒，你生意賺不賺錢是目的，但是你用什麼手段不重要，本質我希望你賺錢。你在創業，你並不是在做物聯網創業，你只要賺錢做什麼有什麼關係呢，哪怕做一個快銷店，掙錢也一樣。他那兒的營業員一個月的收入可能你這裡的工程師都不夠他一個禮拜的，但是人家賺的比你好，所以，我們必須搞清楚我們的目的是什麼，人工智慧和物聯網最終是你的手段，基於這個手段，我們在做投資的時候要做一下拆分，這就是剛才我們說的一個完整的閉環。

在這個閉環裡邊，其實物聯網提供了三方面的價值，第一個是感知，也就是我們所有的手段，無論攝象頭也好，手機里的加速器也好，陀螺儀也好，還是其它一些新的感知手段，這些都是最終來感知你在任何一個地方進行的行為和數據。但是數據來了以後，它需要被傳輸，所以物聯網提供了第二個部分，叫連接。這裡邊有我們知道的4G、5G，有WIFI，也有一些短距離的FID、LBLT等，這些都提供了我們連接的手段。第三個方面是執行機構，這裡邊會把感測回來的數據作為它的輸入量，對最終執行目的進行優化。所以最終整個智能化手段都放在這裡，無論深度學習的演算法也好，還是工業機器人、服務機器人也好，最終都會落在這一環節，這個就是我們在投物聯網的時候對他進行的細分，這是我們源星資本看物聯網的時候會根據這個模型看，這樣就可以把創業者每一個在物聯網裡邊的位置定得更加精確，讓我們知道它上游是誰，下游是誰，它產生了哪些價值。

在閉環系統裡邊，剛才我也講到了，這個系統原來是割裂的，但是從互聯網時代開始，這個邊界已經變得越來越不清晰了，零售跟物流分不開，國防跟物流、製造等很多行業也都分不開，他們之間的邊界越來越模糊。另外一個層面，舉個簡單的場景，我們原來看病的時候怎麼看？我生病了，找醫生看病，醫生把這些信息一處理，病毒性感冒，要打針、吃藥，過一陣子燒退了嗎，好了嗎？好了。這是原來的手段，現在手段多了，我們有手環，還有很多隨身設備，我可以24小時採集你的體溫、運動狀況，我給你做判斷時候不僅依據採集來的血、細胞，我還可以知道你平時走路走了多少，我還可以知道你平時體溫波動大不大，我甚至可以查到你支付寶的交易記錄，你經常吃川菜，口味太重了，對你健康是有壞處的，這些本身是在你開元環節里。

這種融合，它其實不單單是物理反映，還是化學反映，物理反應不產生新的物質，化學反映產生新的物質。我們提新動能的說法，它也是一個完整閉環，新的技術，引領產業升級，產業升級引領消費升級，消費升級又引領下一次產業升級，帶來新動能。

源星資本的「新動能」投資版圖

大家知道，市場機遇是根據市場來的，不能說自己會人工智慧就要做，從無到有是增量市場，填補市場空白，是藍海，但是問題是你面向的市場是一個不成熟的市場，所以你的客戶需要培育，這是要有一個很長的導入期，對於創業公司來說這個時間周期不確定直接影響他的成功。而從有到優，這個市場往往是存在的。

這是我們構建的新動能投資版圖，這裡更多要提的是下一層次，上面一張圖我們講了新製造、新智能、新汽車、新醫療等等，裡邊也分了很多細分，關鍵是我今天要講的是聯繫，這些獨立的行業內在有聯繫。

首先IT和製造是基礎行業，無論做機器人也好，機器人裡邊的零部件需要製造，後台演算法需要雲平台支撐，需要快速存儲，需要快速計算能力，所以IT和製造是基礎性行業，也需要兩者互相支撐。包括現在存儲晶元，也需要晶元領域，也需要好的雲計算支撐，智能和汽車需要引領企業，引領體現在公司上，在智能產業裡邊有五個，蘋果、特斯拉、賓士、大陸、博世這些企業，他們持續創新和跨界創新能力非常強，他們把前沿技術真正實現落地。

最後，像航天、零售等在這些基礎產業支撐下邊能夠百花齊放，所以我們在看很多行業的時候會先從基礎行業開始。再看內在，工業，包括材料、工藝、裝備，比如出來一個新的材料，需要新的工藝對它進行加工，比如液態金屬，傳統加工方式沒有辦法加工，需要新的工藝，而這個工藝需要新的裝備，這些你看的時候可以聯繫在一起看，看這個材料的時候你可以研究一下它需要什麼裝備製造，這個裝備需不需要批量化，看完工藝可以看材料，看完材料看裝備。

包括汽車，汽車裡邊為什麼我畫這樣一張圖，汽車有很多機會，包括新能源、汽車輕量化、汽車電子化，好像都是割裂的，但是其實大家要知道，這也是一個整體，怎麼是整體呢？新能源汽車幹什麼？感覺是從燃油動力變成了電動力，從污染能源變成環保能源，但是他乾的另外一件事是什麼？油動比電動實現控制精度的難度更大，油動是模擬量，電動是數字量，所以首先要實現精確控制。

輕量化是在燃油車裡邊，負載低以後排放降低，污染就會減輕一點，環保一點。但是同時，在新能源汽車裡邊，負載輕以後續航里程變長，所以對污染駕駛提供更長的續航里程。汽車電子裡邊有助力檢測系統等，這些系統原來都是機械，現在都要實現電子化，電子化的目的是將來我們對車身控制更明確。而當這些全部具備了以後，無人駕駛也就水到渠成了，所有體系都形成了，這時候談無人駕駛才有基礎，這是我們在看這個行業的時候我們去尋找它的先決條件，大家在創業，哪怕你做無人駕駛，你要看看這些領域現在怎麼樣，它成不成熟就決定了你這塊市場的成熟與否。

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