開發商瘋狂舉債買地，違約風險大增！中國高房價還能持續多久？

瘋狂擴地，中國房地產違約風險大增！

【一牛財經】訊：中國房地產開發商瘋狂搶購土地，這一度損害了房地產業的信譽。此外，隨著信貸渠道收緊，開發商被認為違約風險最高。

據彭博違約風險模型中，跟蹤股票表現、負債和現金流等指標，顯示建築商在未來12個月內違約的平均概率為0.87 %。雖然這個比例看起來可能很小，但彭博數據顯示，過去一年，約四分之三的開發商違約風險攀升。

中誠信國際信用評級有限公司（簡稱「中誠信國際」，英文簡稱「CCXI」）的評級和債券研究部總經理李石表示：「投資者需要關注大量債務到期發行人的基本面。」該公司估計，房地產開發商上季度的現金流惡化最為嚴重，「他們還應該注意那些短期債務增加、流動性惡化的建築商。"

由於城市化和中產階級的成長，過去十年來，中國房地產市場蓬勃發展，建築商紛紛舉債，目的就是為了擴張其土地的持有。

據太平洋投資管理有限公司（Pacific Investment Management Co.）介紹，中國房地產總價值約22萬億美元，截至今年初，這一戰略為萬科、恆大集團等大型企業贏得了股票投資者的掌聲。

此外，隨著中國經濟增長放緩，政策制定者繼續進行金融「去槓桿化」運動。不過，面對創紀錄的到期債務，中國房地產開發商面臨的挑戰是如何重新融資。

有些開發商正在找一些新的方法，比如：萬科上個月推出的以美元計價的浮動利率債券。

但對其他人來說，一些融資方法卻還不夠。梧州國際控股公司本月表示拖欠債務。洪鐘控股公司周三表示，該公司已逾期借款35億元。由於嚴峻的融資環境，標準普爾全球評級和穆迪投資者服務在近期內都出現了行業負面評級趨勢。

而收入合伙人資產管理(香港)有限公司投資組合經理德斯蒙德(Desmond Kuang)說：「由於再融資危機在下半年隱現，這個行業極有可能出現更多零星信貸事件，特別是一些房地產商難以獲得銀行的貸款。」

實際上，據彭博彙編的數據來看，截至2019年，中國建築商必須在國內外市場，總共償還6250億元人民幣債券( 960億美元)。如果行使看漲期權，這個數字將升至1.2萬億元。而一些人已經發現出售債務很困難，例如：上海世茂公司（Shanghai Shimao Co.）就以市場波動為由，本周取消了5億元的發債。

不過，專家表示，鑒於房地產市場對中國經濟的重要性，政策制定者不太可能讓融資問題變得系統性。中國高層已經靈活地推遲了收緊資產管理行業監管的期限，並降低了銀行的存款準備金率。

而本周三公布的一份官方報告顯示，政府將利用貨幣政策——「定向降准」來增加小企業的資金供應。