下一個巨頭！這家公司或成為中國醫療保健行業的「阿里巴巴」

新聞 06-25

八年前，來自匹茲堡的企業家歐雷強(John Oyler)準備在北京成立生物技術公司時，有人提醒他，在中國嘗試藥物研發是選錯了地方。「你在那裡搞不出什麼創新，」投資者以此拒絕了他的提議。

歐雷強堅持了下來，自己拿出1000萬美元（約合6480萬元）投資，讓他的百濟神州公司(BeiGene Ltd.)順利起步。隨後，中國政府開始對規模1220億美元（約合7900億元）的中國藥品市場進行大規模監管改革。資金紛紛湧入，現在投資者認為中國醫療保健行業可能誕生下一個巨頭，甚至會出現下一個阿里巴巴集團。

異軍突起

百濟神州目前在納斯達克的市值約為90億美元（約合583億元），是2016年進行首次公開募股的七倍左右，其實驗性抗癌藥物受到全球的密切關注。過去幾十年，中國製藥業只生產廉價的仿製葯，而該公司的異軍突起標誌著這個行業的命運發生了巨大變化。

從百濟神州公司外形閃亮的研發中心到遍布全國的大型生物科技園區，中國各地實驗室的眾多科學家都在爭相追趕並超越西方同行。他們在先進癌症療法和基因工程等領域加班加點地工作，還得到了中國政府的有力支持，政府希望打造醫藥行業的本土領軍企業。

研究人員在實驗室里準備樣本

投資者蜂擁而來，他們希望中國強大的經濟引擎將改變這個新興行業的命運。麥肯錫公司(McKinsey & Co.)的數據顯示，中國醫療保健行業的風險投資規模已經從2013年的10億美元（約合65億元）激增至2017年的117億美元（約合758億元）。

「這裡有一種信念，我們可以與世界上任何地方的任何人相提並論，」現在擔任百濟神州首席執行官的歐雷強說，「當中國政府表示確保這個行業在中國發展良好時，你最終會成為全球領軍企業。」

根據研究機構Iqvia Holdings Inc.的數據顯示，由於癌症、心臟病和糖尿病病例數量的激增，中國藥品銷售額預計到2022年將升至高達1750億美元（約合11345億元）。中國現在是僅次於美國的全球第二大醫藥市場。

多年來，全球製藥商主導著創新藥物在本地市場的銷售，而百濟神州等中國企業希望從他們手中奪取更大的市場份額。如果按照計划進行的話，中國企業希望全球各地都使用他們生產的藥物。

政府支持

2015年，中國政府出台措施對幾十年來放慢藥品審批速度、抑製藥物創新的規定進行改革，這些舉措也促進了中國葯企的發展。目前，與此前的審批流程相比，創新型新葯進入中國市場的時間大為縮短。

中國政府提出的「中國製造2025」計劃旨在實現中國製造業的升級，重點包括新靶向療法、抗體藥物和疫苗的研發，同時努力實現幹細胞等技術領域的突破。

所有這些優勢都有助於中國企業快速掌握尖端技術，比如利用人體免疫細胞對抗癌症的CAR-T療法。雖然這種療法是在美國發明的，並已經在美國上市，但是這類藥物目前在中國開展的臨床試驗數量與美國不相上下。與此同時，在基因編輯等敏感領域，中國實驗室在將新技術應用於人類方面受到的倫理和政策限制也較少。

生物實驗室的研究人員

「他們正在整合各方面的力量，按照西方的標準來看，他們在這方面的發展速度和規模令人難以置信，」凱利投資(Clearbridge Investments)駐紐約的生物科技投資人馬歇爾·戈登(Marshall Gordon)說，他最近結束了對中國生物科技行業的訪問。

中國政府對其重要產業成功升級的歷史頗為悠久。在21世紀初，阿里巴巴和騰訊等公司還不為人知。可是不到十年，互聯網使用量激增，大量私募資金湧入市場，中央政府推出優惠措施，使這些公司成長為全世界最強大的科技巨頭。

外界對中國製藥行業可能出現類似提升的樂觀情緒，讓中國生物科技個股炙手可熱，即使最近出現了股價回調。從2016年年初以來，研發CAR-T療法的金瑞斯生物科技公司(Genscript Biotech Corp.)的股價已經飆升了16倍以上。為客戶開發和製造生物藥品的葯明生物技術有限公司(Wuxi Biologics Cayman Inc.)在香港上市以來，股價在一年時間內增長了約三倍。

風險猶存

然而風險依然很大。大多數中國企業仍要等待其藥品獲得批准，國內還沒有自主研發的主要新葯。此外，中國的許多生物技術創新成果還不包括突破性的新治療方法（所謂的同類首個療法）。

「他們仍然是以更高效或更好的方法重複西方科學家實現的核心創新，」奧博資本(OrbiMed Advisors LLC)亞洲基金的聯合創始人王健(Jonathan Wang)說。王健表示，在研發的早期階段（往往是保密的），更多的中國企業正在研究同類首個療法。

戈登表示，目前他的公司對中國企業的投資金額很少，不過他認為這個行業正在快速成熟。

「這個行業仍處於初期階段，」戈登說，「我認為他們再過十年或十五年也不會有美國那樣的生態系統。但是我認為在今後五到七年內，如果你是生物技術投資者，你將無法忽視來自中國的公司。」

作為中國最大的創新藥物開發商之一，百濟神州既反映了成功企業的風險，也反映了他們的潛在優勢。該公司的核心產品是名為Tislelizumab的藥物，屬於PD-1或PD-L1抗體的新熱門癌症療法。這種療法利用病人自身的免疫系統對抗腫瘤。

默克公司(Merck & Co.)、百時美施貴寶公司(Bristol-Myers Squibb Co.)和阿斯利康公司(AstraZeneca Plc)等國際競爭對手已經在中國以外的市場上推出了這種療法。但是歐雷強表示，他的公司正在努力證明其藥物將是增強型的PD-1療法，這種治療通過減少禁止某些抑制免疫系統完全侵蝕腫瘤的作用，使其有別於外國競爭對手。