VC/PE募資難延續 銷售離職頻發
募資難是一級市場的「老大難」問題，但今年尤盛，且呈愈演愈烈之勢。投中研究院近期發布的數據顯示，2018年5月，VC/PE市場的基金延續募集低潮，完成募集的基金在募資規模和數量上都大幅下降。募資規模同比降幅高達90%，數量同比大降76%；募資規模和數量環比降幅分別為78.94%和44.19%。
融資人員今年來頻頻離職
對於今年募資難問題，投資機構的從業者深有體會。「以前幾個億的項目，找幾家相熟的機構LP（投資人），很快就搞定了，今年沒戲，年後一分錢也沒募到。」5月份剛從一家股權私募辭職的李博說道。
因為募資難離職轉行的情況在一級市場並不少見。同樣在股權私募做融資的張禾（化名）今年5月也離職，轉型區塊鏈投顧業務。「現在監管的大方向是去槓桿，私募本來投資門檻就高，合規風控現在又異常嚴格，一級市場都不好做，募資尤其難，做著很沒信心。」
深圳一家私募股權機構的創始合伙人告訴記者，今年以來他的公司基本處於歇業狀態，因為找不到錢，所以也沒有去看項目。由於公司沒有開展業務，該合伙人目前在地方上一家產業基金任職。
千山資本合伙人鄭雲飛表示，「以前機構募資多依靠高槓桿，風險都轉嫁給銀行了，在現在去槓桿的大背景下，加上資管新規出台，很多機構很難從銀行拿到錢了，而且槓桿比例也有嚴格限制，這必然會導致募資難。」
「二八分化」下中小機構尋對策
募資難背後還有更多錯綜複雜的因素。鄭雲飛認為，這與一級市場前幾年瘋狂擴張的態勢分不開。
從2015年1月起3年多時間裡，中國的私募機構備案家數由近7000家飆升到2.37萬家，基金管理規模由2.63萬億暴漲至12.57萬億。鄭雲飛認為，行業快速發展的結果是很多不懂行的人貿然湧入、小機構林立，市場的蛋糕雖然在變大，但增速遠不及行業的擴張速度，募資自然會越來越難。
「而且如果機構對行業的研究不夠深入，從業者不夠專業，隨著投資人越來越懂行，這些所謂的『不合格』機構一定會陷入募資困境。」鄭雲飛說。
北京一家股權私募的合伙人也表示，私募基金的投資人在近十年的摸爬滾打中也被教育得差不多了，現在很多投資人已經相當專業，想讓投資人從兜里掏錢，必須拿出「硬貨」、好項目，但是產業的升級洗牌和投資行業的擴容，機構對一級市場的好項目爭搶異常激烈。「這加劇了投資行業的『二八分化』，強者恆強。」
「資金向頭部機構聚集的趨勢仍在繼續，平均投資規模較去年同期有所增長。」淳石資本CEO施文捷這樣總結年初以來私募股權投資市場的變化。
今年以來，一級市場出現了多起大額投資事件。如騰訊獨家投資兩家直播平台——「鬥魚TV」和「虎牙直播」，投資金額近70億元；「遊俠汽車」獲得前海梧桐、中創海洋等12家機構的50億元B輪融資；「商湯科技」獲得深創投、銀湖投資等機構約40億元注資。
而對於中小機構來說，在提升專業能力的同時，也在積極尋找應對之策。鄭雲飛表示，在不斷優化團隊、深耕行業、加強研究的同時，千山資本也在努力尋找認同其投資邏輯的投資人。
此外，也有投資機構在融資業務板塊引入合伙人分享機制，即不再設立專門的全職團隊進行銷售或募資，而是招募具有募資能力的兼職合伙人，合伙人以其業績獲取回報。
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