食品飲料和醫藥還能繼續火？

最新 06-26

今天A股並沒有迎來大家希望的小級別反彈，只有國債ETF和十年國債如願收紅。我們大致歸納了一下原因，一是6月20日國務院常務會議召開後，市場對降准已有預期，這次結構性寬鬆和大家心裡想要的全面寬鬆在威力上還是差了很多；二是未來政策組合可能是以「寬貨幣+緊信用（嚴監管）+強改革」的形式出現，防風險仍為重中之重，信用債還是股市流動性改善還待進一步政策出台，而在緊信用嚴監管下，市場風險偏好也很難因為階段性的貨幣寬鬆一下子起來，所以近期A股大概率或仍將處於磨底階段，大家在底部區域分批買入的同時，也可以做一點避險的準備，詳情可點擊《是底部嗎》、《啥時候能抄底？》、《「地量」再現，大盤後面怎麼走？》等文章查看。

伴隨著周末降准消息，我們注意到這一定程度加劇了人民幣貶值預期。關於人民幣貶值，有利有弊，好處是能夠對沖毛衣氈（若7月6日真的開徵）對出口的衝擊。打個比方，假如對商品徵收10%關稅，如果人民幣貶值5%，那麼最終反映在價格上可能就貴了5%，為了方便理解，大家可以認為通常情況下價格變高，出口訂單或減少。因此人民幣貶值，毛衣氈徵收關稅對出口的影響就會小一些，國內製造業也鬆一口氣，出口占收入比重較高的紡織服裝板塊今天的反彈不錯，或是受益於此。有受益的，肯定也有吃虧的，像航空公司採購飛機、維修原材料都是以美元計價的，再算上匯兌損失，航空股自然慌得一批，今天跌的就比較多了。

下半年準備出國游的小夥伴肯定特別關心，長期看人民幣是否有貶值基礎呢？現在要不要趕緊把旅遊經費給換了？社科院研究員徐奇淵分析稱，在前幾年人民幣貶值壓力較大的時期，降准政策的運用都是非常慎重的，因為降準會令人民幣持續走弱。在過去7個交易日中，人民幣持續下跌，央行又選在此時降准，說明政策層對於當前人民幣匯率的貶值空間，心中比較有數，比較有信心使得貶值範圍處於可控區間。

昨天定向降准，按照過往降准慣例，銀行和地產行業應該是最受益行業，今天反而跌的稀里嘩啦，非常詭異，尤其是地產，國證地產指數今天大跌3.58%。雖然這次定向降準定的向和地產無關吧，但正常情況下也不至於這麼慘。圈主一打聽，原來是因為傳言棚改合同審批權要一刀切全停。晚間國開行回應了一下，內容如圖。地產行業明天可能會修復性地漲一漲。

上周，還有幾個消息值得關注。6月21日，國務院常務會議召開，明確醫藥行業相關三件事項：一、有序加快境外已上市新葯在境內上市審批。明確對於「治療罕見病的藥品和防治嚴重危及生命疾病的部分藥品」，可簡化上市要求；並批准境外取得的全部研究資料等可直接用於上市申報，明確監管部門分別在3個月、6個月內審結。

二、督促推動抗癌藥加快降價，讓群眾有更多獲得感。明確對醫保目錄內的抗癌藥開展專項招標採購；對醫保目錄外的獨家抗癌藥抓緊推進醫保准入談判。並開展國家藥品集中採購試點，實現葯價明顯降低。三、加強全國短缺藥品供應保障監測預警，建立短缺藥品及原料葯停產備案制度，加大儲備力度，確保患者用藥不斷供。

其中有這麼一組數據，近10年來，在美國、歐盟、日本上市的新葯有415個，這些新葯中，已在我國上市或申報的新葯有277個，佔66.7％。從審批數量看，近5年平均每年批准進口藥品臨床試驗336件，每年遞增7%；平均每年批准進口藥品上市56件，每年遞增16%；從臨床審批和上市審批的總時限看，我國新葯審批法定時限與發達國家接近，創新葯審批加快的趨勢已經非常明確。

另一個值得關注的是，麗珠單抗引入5000萬美金戰略投資，外加麗珠自己投1億美金，A輪融資後估值5.5億美金，預計未來IPO估值100億元級別，雖然此次引入戰投，主要是為了滿足未來單獨上市的監管要求，但也足以感覺到資本對創新葯的追捧程度，以及創新葯未來的發展空間。

我們可以看到，醫藥的邏輯在於政策支撐行業變革，行業變革支撐業績增長，業績增長支撐估值，總的來說，目前醫藥行業的估值和業績仍在一個合理的匹配區間，醫藥行業作為基本面持續穩定增長的朝陽行業，市場調整並不改變基本面向好態勢，或帶來布局機會，相關標的醫藥指基（160219）可關注一下。

食品飲料行業今晚也喜迎利好。今晚水井坊公告，大股東帝亞吉歐溢價32%要約收購上市公司。溢價啊，溢價啊，朋友們！說明大股東看好國內消費升級勢頭，看好白酒行業的發展，看好水井坊的未來空間。要約收購的價格是比較高的，但是外資本身喜歡對價值股採取買入並持有策略。我們認為短期白酒板塊、食品飲料受此消息提振，將繼續反彈，中期說明產業資本認可中國的消費升級、食品飲料行業發展和白酒行業的發展，繼續推薦食品飲料指基（160222）。再拉長時間來看，醫藥和食品飲料行業確實都是長青行業。

圖表：食品、醫藥指數表現