美元易漲難跌，貴金屬或繼續承壓

最新 06-26

美國上周經濟數據較為平淡，鮑威爾鷹派表態對美元仍有支撐。

歐元區經濟數據仍疲軟，歐央行耐心看待加息。

貿易戰對市場的擾動將持續，貿易戰風波時候擴大仍存不確定性，市場避險情緒猶存。

總的來說，由於美元近期易漲難跌，貴金屬近期弱勢運行概率較大，可考慮逢高做空。

滬金主力合約1812區間267-274元/克，滬銀主力合約1812區間3650-3850元/千克。

操作上，滬金1812與滬銀1812建議在區間上沿附近輕倉做空，倉位5%以內，突破區間止損。

不確定性風險：貿易戰範圍擴大、美歐貨幣政策變化

一

行情回顧

上周，國內黃金白銀價格均呈回落之勢，滬金主力合約1812收於270.55元/克，周跌幅1.13%，滬銀主力合約1812收於3755元/千克，周漲幅2.90%。從外盤來看，美元維持高位震蕩，貿易戰對避險情緒略有提升，金銀整體低位徘徊。紐約黃金主力合約1808報1271.1美元/盎司，周跌幅0.85%，紐約白銀主力合約1807報16.445美元/盎司，周跌幅0.69%。

二

價格影響因素分析

1、宏觀金融

美國方面，經濟數據略有承壓，貿易戰繼續攪動風雲。從經濟數據上看，總體略有承壓。美國5月營建許可130.1萬戶，創去年9月來新低，預期135萬戶。美國5月新屋開工135萬戶，預期131.1萬戶。美國5月成屋銷售總數年化543萬戶，預期552萬戶，前值546萬戶。美聯儲主席鮑威爾上周發言稱，FOMC支持漸進加息，漸進加息的理由「強大」；美國經濟表現非常好；就業市場進一步走強，支持薪資增長。此外，美國與中國以外的其他國家的互加關稅也正處於生效階段，各方貿易關係緊張程度有所升高。

歐洲方面，經濟數據繼續下滑，歐央行耐心等待加息。歐元區6月製造業PMI初值55，錄得18個月以來新低，預期55，前值55.5；服務業PMI初值55，錄得4個月以來新高，預期53.8，前值53.8；綜合PMI初值54.8，預期53.9，前值54.1。歐央行行長德拉吉上周表示，歐洲央行將耐心對待首次加息時機；第一次加息之後，歐央行將採取逐步加息的做法，市場隱含的利率路徑大體反映了歐洲央行的意圖；歐洲央行對通脹的信心在上升。

總的來說，目前美強歐弱的情況短期難反轉，而貿易戰影響仍將持續，市場避險情緒波動加大。目前美元指數高位震蕩，貴金屬或將繼續承壓運行。

2、持倉分析

截止2018年6月22日，SPDR 黃金 ETF 持有量為824.63噸,較上周減少4.13噸，截止2018年6月19日，COMEX 黃金非商業多頭凈持倉為96512張，較上周減少23728張。

截止2018年6月22日，SLV 白銀 ETF 持有量為9962.49噸,較上周增加193.19噸，截止2018年6月19日，COMEX白銀非商業多頭凈持倉為40902張，較上周減少8828張。

三

行情展望與投資策略

美國上周經濟數據較為平淡，鮑威爾鷹派表態對美元仍有支撐。歐元區經濟數據仍疲軟，歐央行耐心看待加息。此外，貿易戰對市場的擾動將持續，貿易戰風波時候擴大仍存不確定性，市場避險情緒猶存。總的來說，由於美元近期易漲難跌，貴金屬近期弱勢運行概率較大，可考慮逢高做空。滬金主力合約1812區間267-274元/克，滬銀主力合約1812區間3650-3850元/千克。

策略

操作上，滬金1812與滬銀1812建議在區間上沿附近輕倉做空，倉位5%以內，突破區間止損。

四

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