國際清算銀行報告：數字貨幣到底存在哪些問題？

資本實驗室·今日風險觀察

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李鑫

10年來，以比特幣為代表的數字加密貨幣（以下簡稱：數字貨幣）相繼誕生，來勢兇猛，並不斷掀起軒然大波。這不僅牽動著從專業投資人到「中國大媽」的神經，更是為各國政府部門和國際機構提出了需要高度關注的大課題。

近期，總部位於瑞士巴塞爾的國際清算銀行發布了一份報告：《數字貨幣：超越炒作》。

報告簡要回顧了貨幣的歷史，對數字貨幣的局限性進行了梳理，討論了數字貨幣帶來的監管挑戰及其背後的區塊鏈技術應用。同時，該報告也對中央銀行是否應該發行數字貨幣進行了探討。

報告開宗明義，對數字貨幣明確提出了質疑：

「數字貨幣承諾以分散式賬本技術取代可信任機構。然而，在炒作之外，很難確定它們目前解決的具體經濟問題。例如：交易緩慢而昂貴，容易出現擁塞，並且不能按需求擴展。技術背後的去中心化共識既脆弱，又消耗大量的能源。」

具體來看，數字貨幣的缺陷主要分為四個方面：

1.效率問題

以比特幣為例，相關數字貨幣試圖通過區塊鏈來產生去中心化的信任，但它需要太多的算力，實際上最終也就是大量的電力消耗。因為其繁瑣的工作量證明系統需要不斷在分類賬中增加新的區塊，而每個進入分類賬的條目必須被複制數百萬次。

這種模式帶來的電力消耗是驚人的。例如，比特幣挖礦的能耗已經相當於整個瑞士的用電消耗。以太坊雖然有一個更有效的證明系統，但年電力消耗仍然超過15 TWh。

比特幣與以太坊挖礦耗電量

報告直接指出：「用最簡單的話來說，對於去中心化信任的追求已經很快成為環境災難。」

2.可擴展性

不同於美元等主權貨幣，比特幣和其他數字貨幣難以實現有效擴展。在數字貨幣的框架內，每個用戶都必須下載和驗證所有交易的整個歷史，包括支付金額，收款人，付款人和其他細節。

隨著每一筆交易的增加，區塊鏈會變得越來越大。目前，比特幣區塊鏈正以每年大約50GB的速度增長，而最近已經達到170 GB。

與VISA、萬事達卡甚至PayPal相比，處理這樣的大文件顯著降低了交易處理速度。

數字貨幣與Visa等交易效率對比

數字貨幣交易確認中「包括一切」的要求意味著數字貨幣需要一個大於100,000 GB的分類帳來處理美國所有的零售業務，需要75,000GB的分類賬來處理中國所有的零售業務。

零售業交易所需分類賬本規模

可以說，只有超級計算機才能跟上不斷增長的交易確認。同時，隨著數百萬用戶以TB（萬億位元組）的數量級交換文件，相關聯的通信量可能會帶來互聯網運行的終止。

因此，當越多的人使用數字貨幣，就會帶來越多的麻煩。這抵消了當今貨幣的本質屬性：使用它的人越多，使用它的動機就越強。

3.價值穩定性

不同於以主權為基礎的法定貨幣，其價值基於軍事實力、經濟活力和宏觀經濟健康狀況等因素，而數字貨幣，特別是比特幣的價值主要依賴於需求，因為其新增供應量的比率是基於演算法，隨著時間的推移而固定產生的。

因此，比特幣的價格極度波動，降低了把它作為日常交易手段的可行性。

數字貨幣與黃金價值波動對比

同時，新的數字貨幣的創造速度對各種數字貨幣自身的價值穩定性帶來進一步破壞。而由於沒有專利保護，沒有什麼可以阻止各種仿冒品的出現。

其中，許多數字貨幣已經產生「分叉」，而新的數字貨幣中又從現有數字貨幣中衍生出來。

新增數字貨幣與市值變化

就像比特幣現金和比特幣黃金從比特幣分叉而來。而匿名比特幣（Bitcoin Dark）、比特幣綠色（Bitcoin Green）和比特幣鑽石（Bitcoin Diamond）這些在名字上都與比特幣靠攏的數字貨幣更是層出不窮。

4.支付信任問題

在受監管的銀行系統中，一旦支付處理通過國家支付系統，是不能被撤銷的，而數字貨幣易受競爭性區塊鏈分類賬和和交易回滾的影響。同時，某些方面也可能被那些控制了大量算力的礦工所操縱。

數字貨幣礦池集中度

2013年3月11日，比特幣的意外分叉就是一個例子。當時，比特幣客戶端新舊版本之間的衝突造成硬分叉，並導致了無效交易。

總體而言，去中心化數字貨幣的低效性正是來自於其極端的去中心化程度，在這樣的框架下產生所需的信任浪費了大量的計算能力。同時，分散式賬本對交易的去中心化存儲是低效的，去中心化的共識是脆弱的。

報告認為，上述問題中的一部分可以通過新的協議和其他進展來解決。但其他問題似乎與這種去中心化系統的脆弱性和有限的可擴展性固定關聯。最後，這意味著：因為這些根本的缺陷，在國家層面將缺乏足夠的制度安排。

但是，報告也提出，數字貨幣背後的分散式賬本技術有望應用於其他領域。同時，政策回應需要防止濫用，同時允許進一步的實驗。

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