土耳其繼重手拋美債和運回所有黃金後，再對美國農產品加征數億稅

我們注意到，土耳其里拉在近一個月以來貶值幅度已經超過10%，土耳其外匯儲備也已低於該國2018年到期債務的90%，換句話說，就是如果無法從借貸市場融資或產生額外儲備，該國在理論上將會發生違約。土耳其經常賬戶赤字嚴重，債務問題持續惡化。隨著土耳其外資持續流出，進入2018以來該國經常賬戶赤字平均每月47.5億美元，創下進5年來新高。根據美國財務部本月最新公布的國際資本流動報告，土耳其已連續七個月大舉拋售美債，四月再次減持27億美元美債，目前持有382億美元美債，以應對本國美元荒的燃眉之急，不過，土耳其向美元說「不」或早已開始了，這體現在黃金儲備上。

我們多次強調，美債如果失去吸引力，這無疑會動搖美國經濟增長的根本邏輯，也將衝擊美元地位，當然，這也會進一步加快美聯儲加息的步伐，引導美元迴流，而在這個過程中，發生在土耳其等新興市場中的美元荒現象也將會變得更加明顯。

而土耳其里拉持續貶值最大的根源就在於美元荒，地緣衝突引發國際資本拋售、融資成本快速上升進而波及經濟指標，最終經濟和金融市場形成踩踏的循環過程中......而根據上百年的貨幣歷史來看，越是在金融市場混亂的時候，黃金的恆定信用價值效應（被世界絕大數國家接受且能快速變現）就會立即浮現，據土耳其媒體近日報道，土耳其決定把儲藏在美國的所有黃金運回本土，我們注意到，在近幾年，土耳其已經從海外運回220噸黃金，其中去年從美國運回28.7噸，目前，土耳其黃金儲備估計為564噸，在全球排第11位。

特別是，現在由美國發起的逆全球經濟一體化的背景下，土耳其總統埃爾多安早在4月16日舉行的全球創業大會上就指出，全球貸款應當使用黃金而非美元。「我們為什麼所有貸款都是美元？讓我們用其他貨幣。我建議貸款應該基於黃金。」，值得注意的是，或許是預感到世界經濟的某種不安，自2012年以來，荷蘭、德國、奧地利、比利時、匈牙利、委內瑞拉這六國就已經或宣布要運回存儲在海外的黃金，我們多次提及，在美國紐約聯邦儲備銀行地下金庫中，曾儲藏了世界上至少六十多個國家和國際組織的近7000噸黃金，但目前已經降低其歷史最低位，總計約5750噸，這很明顯將會被視為對美國經濟和美元的不信任趨勢在蔓延。

不僅於此，土耳其經濟部在21日更是宣布，作為對美國鋼鋁關稅的反制措施，土耳其自當天起對從美國進口商品加征總額為2.67億美元的關稅。根據土耳其向世貿組織遞交的清單顯示，加征關稅的美國商品共計22種，包括煤炭、紙張、核桃、杏仁、煙草、大米、威士忌、汽車、化妝品、機械設備和石化產品等，數據顯示，美國是土耳其第五大出口市場，2017年土對美出口額約為206億美元，近日以來，已經相繼有墨西哥、加拿大、歐洲聯盟和印度相繼宣布將對美國進口產品開徵關稅，以報復美國加征鋼鋁關稅。

而正是在這些背景下，據《華爾街日報》稍早前消息，土耳其財政部表示，已授權中國銀行、滙豐控股和中國工商銀行研究在中國熊貓債券市場上發行債券的可能性，預計今年將首次發行熊貓債，我們注意到，這是該國有史以來即將首次發行人民幣債券，同時，這也是土耳其外部借款計劃的一部分，正尋求實現該國借款工具的多元化，具體發行時間將取決於監管審批和市場情況，熊貓債是指境外機構在中國內地發行的人民幣計價債券。

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