IPO的盛宴下，市場是否已經瘋狂？

最新 06-28

摘要：進入2018年以來隨著國內獨角獸概念的提出，市場對各個獨角獸企業的IPO格外關注，包括前期在美國市場上市的中概股和近期在香港市場上上市的小米和近期的美團點評都格外牽動投資者的神經，從獨角獸的估值到上市發行後的走勢都成為媒體談資。一般來說在市場行情較好的牛市，往往會上市很多企業，其中也會包括一些畫大餅的企業，比如長期不能盈利的公司，對於能夠穩定盈利的企業往往也會給予相對較高的估值。今天我們就來侃一侃美股港股今年的IPO狀況及港股估值。

美國迎3年來「超級IPO周」

本周，美股市場將迎來自2015年6月來IPO最密集的一周，12家企業計劃在本周內上市。數據顯示，在即將上市的公司中，目前估值最高的是創立於1984年的美國倉儲零售商BJs Wholesale Club Holdings，估值達到6.38億美元；緊隨其後的是美國最大的商業園林綠化服務提供商BrightView Holdings，估值達到5.33億美元；中國的優信二手車估值排名第三，為4.75億美元。

優信由原易車集團副總裁戴琨在2011年時創立。自成立來，優信集團吸引了包括美國華平、百度、騰訊、高瓴、老虎、KKR、君聯在內的投資人和國際投資機構的投資。其最近一次融資發生在2017年1月，優信獲得E輪5億美元融資。截至當時，優信累計融資額已接超10億美元。

最近，許多國內企業都傳出即將遠赴美股上市的消息。消息指出，騰訊音樂娛樂集團已聘任高盛、摩根士丹利和美銀美林牽頭進行備受期待的IPO。投資銀行家們預計，市場對這家中國流媒體集團的估值將會超過300億美元。更有消息指出，電動汽車創業公司蔚來汽車已秘密向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO申請，可能融資大約20億美元。不過，蔚來汽車的IPO準備工作仍處於早期階段。

在今年赴美上市的中概股當中，視頻三寶的表現可謂最為搶眼：3月上市的嗶哩嗶哩和愛奇藝，還有5月上市的虎牙。從5月初到6月中旬，3隻股票的股價均翻了一倍。截至6月15日，嗶哩嗶哩連漲六周並累計上漲近97%，愛奇藝六周內累計上漲148%，虎牙自IPO以來連漲六周，累計漲幅高達285%。然而，3隻股票的股價在上周都出現劇烈震蕩，在沒有明顯企業層面消息的驅動下都遭遇了連續的下跌。美股研投網站The Motley Fool認為，視頻三寶的表現不是企業基本面驅動，而是市場的技術位調整，畢竟之前漲幅過猛，觸發了投資者獲利了結。不過視頻三寶基本還是虧損為主，導致估值相對過高，股價暫時遭遇盤整也可以理解。

今年是美股IPO市場突進的一年，如果本周的12家公司能夠成功IPO，那麼今年上半年在美股IPO的公司總數就將達到112家，是去年全年IPO總數的60%，甚至僅僅略遜於2016年全年123家和2015年全年120家的IPO總數。

香港市場火熱IPO年

近期，赴港上市成為「熱詞」，很多內地企業「摩拳擦掌」欲在香港上市，其中不乏小米、海底撈等明星企業。

今年以來，A股新增上市企業增速放緩，港股新增上市企業增速開始「反超」A股。數據顯示，A股2017年新增上市企業438家，港股新上市企業有183家，其中A股2017年上市的企業數量是港股的2.39倍。其中2018年1-5月港股新增上市企業28家、18家、18家、8家、11家，A股新增上市企業15家、12家、10家、9家、6家。

與A股新增IPO企業「後繼」堪憂相比，赴港上市卻有著不同的「節奏」，新增企業數量「井噴」。數據顯示，截至5月24日，2018年港股新增IPO申報的企業數量為176家，2017年同期港股僅新增97家。2018年至今新報上市企業數量是去年同期的1.81倍，出現明顯增加。

港股市場再次迎來中資股IPO熱潮。Wind數據統計，納入近期即將登陸港股的中資股（含H股、紅籌股和中資民營股），年內港股中資股合計IPO規模已達776.46億港幣，同比去年大增82.33%，並創逾十年同期次高。如納入即將上市的中資股，年內港股中資股IPO數量已達23家，合計首募規模776.46億港幣，同比去年大增82.33%。對比過去十年數據，僅次於2015年同期規模。從IPO數量來看，也僅低於2014年、2015年同期表現。