6月21日，小米在香港開了一個投資者推介會。在會上，雷軍為了向投資人兜售股票，不顧老臉吹了幾個堪比賈躍亭的牛逼，也算是豁出去了。

「過去一個星期我終於想明白了，小米是全球罕見的，同時能做電商、硬體、互聯網的全能型公司。」

「我不care小米是不是互聯網公司。很多人問我到底是給小米騰訊的估值還是蘋果的估值，我說我要騰訊乘蘋果的估值，因為小米是全能型的新物種。」

「我們在內部討論的時候，談到新物種這個詞，新物種意味著往往沒有天敵，很快就會猖獗蔓延，高速成長。」

「未來10年,世界上最大的手機公司極有可能是一家中國公司，不是華為，就是小米。有極大的概率，就是小米。」

「這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧。總不至於連550億美元都不值吧？」

雖然雷布斯的講話慷慨激昂，給投資者打足了雞血，讓人聽完之後覺得熱血沸騰。但是在會後冷靜下來想想，還是會覺得小米集團550億美元的估值有點貴。

小米的估值跌得比比特幣還慘？

2018年對於雷軍和小米集團來說，是一個豐收的季節，也是一段坎坷的經歷。

豐收是因為之前創業苦幹了8個年頭，現在終於要上市了。一旦上市成功，就意味著原始股東的身價將會暴漲，然後大家就可以輕鬆實現財務自由了，而雷軍也有希望坐上中國首富甚至世界首富的寶座。

坎坷則是由於上市前屢屢出現意外狀況，不僅被酷派起訴侵權、被環保組織舉報違規，而且估值也是一路暴跌，從傳說中的2000億美元到1400億美元、再到1000億美元、700億美元，最終只剩下550億美元。

有人說比特幣是2018年最爛的熱門投資標的，因為從2萬美元在短短几個月的時間裡暴跌到6000美元，跌幅將近70%。但是與小米的估值比起來，比特幣的暴跌還算是溫柔的了，因為小米的估值從傳說中的2000億美元縮水到550億美元，跌幅高達72.5%。

然而投資者們還是覺得太貴？

小米集團的估值雖然下調了這麼多，但是這還不是最尷尬的事情，因為還有更尷尬的事情，那就是投資者們對此似乎仍不怎麼買賬。

早些時候，香港券商為在港交所上市的平安好醫生、閱文等IPO預留了約300億至400億港元的孖展（保證金）額度，結果散戶反應熱烈，孖展（保證金）額度不夠用，所以他們本次也為小米預留了幾百億的孖展（保證金）額度，但是沒料到卻意外爆冷了。

截止昨天中午，14家券商累計借出孖展（保證金）只有97億多港元，僅相當於超購3.06倍。按照目前的情況評估，估計小米集團最終也就超購約5至10倍，凍資約240億港元，遠遠低於原本預期的超購200倍。

都說真金不怕火煉，但是小米IPO如此之低的超購倍率，僅為預期的不到十分之一，創下了香港近年來IPO爆冷的罕見紀錄，實在是令人尷尬得不知道應該如何解釋。

或許就像雷軍所說的那樣：「如此創新的東西，如果大家一看就明白，就不算創新了。往往創新的東西都會超越你的認知，不超越你的認知，怎麼能夠叫創新呢？」

不過大佬們卻似乎很捧場！

作為著名的「屌絲機」生產商，小米的股票卻不像他們的產品那樣頗得「民心」，小米的粉絲哪去了呢？對於這個反常現象，有人調侃說，小米的粉絲都比較窮，沒多少人會去炒股票，所以就沒辦法在股票市場上支持一下他們狂熱崇拜的雷教主。

這種說法聽起來似乎有點道理，但是卻站不住腳。因為我們不難發現另外一個奇特的現象，那就是小米的股票在不怎麼用小米手機的上層圈子卻似乎很受追捧，馬雲、馬化騰、李嘉誠等大佬都認購了幾千萬元到數億金額不等的小米股票，這又是怎麼回事呢？

這幾天網上就有人引用了電影《讓子彈飛》中的台詞來加以解釋：「得先讓豪紳出錢，帶著百姓捐錢。豪紳捐了，百姓才會跟著捐。錢到手後，豪紳的錢，如數奉還，百姓的錢，三七分賬。」

不過筆者覺得沒那麼複雜，事實上這種奇怪現象背後的邏輯其實並不難理解。雷軍同志作為中國互聯網圈的元老級人物，這麼多年來積攢下來的人脈還是很豐富的，如今雷軍的公司要上市了，商界的朋友們賣個面子，掏個小目標認購點股票當賀禮，本身也是一種很正常的現象。

對於馬雲、馬化騰、李嘉誠他們來說，花一個億給雷軍同志捧個場並沒有什麼，說不定以後有機會合作做筆生意就賺回來，而對於廣大散戶朋友們來說，恐怕就沒有這樣的合作機會了。

原創作者：范智林

來源 ：金融智庫

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