19國集體減持美債 各方影響幾何？

文/新浪財經意見領袖專欄作家 盤和林

美債的大規模減持是否是因為美國的貿易保護主義抬頭或者對其財政赤字的擔憂還不得而知，但毫無疑問給美國敲響了一記警鐘，在經濟全球化的背景下，以更加開放友好的態度共同發展才是正確的道路，而不是地緣政治和貿易保護主義。

日前，美國財政部公布關於美債的最新數據，根據數據顯示，持有美國國債的19個國家在4月間集體減持，在持有金額前十的國家中，只有巴西和開曼群島持倉數環比增加，中國和日本作為第一和第二大「債主」，分別減持58億美元和123億美元。

而在減持比例方面，俄羅斯表現驚人，4月份單月減持474億美元，從3月份的961億美元降為487億美元，減持比例49.5%。

美國國債是市場上最熱門的避險工具之一，與美國的經濟實力息息相關。二戰之後，隨著全球化的發展，各國之間在經濟上的交流越來越多，此時需要一種貨幣作為國際間外匯交易的統一結算貨幣，而此時身為取得二戰勝利且經濟實力世界第一的美國，主導了以美元為中心的國際貨幣體系。

強大的經濟實力保證了美國作為債務人的信用，在經濟波動時，美債不僅具有較強的流動性可直接兌現買賣，同時繼續持有美國方面也能夠按時兌付利息，可以說是一種穩定的投資。

不過，雖然美債穩定的特點眾人皆知，但是其收益率還是會受到市場的影響。其實在今年4月，10年期美債收益率就突然大漲，一度上漲了45個基點，當時便引起了強烈的市場關注，多方都對背後的原因進行了猜測，現在看來，俄羅斯大幅減持美債才是幕後推手。

俄羅斯大量減持美債如今看來主要有三方面的原因，其一，俄羅斯央行預計美聯儲加息會使得美債的價格下跌，從而使俄羅斯面臨損失，在這種情況下，提前拋售美債無疑規避了美債下跌的風險。

其二，在國內盧布面臨新一輪貶值的壓力下，通過拋售美債實現美元套現，進而干預外匯市場貨幣的表現是其保護盧布的方案；其三，特朗普上台之後，對俄羅斯採取了一系列的貿易制裁措施，拋售美債也是其「去美元化」的舉措之一。

2018年以來，俄羅斯總統普京就多次表示要與美元「決裂」，以加強俄羅斯在經濟方面的自主權，雖然這樣的做法在國際貿易方面會給俄羅斯帶來諸多不便，但是在地緣政治對峙加劇的背景下，也是為了保持經濟自主權不得已而為之。

在對待美元保持強硬態度的同時，俄羅斯也給自己留了「後手」，就在前些日子俄羅斯方面就宣布，針對來自中國的進口產品，俄羅斯企業使用人民幣結算其中15%的部分，要知道在三年前，這個數字還不足5%。

在黃金市場的活躍是俄羅斯採取的另一策略，根據世界黃金協會的數據顯示，今年第一季度，俄羅斯買入41.7噸黃金，不僅再次成為黃金的第一大買家，也將自2000年以來黃金在外匯儲備中所佔份額推向了最高點，作為傳統的避險資產，拋開美元來看，黃金已經是最佳選擇。

值得一提的是，除開俄羅斯，作為美債持有量第二位的日本也進行了123億美元拋售，與俄羅斯短期內大幅減持不同，日本方面從去年4月以來，已經進行了9次美債拋售，累計金額達到了757億美元，目前持有量只有1.03萬億美元，已經是自2011年10月以來的新低。

在美國貿易保護主義抬頭的情況下，日本持續拋售美債毫無疑問是其向美國亮劍的方式之一。

相較而言，中國在減持方面的操作就正常的多，甚至相比1月份1.1682萬億美元，減持後的1.1819萬億美元美債持有量還有所提高，這種不斷買賣買債的行為主要還是為了多元化、分散化原則進行投資管理，以保障外匯資產的總體安全和保值增值。

債權國紛紛拋售美債，市場上對美元的需求激增，很可能美元會再度上演劇烈貶值的戲碼，如此大規模的集體拋售，也是各國應對美國特朗普當局加收關稅等各種貿易制裁舉措採取的「用腳投票」的結果。

美國作為一個舉債發展經濟的國家，由於近年來通過不斷發行美債企圖向他國轉移債務，其國債總額已經超過了21萬億美元，這個數字甚至超過了美國2017年的GDP水平，如果算上社會中其他形式的債務，總債務甚至可能接近70萬億美元，雖然目前美國國內各項經濟指標顯示其發展態勢良好，但是債台高築的事實很可能埋下其經濟衰落的隱患。

美債的大規模減持是否是因為美國的貿易保護主義抬頭或者對其財政赤字的擔憂還不得而知，但毫無疑問給美國敲響了一記警鐘，在經濟全球化的背景下，以更加開放友好的態度共同發展才是正確的道路，而不是地緣政治和貿易保護主義。

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