分析師：美股將迎來調整 現在應關注廉價的新興市場

騰訊證券訊 據美國財經網站CNBC報道，一位專業投資者周三表示，儘管美元走強和借貸成本上升帶來了嚴重壓力，但現在是關注新興市場資產的時候了。

在當前的市場環境下，這些建議可能會顯得不合常理。幾個月來，隨著美元走強，以及貨幣貶值、高通脹和政治不確定性等一系列特殊壓力，新興經濟體受到擠壓。

新興市場資產管理公司Mobius Capital的合伙人兼聯合創始人卡洛斯-哈登伯格(Carlos Hardenberg)表示：「我想說，總體而言，新興市場正再次經歷一場完美的風暴。」

他對CNBC表示：「宏觀形勢正變得越來越緊縮，你看到匯率出現波動，投資者真的越來越多地對風險較高的資產持負面看法。」

他補充稱：「通常情況下，最好是看看新興市場的機會，那裡的定價更合理。」

與一直在利用美國強勁增長獲利的市場多頭相反，哈登伯格說，這正是他認為最值得擔憂的地方。

「我寧願擔心美國。」他警告說，「我認為美國市場看起來非常、非常不穩定。我認為美國市場會出現更明顯、更重大的調整。我還認為，從長期來看，美元的走強是不合理的。」

許多投資者都認為美股即將迎來回調，其中包括億萬富翁投資者吉姆-梅隆(Jim Mellon)，他說「非常重大的回調」即將到來。投資公司Centricus Asset Management的拉爾夫-詹恩斯(Ralph Jainz)稱當前的股市為「20年來最大的資產泡沫」。

哈登伯格稱：「很多正面因素正逐漸被美元消化。不過，美國完全依賴於為赤字再融資，並依賴於與中國的關係。因此，從長期角度來看，美元看起來非常脆弱。如果你假設美元走強不會持續很長一段時間，那麼這對新興市場來說確實是個好消息。」

美元的走向

滙豐銀行的外匯分析師未必會同意這種說法。本月初，該銀行的首席貨幣策略師大衛-布魯姆(David Bloom)宣布，目前沒有任何東西能阻止美元，因為「美元回來了，美國經濟的周期性非常好。」

但市場觀察人士對美元走勢看法不一。在路透6月中旬對60位分析師進行的調查中，逾半數分析師認為美元的強勢只會持續三個月。

美元目前是G10中收益率最高的貨幣，較2月份的2018年低點上漲了近7%。高盛的一份報告稱：「美國經濟增長強勁，美聯儲加息和較弱的非美國活動是美元走強的標準因素。由於美國經濟目前的韌性，國際形勢的擔憂對美國經濟前景的影響也有所減弱。

不過，三菱日聯金融集團(MUFG)全球市場研究主管德里克-赫爾潘尼(Derek Halpenny)表示：「從第二季度可能強勁的美國國內生產總值(GDP)數據來看，不可持續的增長率有可能導致一些經濟增長減速。我們觀察的大多數短期指標現在都在發出警告稱，外匯的情緒現在已達到了過高的水平。」

新興市場的政治不確定性

不過，這並不意味著新興市場在短期內會一帆風順。更高的借貸成本和對國際形勢的擔憂，以及巴西、阿根廷和土耳其等國的政治不確定性、債務問題和通脹水平，正使許多投資者離場觀望，加劇當地貨幣的拋售。

北歐銀行(Nordic bank SEB)的首席新興市場策略師Per Hammarlund強調了未來的一個主要擔憂：「國際形勢威脅越來越大，嚴重影響了依賴出口的新興市場股票和貨幣。」

但哈登伯格說他不理會任何有關崩潰的預測。他說，新興市場的公司更習慣于波動性，因此，它們已經降低了資產負債表的槓桿率，並使它們的業務和出口夥伴多樣化。

舉例來說，僅在亞洲市場，過去對美國和歐盟出口的依賴已經大幅減少，因為超過一半的亞洲出口現在都在亞洲本土消費。

「這些市場總是非常政策化。」哈登伯格說，並指出新興市場的政策在影響市場價格方面比發達國家發揮更大的作用。他還提到了上世紀90年代俄羅斯和亞洲股市的危機，他說：「我們以前也經歷過。」（爾夫）

轉載自:騰訊證券

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