華大基因股價暴跌背後：科技色彩變淡，業績盡顯疲態

財聯社6月29日訊，近日，華大基因發布澄清公告稱，公司發現一篇名為《舉報華大基因偽高科技忽悠欺詐涉嫌賄賂官員，大規模套騙國有資產》的網路文章，傳播公司的不實消息，目前，公司控股股東—華大控股，已採取法律手段進行維權。下圖為財聯社對華大基因公告的截圖：

華大基因在公告中所提及的文章，是南京昌健譽嘉向江蘇省政府實名舉報的文章，該文章稱，華大基因借官員權力影響和主導合作，騙取國家土地資源，搞房地產開發，套取國有資產等。

不過，公司的澄清公告似乎並沒有打消投資者的疑慮，繼公司股價在6月27日大跌超過8%之後，6月28日，其股價再次出現暴跌。

華大基因股價暴跌背後：巨量解禁股施壓

華大基因於2017年7月在創業板上市，公司以每股13.64元/股的價格發行了4010萬股，共募資5.47億。

上市後，公司股價持續大漲，2017年11月時，公司股價最高曾達到261.99元，與發行價相比，漲幅高達1820%，市值曾超過1000億。不過，此後公司股價一路走低，截至目前（6月28日），其股價為92.3元，與高點相比，跌幅達64.77%。即便如此，目前公司市凈率和市盈率仍分別高達9.13倍及97.63倍。下圖為財聯社會華大基因股價走勢的截圖：

即便如此，公司在未來一段時間的股價仍將持續承壓。2018年7月，華大基因將迎來巨額解禁股。據西南證券研報稱，今年7月份，A股合計限售股解禁市值超過3000億，其中，解禁股數占解禁前流通A股比例最高的公司為華大基因，佔比高達514.83%，解禁市值超200億。

事實上，除了巨量解禁股施壓股價之外，華大基因低迷的業績也給其股價的走勢蒙上了一層陰影。

華大基因業績現疲態：利潤增速下滑，資產減值大增

據財報，2018年一季度，華大基因總營收為5.16億，同比增長33.13%；凈利潤為8022.81萬元，增幅僅為6.71%；上年同期，這一數字為25.71%。下圖為財聯社根據財報繪製的華大基因歷年總營收與凈利潤：

事實上，華大基因扣非後的凈利潤更低。今年一季度，華大基因的政府補助達797.9萬；此外，公司還通過委託他人投資獲得了1807.3萬元的收益。更值得關注的是，華大基因的經營性現金流為流出狀態。今年一季度，公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.52億。

與此相對應的是，公司龐大的應收賬款。截至2018年3月底，其應收賬款高達8.83億。巨額應收賬款使得公司產生壞賬的幾率大幅增加。2017年，華大基因的資產減值損失為4720.26萬，今年一季度，華大基因再次計提了1410.52萬的資產減值損失，同比暴漲52.78%。

此外，公司還在財報中稱，隨著第二代測序技術的快速發展，市場環境逐漸成熟，國家政策逐步放開基因測序行業，特別是國內成熟產品和服務的競爭將變得愈發激烈。

科技色彩變淡：公司銷售費用遠超研發費用

除了業績低迷之外，華大基因作為科技公司的光環也在褪色。

華大基因在財報中稱，其主要通過基因檢測與分析等手段，為醫療機構、科研機構、企事業單位等提供基因組學類的診斷和研究服務。而基因檢測多次成為研報推薦該公司的重要理由。

西南證券曾在研報中稱，基因檢測為生物產業的核心的技術手段，公司作為行業龍頭，掌握核心競爭優勢且後勁十足，龍頭地位有望延續。

但是，從華大基因研發費用來看，公司的科技屬性並沒有多強。據財報，2017年，公司研發費用為1.74億，同比減少1.36%；同期，其銷售費用高達4.02億；銷售費用遠超研發費用。

事實上，中銀國際在研報中稱，目前，在基因檢測領域，上游儀器主要由國外企業把持，我國測序公司只能提供中游服務環節。該研報並稱，華大基因在產品設計方面，暴露的問題為產品設計與臨床結合度不高，跟臨床脫節，公司單方一廂情願的認為自家產品好，生物信息學分析能力不足，沒有專利權、相關人才匱乏，實驗室質控規範不健全等，此外，公司只能提供測序服務，無法掌握上游儀器和耗材，受上游國外公司制約。

此前，華大基因董事長汪建曾稱，公司所有員工必須做到100歲不封頂。作為一家科技公司的董事長，說出如此不嚴謹的話，令人難以置信。事實上，這番言論曾遭到深交所的問詢，公司稱僅為願景。這樣的公司，投資者敢信嗎？（薛彥文財聯社）

（財聯社 薛彥文）

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