5000億降準定向用於債轉股，流動性影響幾何？

央行7月5日實施定向降准，其中5000億元由12家大行用於「債轉股「，6月29日《金融資產投資公司管理辦法》又明確了債轉股的路徑，那麼此次降准最終能帶來多少的流動性？債轉股是否需要佔用銀行超儲呢？我們從商業銀行會計分錄來詳解債轉股對流動性影響。

央行定向降准向12家大行釋放5000億元超儲，主要作用是為債轉股實施提供流動性，但是債轉股本身並不消耗銀行體系超儲，僅僅是在不同銀行間的轉移；而通過募集資金實施的部分還會造成整個商業銀行體系一般性存款規模的下降和超儲的增加，因此隨著債轉股開展的不斷深入，5000億新增超儲為市場帶來的額外流動性會逐漸顯現影響。

銀行設立投資公司並實施債轉股的會計詳解：

1、A銀行設立投資公司X並提供融資

假設，A銀行以100億資本金髮起成立金融資產投資公司X，然後認購金融債10億元，同業拆借20億元，逆回購15億元為投資公司提供融資，則A銀行會計處理如下。由於非銀行金融機構同業存款的法定存款準備金率為0，因此銀行消耗的超儲為0。

A銀行：

2、投資公司X自營直接購買B銀行債權

假設，投資公司X購買一筆B銀行4億元貸款債權並實施轉股：

A銀行：

B銀行：

可以看出，這一過程並不消耗超儲，但是超儲在A銀行和B銀行之間發生了轉移。

3、投資公司X對G企業進行股權投資，用於償還B銀行債務

假如一筆B銀行貸款4億元，首先由投資公司X對企業G進行4億元股權投資，假設G企業的基本戶開在B銀行，

A銀行：

投資公司X動用在A銀行存款購買B銀行債權，銀行間結算的時候只能動用現金或在央行的頭寸進行結算，因此超儲從A銀行轉移到B銀行。

B銀行：

這一過程並不消耗超儲，但是超儲從A銀行轉移到了B銀行，同時B銀行新增了4億元企業活期存款，需要凍結超儲0.62億元（按15.5%法定存款準備金率計算）。然後企業償還4億元銀行債務，

B銀行：

企業活期存款下降，凍結的0.62億元超儲釋放，最終結果對銀行體系的超儲沒有影響，只是從A銀行轉移到了B銀行。

4、募集資金購買B銀行債權

投資公司X成立資管計劃30億元，託管在A銀行，

A銀行：

資管產品屬於非法人機構，其託管賬戶存款也計入非銀行金融機構同業存放，無需繳納存款準備金，同時個人存款下降30億元，釋放超儲4.65億元。

募集資金購買B銀行債權：

A銀行：

B銀行：

購買債權過程使超儲從A銀行轉移到B銀行，可以看出，以募集資金實施債轉股，凈效應是商業銀行體系釋放了4.65億元超儲。

5、募集資金進行股權投資用於償還B銀行債務

募集過程與上述一致不再重複，假設G企業的基本戶開在B銀行，進行股權投資時，

A銀行：

B銀行：

B銀行企業活期存款增加， 4.65億元超儲被凍結為法定存款準備金。

G企業償還B銀行債務，

B銀行：

企業活期存款下降，凍結的 4.65億元超儲又重新釋放。因此最終效應等於募集過程中釋放的4.65億元超儲，同時超儲從A銀行轉移到了B銀行。

由此，在1中我們看到，銀行發起成立投資公司和為其提供融資的過程僅僅是存款派生過程，不涉及基礎貨幣的轉移也並不消耗超儲。2和3中可以看到，投資公司自營直接購買銀行債權和股權投資償還債務都不會引發整個銀行體系超儲的變化，僅僅是超儲在銀行間的轉移。4和5中可以看到，通過募集資金購買銀行債權和股權投資償還債務會引起整個銀行體系超儲的增加，同時超儲在不同銀行間發生了轉移。

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