本土證券公司研究系列之一：中信證券

一、公司簡介

中信證券股份有限公司（600030）成立於1995年10月25日，並於2003年1月6日在上海證券交易所主板上市。公司註冊地址及辦公地址均位於廣東省深圳市，註冊資本為人民幣1,211,690.84萬元，主營業務包括：證券經紀(限山東省、河南省、浙江省、福建省、江西省以外區域)；證券投資諮詢;與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券承銷與保薦；證券自營；證券資產管理；融資融券；證券投資基金代銷；為期貨公司提供中間介紹業務；代銷金融產品；股票期權做市等。

中信證券第一大股東為中國中信有限公司，截至2017年末其直接持有公司16.50%股份，股權結構如下圖所示：

二、第一大股東簡介

中國中信有限公司成立於2011年12月27日，現任法定代表人為常振明先生，總經理為王炯先生，註冊資本為人民幣13,900,000萬元，主要經營業務有：1、投資和管理金融業，包括：投資和管理境內外銀行、證券、保險、信託、資產管理、期貨、租賃、基金、信用卡等金融類企業及相關產業；2、投資和管理非金融業，包括：（1）能源、交通等基礎設施；（2）礦產、林木等資源開發和原材料工業；（3）機械製造；（4）房地產開發；（5）信息產業：信息基礎設施、基礎電信和增值電信業務；（6）商貿服務及其他產業：環境保護；醫藥、生物工程和新材料；航空、運輸、倉儲、酒店、旅遊業；國際貿易和國內貿易、進出口業務、商業；教育、出版、傳媒、文化和體育；諮詢服務；3、向境內外子公司發放股東貸款；資本運營；資產管理；境內外工程設計、建設、承包及分包和勞務輸出，及經批准的其他業務。（該企業於2014年7月22日由內資企業轉為外商投資企業；依法須經批准的項目，經相關部門批准後依批准的內容開展經營活動。）

三、主營業務情況

據財務報告顯示：中信證券2017年實現營業收入432.92億元，同比增長13.92%；歸母凈利潤114.33億元，同比增長10.30%。公司2017年四季度單季實現營收147.92億元，同比增長34.94%；歸母凈利潤35.06億元，同比增長44.63%。

1、自營業務成拉動收入增長主力。2017年，公司自營業務貢獻收入119.56億元，同比增長46.18%。報告期內，公司繼續推進股票自營戰略轉型，抓住市場機會的同時嚴控風險；公司積極開拓市場、進行多元化投資，2017年整體投資結構較為均衡，除股票、債券外，基金投資佔比13.23%，其他投資佔比15.43%。全年自營業務實現收益率4.33%，較上年提升1.37pct。

2、投行業務全覆蓋，行業排名穩居第一。2017年，公司完成A股主承銷項目87單，主承銷金額人民幣2,209.82億元（含資產類定向增發），市場份額12.29%，主承銷金額及單數均排名市場第一。其中，IPO主承銷項目30單，主承銷金額人民幣206.19億元；再融資主承銷項目57單，主承銷金額人民幣2,003.63億元。

2017年，公司完成的A股重大資產重組交易金額約為人民幣1,398億元，市場份額16.21%，排名行業第一，完成了寶鋼股份換股吸收合併武鋼股份、國網電科院及南瑞集團向國電南瑞注入集團主要資產、浙江東方收購國貿集團旗下金融牌照資產轉型金控平台等多單具有影響力、創新性、能起到示範性作用的重組交易，進一步增加公司的市場影響力。同時，公司在併購多元化業務方面展開了新的嘗試，完成了深圳地鐵協議收購華潤集團所持萬科A股項目。

3、公司繼續保持在債券承銷市場的領先優勢，全年承銷債券726隻，承銷金額5116.28億元，市佔率4.29%，居於行業第一。

4、經紀業務傭金率高於行業，市佔率領先。2017年，公司經紀業務收入80.45億元，同比減少15.27%，佔比進一步降至18.58%；股基交易額135879.24億元，市場份額5.63%，行業排名第二；代理買賣證券業務傭金率0.044%，高於行業整體水平。

5、信用業務收入增長，兩融餘額市佔率第一。2017年，公司信用業務收入24.05億元，同比增長2.04%；截止2017年末，公司兩融餘額650.11億元，同比增長14.80%，市佔率6.34%，穩居行業第一。資管業務收入下滑，業務結構逐步轉型。2017年，公司資管業務收入56.95億元，同比減少10.71%；受去通道政策影響，公司定向資管業務收入同比減少12.78%。公司全年資管業務總規模16673.35億元，其中主動管理規模5890億元，居於行業第一。

6、創新業務布局有望貢獻進一步增長空間。公司已完成境外平台的業務整合，預計2018年FICC業務將以亞洲債券做市為重點，並進一步擴大到美國。公司個股期權業務業內領先，有望繼續完善股權融資類、場外衍生品和做市交易類三大業務。

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