中煤能源——讓我們一起來看看中國神華
中國神華分別於2005年6月、2007年10月在香港聯交所及上海證交所上市。本集團的主營業務是煤炭、電力的生產和銷售，鐵路、港口和船舶運輸，煤制烯烴等業務。煤炭、發電、鐵路、港口、航運、煤化工一體化經營模式是本集團的獨特經營方式和盈利模式。
公司分別在香港市場跟上交所發行上市，2005年6月在香港公開發行上市，發行價為7.5港元，發行34億股。2007年9月在上交所發行上市，發行價36.99元/股，共發行18億股，募集資金665.82億，發行市盈率44.76 。該次發行後，公司總股本198.9億股，A股股東持有164.91億股，佔總股本的82.91%，其中神華集團持有146.91億股，佔總股本的73.86%，其他A股股東持有18億股，佔總股本的9.05%；H股股東持有33.99億股，佔總股本的17.09%。
我們來計算一下在A股發行的18億股從上市以來的盈利狀況，發行時募集資金為665.82億，目前18億股的總市值為378.54億元。上市以來對18億股的累計發紅為173.34（含稅），合計551.88億，從上市至今虧損113.94億，虧損幅度為17.11%。
我們跟上期寫的中煤能源進行一下比較，兩家公司上市差距5個月左右，神華上市時在2007年9月，正好趕在2007年大牛市頂部，上市後最高漲到了90元附近。而中煤能源上市在2008年2月，這一波大牛市已經開始下跌，最高上漲到25元附近。同樣十年一個周期，如果已發行價持有兩家公司股份，到目前市值，中煤能源加上歷年分紅還虧損64.5%，中國神華同樣加上歷年分紅虧損17.11%。十年來持有這樣公司的股票想必你一定會罵娘，上市十年來還在虧損的股票在A股市場不會少見，踩中的概率也不會低，我們在投資中怎樣才能盡量減少虧損呢？這裡涉及投資的理念，我們此處暫且不論。但我希望有興趣的朋友，可以模擬以上兩家公司每年分紅後，將分紅額全部買入該公司股份到目前為止盈虧幅度為多大。
我們同樣將中國神華的歸屬於上市公司股東的凈利潤及歷年分紅情況匯總出來，然後同中煤能源進行比對。
我們先來看一下凈利潤，在2008年中國神華的凈利潤就是中煤能源的4.6倍，而2017年中國神華的凈利潤更是高於中煤能源18.6倍，中國神華凈利潤從2008-2012年一直保持增長，增長幅度同樣高於中煤能源，而中煤在2012年就開始下滑，並且從2013-2015年凈利潤下滑的幅度遠遠高於中國神華，在2015年中煤能源的凈利潤更已-25.2億收官。我們再來看2016、2017年在煤碳市場好轉的狀態下，中國神華利潤大幅上漲，基本達到2013年的凈利潤 ，而中煤能源則表現疲軟，這到底是什麼原因導致兩家大型煤炭公司的凈利潤差距如此巨大，我們將在今後的財報細化中一探究竟。
分紅是公司回饋股東的一種方式，分紅的高低並不能說明公司的好壞，公司如果處於初創階段或者處在高速發展過程中，分紅較少或者不分紅也是可以理解的，但是公司如果留有大量資金沒有進行投資也不分紅，這就需要股資者提高警惕了。下面我們來看看兩家公司的分紅情況。
對比兩家公司分紅情況，我們通過分紅額占當年凈利潤的比值來衡量，中煤能源只在2014年略高於中國神華，其餘中國神華均高於中煤能源的分紅額度，其中中國神華地2017年的大額分紅情況，是公司派發的特別股息，通過對兩家公司的分紅情況對比，中國神華顯然給股東的回報率更高。
對於公司的資產獲利能力我們用凈資產收益率來對比，首先我們通過表格來看一下中國神華的凈資產收益率。
中國神華凈資產收益率同樣也是在2015年最低為5.51%，在2016開始反彈，2017年凈資產收益已經接近15%，利潤提速相當可觀。我們再將中煤能源也疊加進來，看看兩家公司的曲線走勢。
我們可以很直觀的看到中國神華的凈資產收益率遠遠高於中煤能源，從2008年到2012年，兩家公司走勢基本保持相對平衡，凈資產收益率相當9%左右，從2012年開始，兩家公司的凈資產收益均出現大幅下降，這與整個煤炭行業有關，但是在2017年整個煤炭行情好轉的情況下，中國神華凈資產收益率大幅提升，而中煤能源則表現疲軟。
最後我們來看看公司負債情況，同樣我們先來通過表格看看中國神華資產負債情況。
中國神華的資產負債率基本保持在30%-40%之間，最高為2008年的37.66%，最低為2016年的33.54%。我們暫且不論負債率的高低，我們同樣將中煤能源疊加進來相互比較一下。
大家第一眼看到這張圖不知會有種什麼感覺，當我製作出這張圖時，我對中國神華的上市以來的資產負債率表示驚訝，在煤炭行情下挫的幾年中，中國神華的負債率仍然可以保持平穩，並且還有小幅下降，而中煤能源從2010年開始資產負債率就大幅提高，到目前仍然為57.37%的資產負債率比中國神華多出20個百分點，這不得不說中國神華擁有非常穩健的財務政策，這也是中煤能源該學習的地方。但是在這裡應該說明一點，在流動負債中，應付賬款跟預收賬款項目下的資金是企業無息佔用的，對於企業經營來說，合理佔用上遊資金對企業是有利的。接下來的細得財務中，我們再仔細看看企業高負債率的主要來源。
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