特斯拉上市8年股價飆漲20倍卻未盈利，未來須掃清三大障礙

編者按：本文來自「網易科技」，作者樂邦。36氪經授權轉載。

6月30日消息，據國外媒體CNBC報道，儘管鮮少取得季度盈利，特斯拉自8年前IPO以來股價上漲將近2000%，市值超過福特、通用汽車等傳統汽車巨頭。要延續最近的股價上升勢頭，它將需要掃清三大障礙。

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)讓這家電動汽車製造商的股東們大賺了一筆。

該公司於2010年6月29日IPO（首次公開招股），也就是8年前。如今，相較於當時17美元的發行價，它的股價已經飆漲了近2000%。

股票市場會獎勵那些深諳在瞬息萬變的世界中生存之道，而不是專註於短期利潤流的公司。如果企業的業務幾年內會被像亞馬遜或Netflix這樣的科技巨頭衝垮，那麼它們當前的盈利就沒什麼意義了。

自特斯拉IPO以來，標普500指數成份股中只有4隻股票跑贏了它。

鑒於特斯拉從未實現年度盈利，其股票表現更加令人印象深刻。該公司去年虧損近20億美元，在進行資本投資後燒了約34億美元的現金。

投資者押注的是，隨著世界轉向電動汽車，馬斯克的公司將顛覆整個汽車行業，獲得巨大的市場份額。

即使特斯拉在第二季度末未能實現每周生產5000輛Model 3汽車的目標，下周初因為公布的數據令人失望而出現暴跌，該公司的股價很可能仍然比IPO時要高出一大截。

路透社周四報道稱，根據特斯拉位於加州弗里蒙特的主工廠工人的說法，該公司每輪班生產的Model 3數量沒有達到它的目標。

同樣地，另一個技術夢想家裡德·哈斯廷斯(Reed Hastings)以帶領Netflix實現了驚人的股本回報率，儘管該公司的盈利也微乎其微。投資者相信，Netflix將在全球取得成功，並最終能夠提高其產品服務的價格。

去年，億萬富翁約翰·馬龍（John Malone）解釋了為什麼他相信Netflix將主宰未來。Netflix預計2018年的內容支出將高達80億美元，現金消耗也將達到數十億美元。對此馬龍並不感到失望。事實上，他說巨額投資對該公司的成功至關重要。

「互聯網使得規模在媒體行業變得更加重要，在這個行業，規模一直很重要。一切都關乎規模。」馬龍在11月的Liberty Media年度投資者會議上表示。

當然，利潤仍然很重要。標準普爾500指數表現最好的四家公司當中，有兩家是盈利表現穩健的醫療保健相關公司。

人造心臟製造商Abiomed排在第1位，近8年漲幅達到4107%。Align Technology的股價同期也上漲了近2200%。Align致力於為牙科市場生產Invisalign隱形矯正器。

其它IPO後長期沒有盈利的公司

馬斯克表示，他預計特斯拉將在2018年第三季度和第四季度實現盈利。華爾街則對該公司是否真的能夠至少連續兩個季度取得盈利持懷疑態度。

到目前為止，特斯拉只有兩個季度實現盈利。

但考慮到它的市值為567億美元，超過了福特的432億美元和通用汽車的555億美元，該公司股票的成功尤為顯著。而且，福特和通用汽車的銷量是特斯拉的好幾倍，在過去幾個季度里也一直穩定地取得盈利。

看漲特斯拉的投資者指出，也有其他一些公司多年來一直難以扭虧為盈，但其中一些公司最終成為了賺錢的公司。

那些例子包括：

亞馬遜

亞馬遜於1997年上市，但直到2001年第四季度才實現季度盈利，2003年才實現年度盈利。自那以來，該公司時不時在一些季度出現虧損。

IPO日期：1997年5月15日

IPO發行價：18美元

目前收盤價：1699.80美元

自IPO以來的股價變動：上漲約114,171%

Yelp

Yelp在2012年初上市，但直到2014年第二季度才盈利，此後也在一些季度和年份錄得虧損。

IPO日期：2012年3月2日

IPO發行價：15美元

目前收盤價格：39.18美元

自IPO以來的股價變動：上漲大約163%

Twitter

Twitter在2013年進行IPO，但直到2017年第四季度才首次實現盈利，至今仍未實現年度盈利。

IPO日期：2013年11月7日

IPO發行價：26美元

目前收盤價格：43.67美元

自IPO以來的股價變動：上漲約69%

Netflix

直到2003年第二季度，也就是2002年的IPO大約一年之後，Netflix才取得了盈利。自第一次實現季度盈利以來，該公司也不時出現虧損。

IPO日期：2002年5月23日

IPO發行價：15美元

當前價格：391.43美元

自IPO以來的股價變動：上漲約36,724%

Snap

Snap旗下「閱後即焚」社交媒體應用Snapchat很受年輕人歡迎，但該公司自2017年IPO以來一直沒有盈利。

IPO日期：2017年3月2日

IPO發行價：$ 17

目前收盤價格：13.09美元

自IPO以來的股價變動：下跌約20%

當然，即使是老牌汽車巨頭也經歷過相當掙扎的時期。通用汽車和克萊斯勒均在2009年宣布破產，通過問題資產救助計劃從納稅人那裡獲得了數十億美元的資助。

未來需要掃清三大障礙

8年前，當馬斯克在特斯拉上市後接受CNBC採訪時，他駁斥了那些預言特斯拉不會長久的質疑者。

在特斯拉以每股17美元的價格上市後不久，他說：「此時此刻，人們應該對特斯拉的未來更加樂觀一點，因為我們在每個方面都將質疑者搞糊塗了。在某個時候，人們得厭倦一直看錯我們。」

8年後，特斯拉的市值已經超過福特、通用汽車等傳統汽車廠商。但馬斯克仍得應付那些質疑者，尤其是那些懷疑他的公司永遠不會盈利的人。

周五下午，特斯拉股價約為347美元，自上市以來累計上漲近2000%。該公司股價最近一直回升，往去年9月觸及的389.61美元歷史最高價進發。但要延續這一上升態勢，特斯拉需要掃清三大障礙。

今年4月，投資者已經親身目睹特斯拉未能達到產量目標的後果。對產量增長的擔憂，是該公司4月份股價跌至244.59美元的52周低點的一個關鍵原因。

1）持續盈利能力

這說起來容易做起來難。在過去的四個季度里，該公司公布了總計23億美元的凈虧損，因為它投入了大量資金來提高Model 3的產量。不過，馬斯克承諾，公司將在今年下半年實現盈利，主要原因在於，它預計，通過實現每周生產5000輛Model 3的目標，公司的現金流將為正。

對特斯拉持懷疑態度的華爾街人士不在少數。其中，高盛分析師大衛·塔伯里諾(David Tamberrino)在一份研究報告中重申了自己對特斯拉股票的賣出評級，稱即使特斯拉達到了產能目標，「考慮到Model 3生產速度的歷史波動性，特斯拉斷斷續續停工，仍然存在一個疑問：到2018年第三季度生產率能否持續下去。」

對此，馬斯克在致員工的一封電子郵件中回應說：「他們將會猛然覺醒。」

2）全球範圍增加生產

未來一兩個月內，特斯拉預計將宣布在中國設立Gigafactory超級工廠的計劃。該工廠將不僅供應電池組，還將為中國市場生產特斯拉車型。這將成為特斯拉的第二家總裝工廠，與此同時它也將面臨新的複雜情況。如果中國的產能達不到目標，會發生什麼?馬斯克會親自飛到那裡監工嗎？會像他過去一個半月在加州弗里蒙特工廠那樣，睡在工廠里，督促團隊增加產量嗎？

在加州弗里蒙特的裝配工廠，工人們在給一輛特斯拉汽車安裝安全帶。

對於特斯拉擴張到中國市場是否會一帆風順，華爾街基本上沒有表態。市場研究機構Consumer Edge Research的汽車分析師傑米·艾伯丁(Jamie Albertine)指出，他認為特斯拉的擴張不會有問題。

艾伯丁說，「在製造方面，特斯拉正在顯著改善。是的，他們經歷了很多成長的煩惱，但他們也從中學到了很多。」

3）擴大產品線

2010年特斯拉上市時，馬斯克站在一輛Model 3的原型車前，滿懷信心地談論著未來。從那以後的八年里，特斯拉的產品陣容增加了Model X和Model 3。接下來將會是小型跨界多功能車Model Y。此外，該公司還計劃推出全電動半掛式卡車Tesla Electric Semi以及新版Tesla Roadster。

從理論上講，擴大生產線是合理的。而在現實中，增加這些車型需要頻繁地對特斯拉弗里蒙特工廠和公司計劃在世界各地設立的其它工廠的裝配線進行改造。

給予特斯拉股票有買入評級的艾伯丁持樂觀態度。部分原因是自從上市以來，這家汽車製造商已經走了很遠。他指出，「他們在過去8年里所能做到的事情，讓特斯拉成為了一個強大的創新者。」

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