P2P陷入恐慌性爆雷，請別再為網貸買單
封面圖題｜《騙子》
文｜風馬牛 （微信公眾號：馮侖風馬牛）
爆雷的 P2P 像一串糖葫蘆，更像一面警鐘。
從善林金融爆雷開始，最近網貸行業就沒喘過一口氣。小灰熊金服、萌芽金服、錢滿倉、唐小僧、聯璧金融等相繼爆雷。
一連串爆雷聲傳來，這類平台返利力度非常大，有的號稱年化投資回報超36%。另外，高返利平台具有明顯的「龐氏騙局」特徵，通過拉人提高客戶量，並根據拉客數量獲取階梯性投資回報。
爆雷過後，更多的是冷思考。為什麼網貸會像糖葫蘆一樣連續爆雷？除了輿論集中討論的政策監管之外，隱藏在爆雷之下的深層次原因是什麼？
《lost》｜ 騙局終有被戳穿的時刻
1、一份 6 月的爆雷單清
P2P 爆雷並非新鮮事，但是最近的爆雷太過於震驚，特別是高返+高息網貸的「四大金剛」悉數爆雷，敲響了網貸的警鐘。
進入 6 月以來，唐小僧、聯璧金融相繼停業，至此四大高返 P2P 平台全部爆雷。「四大金剛」分別指錢寶、雅堂金融、唐小僧、聯璧金融。
我們不妨來看一份 6 月的爆雷表單：
6 月 25 日，聯璧金融傳出被公安部門立案偵查的消息，15 名相關犯罪嫌疑人被依法採取刑事強制措施。
6 月 16 日，成交量達 800 億的大型網貸平台唐小僧炸雷，高管主動報案，然後警察介入查封。
6 月 13 日，「上市背景」的錢滿倉爆雷，待收金額 2.1 億元，累計投資人達 45767 人。
6 月 7 日，「國資控股」的萌芽金服宣布停業，數據顯示平台累計成交額 1.56 億元，累計註冊人數5萬餘人。
6 月 4 日，「國資系」小灰熊金服發布暫停運營清償公告，承諾 10 月 31 日之前，將全面兌付所有客戶本息。
《盜夢空間》｜ 一個接一個「倒下」
網貸之家資料庫顯示，進入 6 月以來，共計約 22 家 P2P 平台出現問題，存在提現困難等情況。6 月份出現問題的平台約一半在端午節之後，出現問題的平台數量為 5 月份的 2 倍。
當輿論指責監管失職的時候，恰巧今年以來是 P2P 政策出台最嚴厲、最密集的周期。正是處於這種高壓背景之下，數十家「高息+高返」網貸平台接連爆雷。
睿飛（化名）是玖富金融一位負責貸款業務的人士，他分析網貸爆雷的原因時說，雖然與行業監管有一定關係，但是個人的賭徒與貪婪心理才是最大的隱患。說這番話時，他流露出對於 P2P 整個行業的憂慮。
睿飛認為，在金融去槓桿與政策密集出台的雙重高壓之下，不僅是中小 P2P 公司遭遇資金鏈斷裂，哪怕是頭部網貸公司也面臨資金萎縮的局面。
今年以來一系列嚴厲監管條款出台，P2P 開始陷入行業性式微的泥沼，進入這個行業的資金並不像早幾年那麼多，而是面臨大規模撤資。
《貓鼠遊戲》｜ 為什麼上當的總是你？
2、高返平台的「龐氏騙局」
反思 P2P 爆雷的深層原因，為何那麼多投資者被騙？
「消費購物的錢不僅全額返還，還能賺錢。」
「商家、消費者共享利潤分紅」、「消費多少返多少，在日常消費中就能創富。」……
面對這樣的宣傳誘惑，你會心動嗎？聽上去只賺不賠的買賣，在引發部分消費者質疑的同時，也讓一些人怦然心動並參與網貸理財。
睿飛提醒道，相當一部分投資者缺少基本的風險防範意識，給了網貸平台可乘之機。再加上高返利平台信息披露相對較差，尤其是產品信息嚴重缺失，產品合規遊走在監管邊緣。這導致普通投資者不能很好地辨別高返平台的「龐氏騙局」。
舉例來說，部分平台短期內突然產生高收益，而無真實的交易數據，假標增多，自融行為明顯增多。此外，資金缺少第三方存管，也不在實際註冊地址辦公。
更加值得注意的是，「偽國資系」網貸平台高調號稱具有「國資背景」，甚至有銀行系統的信用背書。而實際調查表明，這些偽國資平台與國資僅有一絲聯繫，或者僅僅是買的「國資殼」，卻有意刻畫國資背景雄厚的形象，誤導投資人。
比如，紫薇金融宣稱自己是華中地區首家國資背景的 O2O 互金平台。今年 2 月，打著央企控股旗號的網貸平台巨財網被中國核工業集團撇清關係。唐小僧自稱是 P2F（個人對金融機構）模式，資產都是銀行級別，安全可靠。但實際上，其資產並非來自金融機構，而是個人。唐小僧募集的真實資金用途，以及還款來源和資產抵押情況均未披露。
更為震驚的是，唐小僧自 2015 年 5 月成立以來，至今未上線銀行存管。
網貸之家數據顯示，截至 6 月 13 日，全行業停業及問題平台數量已經達到 4270 家，5 月份有 10 家平台倒閉跑路。
圖片來源：網貸之家
銀保監會主席郭樹清此前在陸家嘴論壇上表示：「在打擊非法集資過程中，要努力通過多種方式認識到，高收益意味著高風險，收益率超過 6% 的就要打問號，超過 8% 的就很危險，10% 以上就要準備損失全部本金。」
坊間輿論認為，無論e租寶、中晉、善林還是高返「四大金剛」，都不是真正的 P2P 平台（網路借貸信息中介機構）。然而，他們打著網貸的旗號，實際從事的是非法集資和龐氏騙局。真正的 P2P 正在為備案積極改進業務，他們努力遵循信息中介的本質，卻為「偽 P2P」承擔了罵名。
3、「29號文」顯威力
P2P 虛假宣傳泛濫成災，目前網貸行業最大的影響因素是監管政策。
2018 年 4 月 27 日，「29 號文」出台，對高息+高返網貸平台的打擊很大。29 號文「即資管新規」 （《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》），目前落地才 2 個月。
互聯網資管新規第 29 條規定，未經許可，依託互聯網以發行銷售各類資產管理產品（包括但不限於「定向委託計劃」「定向融資計劃」「理財計劃」「資產管理計劃」「收益權轉讓」）等方式公開募集資金的行為，應當明確為非法金融活動，具體可能構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發行證券等；未經許可，互聯網資管模式需要立即停止，存量業務最遲於 2018 年 6 月底壓縮為零。
《Margin Call》｜ 問題終有被解決的時候
談到「29 號文」的具體影響，有關人士認為，P2P 平台的資金來源包括機構投資者和個人投資者，受資管新規管制，機構類資金會大幅下降。這導致很多網貸平台的資金構成轉為以個人投資者為主。以某上市平台為例，機構投資者的資金只佔了 5% 左右。
隨著一系列監管政策實施，貸款利率斷崖式下降、投資收益率緩步下調、劣質 P2P 平台將被迫大量退出。一旦某些 P2P 遇上風控不佳，借款逾期率遠超平台的兜底墊付能力，此時這些平台則可能選擇假標借新還舊，也可能像沃時貸一樣選擇清盤。
在維權方面，真實清盤相對跑路而言，可以收回更多投資本息。但因為沒有了墊付，本金受損將是難以避免的，還需要承擔巨大的時間成本，因此需要對平颱風控能力保持謹慎。
對於不願替唐小僧們背鍋的正規 P2P 來說，打破剛兌、完善信息披露，特別是針對投資者的風險教育才是需要下苦功去做的事情。
TAG:馮侖風馬牛 |