股價一日暴漲五倍！從最新一起併購大案，看美國品牌管理行業發展現狀

美國品牌管理公司Differential Brands Group在周三宣布，將以13.8億美元的價格收購Global Brands Group （利標集團）在北美的大部分授權經營業務：童裝、配飾業務以及一些核心品牌業務，包括 BCBG、 Bebe、Buffalo 和 Joe』s 等品牌。

消息人士透露，利標集團此次剝離的業務是其業務中利潤最高的部分，未來利標集團將專註於不太成熟但有強勁增長潛力的品牌。交易完成後，利標集團保留的業務包括歐洲和亞洲業務，部分男女時裝品牌，包括 Spyder、Jones New York、 Frye、Tahari 和 Juicy Couture 等。

其中鞋履品牌Frye 是利標集團和美國品牌管理公司 Authentic Brands Group（簡稱 ABG）共同持有的一個品牌，不久前，ABG 以1億美元的價格從利標集團手中收購了Frye 品牌51%股權。（詳見《華麗志》歷史報道：美國品牌管理公司 Authentic Brands 收購香港利標旗下鞋履品牌 Frye 51%的股權）

該交易推動 Differential Brands Group 周三的股價暴漲5倍以上，收盤價5.45美元。利標集團股價周三下跌6.2%，收盤報0.31港元。

此次收購後，利標集團北美業務總裁 Jason Rabin 和部分被收購的品牌業務的核心管理團隊，將繼續與 Differential Brands Group 合作。利標集團美國業務總裁 Dow Peter Famulak 去向尚不明確。

Jason Rabin 表示：「過去幾年中，我們收購的業務都取得了有機增長，息稅折舊攤銷前利潤 （EBIDTA ）實現兩位數增長，未來我們將繼續尋求授權經營機會以及品牌收購機會。合併後的業務目標是在未來五年內保持穩定的年複合增長率，並在36個月內將槓桿率降低2倍或2倍以上。」

Differential Brands Group 和利標集團此次交易的複雜性也引起了業界的一些疑慮。在經歷了周三的股價暴漲後，Differential Brands Group 的股價大幅回調，周五閉市時其股價已經回落至 3.85美元，不過仍比本周二的收盤價 0.89美元高出了三倍多。

一位擔任私募基金和買方顧問的時尚領域前高管表示：「Differential Brands Group 在這筆交易中需要支付溢價，收購授權經營業務意味著需要向品牌方支付許可費，該公司如今要使利潤高於支付的許可費，才能證明此次交易價格的合理性。目前尚不清楚該目標能否達成。」

（更多信息詳見《華麗志》歷史報道：美國品牌管理公司 Differential Brands 以13.8億美元收購香港利標集團大部分北美授權經營業務）

品牌管理公司成為資本新寵

Differential Brands Group 和利標集團此次交易由私募基金 Ares Capital Management LLC、HPS Investment Partners, LLC 和 GSO Capital Partners LP 提供債務融資，利標集團管理層也將參與股權投資，標誌著品牌授權經營領域最新的一筆資本流入。近年來，以授權和合資經營方式為主的品牌管理公司漸成為時尚產業一個新的熱門領域，吸引了很多資本方的關注。

去年10月，私募基金 General Atlantic 對 Authentic Brands Group （簡稱ABG）進行了戰略投資，幫助後者進一步拓展中國市場。ABG 其他股東還包私募基金 Leonard Green & Partners 和 Lion Capital。當時 General Atlantic 的全球零售和消費品負責人 Andrew Crawford 表示 ：「由於傳統的零售模式正在改變，消費者開始更直接地與品牌進行互動，使得 ABG 品牌授權經營業務擁有很強的增長潛力。」（詳見《華麗志》歷史報道：私募基金General Atlantic 戰略投資美國品牌管理公司Authentic Brands，未來重點拓展中國市場）

2016年2月，私募股權投資公司 Neuberger Berman 為收購品牌管理公司 Marquee Brands 消費品類知識產權資產募集了4.62億美元資本。起初融資目標為4億美元，但很快就被超額認購。此次融資也為 Marquee Brands 提供了資金援助，使其能夠在適當的時機進行交易。

有人歡喜有人憂，品牌併購及售出頻繁

作為專業的品牌管理公司，目前 ABG 旗下的品牌數量達到29個，年零售額約為55億美元。該品牌管理公司近期先後進行了多筆收購：

不久前，ABG 剛剛以以3.4億美元的價格在美國知名鞋履品牌 Nine West（玖熙）的母公司 Nine West Holdings Inc的破產拍賣中收購了其兩大品牌 Nine West 和 Bandolino；（詳見《華麗志》歷史報道：美國品牌管理公司 Authentic Brands 以3.4億美元收購 Nine West 和 Bandolino）

今年3月，ABG 宣布收購美國服飾零售巨頭 VF Corp旗下的休閑服飾品牌 Nautica。（詳見《華麗志》歷史報道：美國品牌管理公司 Authentic Brands 擬收購美國休閑服飾品牌 Nautica）

去年10月，ABG 宣布從Marquee Brands 手中收購法國時裝品牌 Hervé Léger。（詳見《華麗志》歷史報道：美國品牌管理公司 Authentic Brands 收購法國時裝品牌 Hervé Léger）

去年8月，ABG 宣布收購了洛杉磯的高級珠寶和配飾公司 Neil Lane Enterprises 的控制性股權。（詳見《華麗志》歷史報道：美國品牌管理公司 Authentic Brands 收購高級珠寶品牌 Neil Lane 控制性股權）

利標集團在截至2018年3月31日的2017/2018財年中銷售額為40.23億美元，同比增長3.4%。但是由於與 Coach 以及 Quiksilver 品牌的授權經營協議到期，導致出現了8.87億美元的凈虧損。公司的負債凈額為11億美元，資產與負債比率為40.8%。

同為知名品牌管理公司的 Iconix Brand Group 、Sequential Brands Group 經營現狀也令人擔憂。

Iconix Brand Group2017財年上半年授權經營收入同比下跌9%，第二季度凈虧損由前一年的1060萬美元上升到1630萬美元。在此之前，該品牌管理公司還先後出售了旗下 The Sharper Image 的品牌商標權及其它知識產權，漫畫公司 Peanuts Worldwide LLC 和娃娃品牌 Strawberry Shortcake 的全部股權。（詳見《華麗志》歷史報道：美國品牌管理公司Iconix出售創新消費品牌Sharper Image，交易金額1億美元；美國品牌管理公司 Iconix 完成出售 Peanuts 和 Strawberry Shortcake，償還 3.62億美元債務）

Sequential Brands Group 此前公布的2017全年財報顯示，雖然銷售額同比增長8%至1.675億美元，但按GAAP計，凈虧損進一步擴大至1.857億美元。（詳見《華麗志》歷史報道：美國品牌管理公司 Sequential Brands 公布2017全年財報，任命新 CFO）

中國市場或成行業內擴張重點

此前私募基金 General Atlantic 對 ABG 進行戰略投資時，ABG 的 CEO Jamie Salter 表示將進一步拓展國際市場尤其是中國市場，將在上海和香港開設辦公室，分別負責中國大陸和太平洋及東南亞地區的業務。

Andrew Crawford 也表示 General Atlantic 在中國擁有「非常優秀的平台」，能夠幫助ABG 在中國市場的業務發展。

今年4月，Sequential Brands Group 宣布與中國體育製造商和分銷商佰盈體育科技有限公司簽訂了一項多年合作協議，計劃將旗下美國運動品牌 Avia 品牌帶入大中華區（詳見《華麗志》報道：聯手佰盈體育，美國品牌管理公司 Sequential Brands旗下運動品牌 Avia 計划進軍中國市場）。

Sequential Brands Group健康運動部門總裁 Eddie Esses 表示：「中國在體育產業中的重要性日益增長，我很期待延續 Avia 在美國的強勁勢頭，將這個品牌帶進中國市場。」

丨消息來源：綜合英文網站 WWD 和《華麗志》歷史報道

丨圖片來源：利標集團官網； Authentic Brands Group 官網；Iconix Brand Group 官網

丨責任編輯：朱若愚

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