拼多多遞交招股書：革命尚未成功，多多仍需努力
拼多多可以說在布滿荊棘的道路上連滾帶爬
美國東部時間6月29日，拼多多向美國證券交易委員會（SEC）遞交了招股說明書，擬通過首次公開募股募集最多10億美元資金。此次IPO由瑞銀、高盛和中金聯合承銷，尚未最終確定掛牌交易所。
有分析認為，拼多多之所以在短期迅速崛起，主要有三方面原因：
第一，管理團隊成熟，且業務聚焦。
第二，「拼」可以將信息孤島連接，從而獲取巨大流量。
第三，價格低廉，通過不同渠道壓低價格。
有數據顯示，拼多多獲得全年GMV（商品總額）超過千億的成績僅僅用了兩年時間，同樣的業績，淘寶用了5年，京東用了10年。
據招股書顯示，黃崢在拼多多所佔股比為50.7%，對公司擁有絕對控制權。騰訊所佔股比為18.5%，高榕資本所佔股比為10.1%，紅杉資本所佔股比為7.4%。
同時黃崢計劃在本次發行後，拿出其擁有的2.3％公司股份成立私人慈善基金，推動企業社會責任建設。公司將建立由高級管理人員及拼多多合伙人制度選拔出來的員工組成管理委員會，負責監督資金用途，並管理其日常運行。
拼多多有多牛逼
拼多多在截至2018年3月31日的第一季度中的運營虧損為2.531億元人民幣（約合4030萬美元），相比之下，上年同期的運營虧損為2.159億元人民幣。在2016年和2017年中，拼多多的凈虧損分別為2.92億元人民幣和5.251億元人民幣（約合8370萬美元）。
2017年和2018年第一季度GMV（商品總額）分別為1412億元人民幣和662億元人民幣（約合106億美元）。在2017年和2018年第一季度，拼多多移動平台的總訂單數量分別達到了43億份和17億份。
招股書披露，自2015年成立以來，拼多多收入保持高速增長。
截至2018年3月31日的12個月中的年活躍用戶達到2.95億，而截至2017年12月31日的12個月，年活躍用戶為2.45億。
2017年總營收為人民幣17.441億元（約合2.780億美元），高於上年的人民幣5.049億元。其中，在線市場服務營收為人民幣17.407億元（約合2.775億美元），高於上年的人民幣4830萬元；商品銷售營收為人民幣340萬元（約合54萬美元），低於上年的人民幣4.566億元。
拼多多建立了新的購物模式
在向SEC遞交招股說明書前夜，拼多多創始人黃崢發布致股東信。在信中，黃崢表示拼多多在大家都覺得電商的格局已定，歷史書已經寫完的時候誕生，建立了一種新的購物模式，它的飛速增長表明它有著巨大的潛能和無限的未來的可能性。
同時黃崢也坦承拼多多只是「一個三歲的小孩」，早早進入資本市場是因為相信拼多多有巨大的潛力，什麼時間上市都沒有實質區別，在公眾的監督下，拼多多可以成長得更好更強。
未來展望
黃崢任拼多多董事長兼CEO，騰訊投資管理合伙人林海峰、高榕資本合伙人張震為拼多多董事，百度副董事長陸奇為非執行董事成員，紅杉合伙人沈南鵬為非獨立董事。
關於拼多多未來的發展方向，拼多多CEO黃崢向外界表示，要做電商版的facebook。
根據招股說明書中關於拼多多廣告模式的陳述，以搜索為中心的關鍵詞競價仍然是其平台內廣告的主要模式，而非是與facebook類似以信息流廣告為主。
那麼問題來了——對於美國的投資者而言，facebook的模式似乎更容易被理解；但對於拼多多而言，做電商版的facebook真的是一條合適的出路嗎？
就現階段而言，這條路極有可能行不通：拼多多當前的爆款運營策略和其構想的以信息流廣告所代表的精準營銷策略，二者在邏輯內核上是矛盾的。爆款運營策略下，以低價、低毛利、低SKU和高庫存深度為核心特徵。在此模式下，那些能夠獲得拼多多流量支持的商戶往往是以單SKU、標品化、大批量生產的商戶（及其背後依託的工廠），以供應鏈優勢儘可能壓低生產升本，並以極低的毛利率通過走量來獲取盈利。這是爆款運營下拼多多典型的商戶畫像。
而在以信息流廣告所代表的精準營銷策略下，個性化、定製化、多SKU、柔性生產等等標籤才是對應的平台商戶應當具備的標籤，這與現階段拼多多平台典型商戶的畫像剛好相反。從本質上講，拼多多在營收模式上未來將面臨的問題，和淘寶已經且正在面臨的問題別無二致，癥結並不在平台，而在商戶和生產端：對於提供同質化產品的大量中小商戶，無論搜索廣告還是信息流廣告，都將不可避免地導致馬太效應。而所謂精準營銷所帶來的效率釋放，只有在產品異質化的前提下才能充分實現，因而在當前的商戶結構下，如大力推行以任何形式存在的競價廣告，最終都將以平台生態的破壞為代價。
因此長期而言，通過平台機制的引導，倒逼商戶端生產與供應鏈模式的變革，逐步向C2M模式轉變，才能逐步實現平台、商戶和消費者三方互利的結局：平台得以實現以精準營銷（去中心化）為基礎的規模化廣告收入；商戶（或品牌商）的產品溢價能力與盈利水平得以提升；消費者的多元化需求得以更好滿足。
對於拼多多而言，實現上述轉變仍要有相當長的路要走。革命尚未成功，多多仍需努力！
TAG:金融圈大隊長 |