5G產業發展長期向好 關注國內龍頭 3股成先行軍

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5G產業發展長期向好,繼續關注國內5G領域龍頭

1)5G產業政策持續加碼,產業發展有望長期向好。「中興事件」雖短期給我國5G產業帶來一定的不利影響,但不改我國發展5G產業的決心。4月24日《關於降低部分無線電頻率佔用費標準等有關問題的通知》提出:降低3000MHz以上頻段以及5G系統頻率佔用費標準。5月17日《關於深入推進網路提速降費加快培育經濟發展新動能2018專項行動的實施意見》提出:紮實推進5G標準化、研發、應用、產業鏈成熟和安全配套保障,組織實施「新一代寬頻無線移動通信網」重大專項,完成第三階段技術研發試驗,推動形成全球統一5G標準。5月25日《關於發布2018年工業轉型升級資金工作指南的通知》提出:將重點突破5G通信核心器件等關鍵瓶頸。6月21日,工信部副部長表示:適時發布頻譜規劃和商用牌照,滿足5G網路建設與應用拓展需求。5G作為我國重點發展的基礎設施,在政策扶持下未來發展有望長期向好。

2)5G技術研發已取得階段性進展,支撐商用能力逐步增強。6月3GPP批准了5G獨立組網標準(SA)的凍結,加上去年底已完成的5G非獨立組網(NSA)標準,5G第一版本標準(R15)已全部完成,為明年底5G最終版本(R16)奠定基礎。去年底我國已啟動5G技術研發第三階段試驗,預計2018年底前實現試驗基本目標,屆時我國5G產業鏈主要環節有望基本達到商用水平,將支撐我國5G規模試驗的全面展開。

3)運營商有序開展5G試驗,5G商用部署有望提速。三大運營商均計劃2019年實現5G預商用,2020年實現5G商用,5G規模試驗有序開展。中國移動表示將在5個重點城市開展外場測試,還將在12個城市進行5G業務應用示範,中國電信計劃在今年全國多個城市開展中等規模的外場試驗,中國聯通今年將在16個城市開展5G規模實驗,並進行業務應用和典型示範。隨著三大運營商有序開展5G試驗,我國5G商用部署有望提速。

4)我們認為,隨著5G標準的逐步完成以及技術的不斷成熟,我國5G逐步具備商用條件,預計5G商用牌照落地速度有望加快,國內5G領域有望受益,建議關注相關龍頭:烽火通信、亨通光電、光迅科技。(宏信證券)

漲停敢死隊「目標股」曝光

標籤：向好通信行業周報運營商產業發展

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烽火通信（個股資料 操作策略 股票診斷）

烽火通信:集團重組打造本土第三大主設備商

烽火通信 600498

研究機構：光大證券 分析師：姜國平 撰寫日期：2018-06-29

事件:公司公告,國務院國有資產監督管理委員會同意烽火科技的控股股東武漢郵電科學有限公司與電信科學技術研究院有限公司實施聯合重組,新設中國信息通信科技集團有限公司。同時公告,國務院國資委同意公司實施第三期股權激勵計劃。

關注集團重組下資產整合預期,有線+無線發力5G建設。

武漢郵科院和電信科技研究院重組獲國資批複,烽火通信擁有強大有線光通信器件與設備的研製能力,電信科學研究院旗下大唐移動擁有5G無線產品及解決方案,雙方優勢充分互補,「有線+無線」將打造本土第三大通信設備商,發力5G建設。

股權激勵獲國資委批准,大規模激勵提升企業活力。

公司第三期股權激勵計劃獲國資批准,股權激勵將進一步提升公司獲利,推進公司大ICT轉型。公司在網路安全、政務雲和智慧城市等創新業務快速增長,ICT融合方案上的能力日益突出。此次實施大範圍股權激勵有助於進一步激發公司各業務線活力,推進大ICT轉型。

5G獨立組網優勢明顯,公司受益承載網建設。

相比較於非獨立組網(NSA),5G獨立組網(SA)具有不需改造現有4G系統、滿足低時延高可靠要求等優勢。公司的SPN設備CiTRANS650成功驗證了基於100GE埠的SE交叉、多業務隔離、超低時延轉發、SE與分組的混合組網及與行業主流廠商互通等功能,滿足了5G承載大帶寬、低時延及網路切片等關鍵性能要求。5G建設承載先行,公司未來將充分受益於5G承載網建設。

維持「買入」評級,目標價35元。

我們維持18~20年EPS預測分別為0.90/1.11/1.33元,對應PE為26X/21X/17X。基於後續5G承載網建設對公司光通信主業的拉動,同時我們看好公司ICT轉型的市場前景以及大數據網路安全龍頭烽火星空的價值,維持「買入」評級,目標35元。

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DR亨通光（個股資料 操作策略 股票診斷）

亨通光電:業績表現亮眼,各業務並進增長

亨通光電 600487

研究機構：海通證券 分析師：朱勁松,余偉民 撰寫日期：2018-05-08

各業務並進發力,海外市場表現搶眼。2017年公司各業務板塊實現穩步增長,光網路收入86.79億元(+12.30%),電力傳輸板塊收入73.55億元(+26.05%),海洋板塊收入5.19億元(+26.59%),工業智能控制板塊收入22.24億元(+37.46%),銅導體業務收入48.94億元(+62.66%),智慧社區、新能源、貿易等業務也穩步提升。與此同時公司海外業務收入達到32.03億元,同比增長66.23%,近年來公司海外收入佔比穩步提升(15-17年收入佔比分別為6.69%、9.98%和12.34%),海外業務表現搶眼。

光纖光纜產能持續提升,利潤加速釋放。2017年公司光纖光纜產量3957萬芯公里,同比增長30%;公司光網路與系統集成業務收入同比增長12.30%,毛利率達到40.49%(增加6.14個百分點)。與此同時,公司新一代綠色光棒已順利投產,產量逐月提升,公司也是國內首家擁有綠色光棒技術的企業。2017年11月16日,中國移動啟動2018年普通光纜產品集中採購項目(第一批次),預估採購規模359.3萬皮長公里(摺合1.1億芯公里,相對2017年同期增長80%)。此次亨通光電獲得份額12.57%(前次份額為12.43%)。2018年2月,電信光纜集采項目中亨通光電在室外光纜和引入光纜中均排名第一。伴隨光纖光纜需求的高景氣以及公司光棒產能不斷提升,公司利潤有望加速釋放。

加大研發夯實發展基礎,加速新產業布局初顯成效。2017年公司研發投入10.68億元,同比增長39.91%;並在綠色光棒、光電感測技術等領域加大研發投入,公司9家單位被納入智能製造示範項目,超低損光纖被工信部列為工業強基項目,研發成效不斷顯現。與此同時,公司在海洋通信、新能源、智慧社區等領域加大布局,並改造升級傳統電力電纜產業,向海底電纜、特高壓輸電纜等方向發展,基於主業的多元化新產業布局也將為公司的發展注入持續發展動力。

維持「買入」評級。受益於預製棒產能提升、光纖光纜採購價格提升,公司收入和利潤有望持續提升,我們預計公司18~20年歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為28.55億元、35.71億元、44.02億元,EPS為2.10元、2.63元、3.24元。考慮到光通信行業保持高景氣度,給予公司2018年動態PE 20倍,6個月目標價42.00元,維持「買入」評級。

主要風險因素。公司光棒產能釋放低於預期;募投項目落地進展低於預期。

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光迅科技（個股資料 操作策略 股票診斷）

光迅科技:定增十億擴張100G產能

光迅科技 002281

研究機構：東吳證券 分析師：孫雲翔 撰寫日期：2018-05-14

事件:公司發布非公開發行A股股票預案,計劃向不超過10名特定對象發行不超過129,260,150股,募集資金總額預計不超過102,000.00萬元,用於數據通信用高速光收發模塊產能擴充項目和補充流動資金。公司控股股東烽火科技同意以現金方式認購10%-20%股份。

需求側持續旺盛,自研晶元加速成熟,擴產100G光模塊水到渠成。數據流量持續多年高速發展,不斷推動通信帶寬升級:一方面100G光通信技術已經成熟,100G光模塊已經大規模應用於現有數據中心;另一方面雲計算、重度應用、大數據等業務需求持續推升數據中心建設、擴容以及現有數據中心帶寬升級,令100G光模塊需求快速提升。而公司長期布局光晶元研發,10G EML晶元量產,25G PD/DFB/EML晶元也正加緊推進研發生產,公司具有高速光模塊市場核心競爭力。因此,公司大規模投資擴產100G光模塊正是合適時機,這個募投項目有望為公司塑造中長期核心增長動能。

傳輸市場地位穩固,發力數通市場。公司2017年傳輸產品收入增速高達23.25%,毛利率繼續提升1個百分點至25.76%,體現了公司在傳輸市場強大的競爭力。公司在傳輸市場一直保持技術領先以及與運營商客戶良好的合作關係,有望最先獲益5G網路建設。而公司2017年在數通和接入市場則遭遇一定程度的發展壓力,因此投入巨資布局100G數通光模塊產品,達產後約81萬隻的年產能將大幅提升公司在數通市場的產業地位,形成多業務線多市場齊頭並進良好局面。

大股東參與定增,體現公司中長期發展信心。公司控股股東烽火科技同意以現金方式認購本次非公開發行股票,認購比例不低於本次非公開發行股份總數的10%,且不超過本次非公開發行股份總數的20%,認購的股份自本次發行結束之日起36個月內不得轉讓。我們認為,大股東參與定增比例可觀,且限售期較長,有利於公司組織管理有序,以及穩定發展信心。

降低資產負債率,優化資產結構:公司資產負債率同比提升較多,本次定增發行後,將一定程度降低資產負債率,優化資產結構,提升償債能力,降低公司經營風險。

盈利預測與投資評級:公司將深度受益於5G網路建設和數據業務爆發增長,進一步鞏固國內光器件製造商龍頭地位。暫不考慮增發,預計公司2018-2020年的EPS為0.63元、0.81元、1.07元,對應 PE 41/31/24 X。我們看好公司在光通信領域盈利前景,給予「買入」評級。

風險提示:中美貿易摩擦加劇風險,自研晶元進展不及預期風險,新項目投產進展不及預期風險。

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