索羅斯的新生意：出錢幫人打官司

索羅斯最近很忙，旗下基金除了入股小米，還大舉殺進消費者法務融資市場。

消費者法務融資市場主要有兩類，一是針對醫藥設備造成的大規模人身傷害，二是汽車和建築事故相關的索賠。索羅斯進軍的是後者，其投資了一家叫Mighty Group的融資公司。

Mighty Group平均為原告提供2,000美元的預付金，能換回20％的年化利潤。

可以說法務融資市場，是對沖基金一直尋找的，不與股票市場或經濟聯動的投資機會。以下將為你探尋這門生意的究竟。

01

一門好生意

訴訟融資這門生意，早在1990年代中期就出現了，但以前大部分訴訟融資業務，都主要專註於侵權額度較大的知識產權訴訟。例如商業秘密，專利侵權等。

大多數對沖基金，對於中部市場（損失額50萬美元到數百萬美元）的興趣有限。只有行業內的少數大玩家，才能拿到基金的資金，這裡面有很大的資金缺口。

基金公司為什麼對這門生意不感興趣？

首先，他們認為在中部市場找到案件太困難。

其次，他們認為在中部市場上提供案件資金獲取的回報吸引力不足。因為那些預付金的額度，以及那些提供預付金的公司，在他們看來都太小了。

事實上，訴訟金融期刊去年中旬的調查顯示：投資方的支持對於原告幫助很大，大約一半受資助的原告對案件的賠償結果感到驚喜。有很多原告願意申請資助，因此找到案源並不困難。

另外，中部市場的主要挑戰，並不在於損害的大小，而在於起訴案件的損害與成本的比例。

成本10萬美元，20萬美元賠償金不值得資助；但成本10萬美元，7億美元的損失賠償金值得投資。

除此之外，Mighty還可以通過自身的技術手段，幫助降低成本而增加利潤。

案件中資助者的成本既是內部成本，也是外部成本。在內部，資助者的成本是評估案件的費用，這些成本可以通過技術，以及更大的案例級效率來降低。

相比之下，參與案件律師的外部成本更難控制，但出資人可以控制這些成本，如同任何公司必須處理供應鏈成本壓力一樣。

總的來說，訴訟融資的中部市場，對資助者來說似乎具有挑戰性。但事實是，如果銀行可以評估和承銷凈息差為3-5％的商業貸款或房屋貸款，那麼訴訟資助者肯定應該在處理6-10％（或更多）類似邊際時能夠做同樣的事情。

02

20％的年化利潤

由於事故發生後，被告得到原告的賠償，通常需要數年時間。這種流動性的缺失，可能迫使原告做出錯誤決定，導致債務得不到償還，或疾病得不到治療等情況發生。

於是一些公司，便開始向原告提供法律融資，用來支付他們的非法律支出，以此來賦予原告更多的勝算。

預付款不是基於個人信用，而是基於未來預期結算價值的一小部分。 法律學者普遍認為，獲得融資可以增加社會正義，並賦予原告更多的選擇權。

索羅斯基金管理公司正在為一家名為Mighty Group的公司提供資金，進軍消費者法務融資市場，通過訴訟提供投資組合。

該公司一方面向原告提供現金墊款，以換取未來的結算。平均為原告提供2,000美元的預付金，能換回20％的年化利潤。

另一方面，該公司將那些對個人訴訟案的「下注」，予以證券化，出售給其他投資者。將那些更小的機構預付現金，予以分批打包，而投資的收益就是從和解賠償金中分取一部分。

事實上，這些融資公司也不是順風順水，總能夠得到預先協議當中的賠償金比例，因為賠付的金額，需要優先支付給律師費等等費用。

這種收益的不穩定性，是預付金打包證券化的一大挑戰，因為其他大多數可以證券化的預付金，往往都有著住宅或者汽車等實物的支持。而且，就算做成證券產品，現在也是無法得到信用機構評級的。

03

黑石也是玩家之一

在人身傷害案件的訴訟融資中，黑石集團旗下的DRB Capital是在向藥品公司和醫療設備製造商提供提供現金的公司之一。

投資公司借錢給那些帶來所謂「大規模侵權」的律師事務所，並向參與這類訴訟的原告提供現金墊款。

今年早些時候，60億美元的對沖基金EJF Capital也開始籌集資金用於其第三種投資工具，該投資工具將向處理大規模侵權案件的律師融資。

新基金的目標是在已融到的近4.5億美元的基礎上，再籌集3億美元。EJF capital是大規模侵權訴訟融資業務的先行者。這類貸款年利率可高達18％。

分析師估計，訴訟融資至少是100億美元的市場，而且會繼續增長。一些對沖基金正在考慮向律師事務所提供貸款，以從競爭對手的公司購買大量侵權案件，擴大其案件數量。

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