外媒：美元空頭或正在集聚，去美元「核彈」或會致美元跌勢變猛烈

我們注意到，在全球貿易摩擦升溫、美元走強、多家央行關上貨幣龍頭、歐洲等熱點地區經濟增長降溫以及通脹擔憂的籠罩下，一些新興市場遭遇股匯震蕩，比如，阿根廷披索和土耳其里拉分別大跌30%和17%，巴西雷亞爾暴跌14%，南非蘭特慘跌10%，而儘管石油價格大漲，俄羅斯盧布也大跌9%......

不過，正如下圖數據所示，美元在近日開始呈現沖高回落的態勢，機構對於美元後市走勢的警告聲音正不斷加大。美銀美林分析師在稍早前認為，美元空頭可能正在重新集聚，因為，美元已經回歸相對合理的位置，如果想要進一步走高，則需要有新的推動力。比如，6月29日，美元指數一度下跌就是這種跡象之一，另外，我們也多次強調，美國相對於歐洲經濟的優勢、貿易形勢及新興市場貨幣貶值的力度也是關鍵因素之一。

不僅於此，投機客持有的美元凈空倉在在增加，美元空頭可能正在重倉押注，終結七周連降的趨勢。據路透計算及美國商品期貨交易委員會(CFTC)近日公布的數據，正如下圖所示，截至7月1日當周，美元凈空倉規模為55.6億美元，前一周為48.5億美元。

彭博社也在三日前撰文稱，對於堅定的美元空頭來說，匯率長達兩個月的升勢並不是一種趨勢，目前，美元指數已升至7月以來的最高位。法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)和法國農業信貸銀行(Credit Agricole SA)等知名投行表示，支撐美元的因素可能會在2018年下半年及以後的時間裡逐漸消失。

一些與我們有聯繫的經濟學家告訴我們稱，美元這一次反彈是一個顯著的反彈，但這只是美元長期結構性下跌中的一次周期性逆勢反彈，而美元在2017年的疲軟表現告訴我們，即美元在結構上相當脆弱。

「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）稍早在接受CNBC採訪時對美元前景作出預測，他預計：「通常情況下，當美元錄得一個糟糕的年份時，接下來還會有一到兩年的糟糕年份。」

與此同時，西太平洋銀行(Westpac)分析師也指出，美元可能沒有多少長期上行潛力。按購買力平價計算，美元是G10貨幣中最被高估的貨幣。事實上，正如上圖所示，根據彭博對分析師調查的預期中值，美元指數到2019年底料下跌11%。

一位受人尊重的貨幣專家最近也向CNBC解釋道，隨著全球經濟繼續增長，特別在貿易壁壘下，這隻會給美元帶來更大的壓力，並指出全球去美元化這個長期「核彈」也將可能會致美元出現跌勢，而這裡需要讀者朋友們牢記的是，也是我們多次強調的，即美元脫離金本位後，利用美元儲備貨幣地位獲得貨幣信用特權進而大量印鈔驅動經濟增長。

但現在，美元在背負21萬億債務赤字下，已經被壓得喘不過氣來了，而喬治-索羅斯（George Soros）創造的非常有用的「反思性」經濟理論也將再次印證——儘管當前的美元和美股還在上漲，但金融市場遠未準確地反映所有可用的信息，它反映的總是一個扭曲的現實觀，失真程度可能會不時變化。

事實上，美元經濟的真正隱患並非貿易和經濟周期存在隱憂，生產要素成本上升才是美國當下面對的經濟難題，比如，商品價格、油價及物流成本等都在大幅度上升。

圖片來源彭博社

長期研究石油價格影響的經濟學家詹姆斯·漢密爾頓發現，正如上圖數據所示，近50多年以來，美國11個經濟周期高峰中有10個出現在油價快速上漲期間或不久。也就是說，根據他的研究，當前美元資產市場可能正遭遇2008年以來最大的由石油危機而引發的美國通脹危機。而近日特朗普要求沙特增加石油供應量至每天200萬桶以抑制油價就是最好的證明。換句話，一旦市場冷靜下來開始意識到這一點時，美元也將會繼續下跌至多年低點。（完）

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