港交所有何魔力 科技巨頭紛紛赴港上市

【手機中國消息】最近，科技圈的大事件是一個接著一個，在大家的目光注意力都被小米IPO上市所吸引的時候，沒想到這僅僅才是一個開始，隨後的美團、獵聘網、滬江教育、映客相繼準備在港上市，拉開了這場上市的序幕。曾經的中國互聯網公司最希望上市敲鐘的地點是納斯達克或者紐交所。前有阿里巴巴，京東這些中國互聯網明星企業，後有嗶哩嗶哩、愛奇藝這樣的細分領域佼佼者。那麼為何突然之間，大家更加中意選擇在港交所進行上市，而不是選擇之前的各大交易所呢？港交所有何魔力，能夠吸引中國互聯網企業改變觀念，為了自己的公司未來，紛紛選擇在這裡扎堆上市呢？

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對於國內的企業來說，可以選擇的國內大型證券交易所分別為：上交所、深交所、還有港交所。近年來隨著新興產業的發展，移動互聯網、新能源汽車、光伏、以及醫藥等新興產業的快速發展，使得這些公司規模急劇的的擴張。但新興行業的公司股本、盈利、股權等在A股無法達到IPO要求，也難以通過借殼上市上交所、深交所作為非盈利阻止機構，更加側重於服務大型國企融資和保護中小企業。港交所作為上市公司，有盈利需求，運作更為市場化。所以港交所看到了這些機遇，這也是它能夠大刀闊斧改革，保持自身活力的重要原因之一。

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這裡要為不太了解金融的朋友們介紹一下港交所這個吸引著無數企業上市的交易所，為什麼這麼受大家的歡迎。港交所，即「香港交易所」，全稱「香港交易及結算所有限公司」（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文簡稱HKEx），是全球一大主要交易所集團，也。是一家在香港上市的控股公司。這個時候就會有朋友有問，為什麼港交所是一家上市公司而不是一家政府經營機構呢。這個就要從港交所的歷史以及香港的法律開始說起了。

香港的證券交易歷史悠久，早在19世紀香港開埠初期已出現，香港最早的證券交易可以追溯至1866年。香港第一家證券交易所「香港股票經紀協會」於1891年成立。在1914年更名為香港證券交易所；1921年，香港又成立了第二家證券交易所；在1947年的時候，兩家交易所合併為香港證券交易所有限公司。隨著香港經濟的騰飛；在1969年以後相繼成立了遠東、金銀、九龍三家證券交易所。在當時的時代之下，當時的香港證券交易所主要由英國人管理，上市公司也多屬英資企業；1973-1974年的股市暴跌，充分暴露了香港證券市場四會並存局面所引致的各種弊端。1986年3月27日，四家交易所正式合併組成香港聯合交易所。1986年4月2日，聯交所開業，並開始享有在香港建立，經營和維護證券市場的專營權。聯合交易所開始運作，並成為香港唯一的證券交易所，香港證券市場進入一個新時代。2000年6月27日，香港交易所以介紹形式在聯交所上市。

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而這次大規模互聯網企業的上市，是因為在2018年4月24日發布的IPO新規定。在港交所官網披露的《新興及創新產業公司上市制度》諮詢總結中表示，港交所允許雙重股權結構公司上市，IPO新規允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市。新上市規則將於4月30日生效，正式接納相關上市申請允許雙重股權結構公司上市，即實施同股不同權。毫無疑問，港交所上市制度的改革為廣大內地新興產業公司赴港IPO打開了一扇新的大門。

目前已經確認要在香港進行IPO的互聯網公司為小米、美團、滬江教育、映客，最近已經在港上市的企業為獵聘網。2018年6月29日，獵聘網登陸港股，開盤價格31.6港幣，市值超過了百億人民幣。此前，獵聘網於6月19日至22日進行公開招股，公司擬發行8800萬股，公開發售佔10%，國際配售佔90%，另有15%超額配股權。每股發行價28.5-35.5港元，每手200股。最終發售價定為33港元。

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而一直都不差錢的美團，也於7月2日向港交所遞交了IPO申請，讓股民在小米之外又有了新的選擇。創投圈大佬王功權評價了小米與美團的上市：「小米和美團IPO三個月內的股價走向，將深刻影響中國創投行業的投資價值取向。將來回顧起來就會發現，這兩個公司在這個歷史階段，具有標誌性的意義。」美團點評的招股書顯示，採納同股不同投票權的股權架構。根據此架構，美團點評的股本將包含A類股份及B類股份。對於美團點評股東大會提呈的任何決議案，每股A類股份將授權其持有人行使10票，每股B類股份將授權其持有人行使1票。美團目前總股本約52.2億股，其中A類股7.36億股，B類股44.84億股。本次上市擬籌集的款項，美團計劃分別將35%的資金用於開發新服務及產品、升級技術提升研發能力，將20%的資金用於收購或投資與美團業務互補並符合策略的資產及業務，將10%的資金用作營運資金及一般企業用途。此外，高盛、摩根士丹利、美銀美林成為了美團點評IPO的聯席保薦人。三大國際頂級投行為美團保駕護航，也為廣大股民增加了信心。

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作為現象級成功的公司，小米在5月3日正式以「同股不同權」公司身份向港交所提交IPO（首次公開募股）申請文件，中信里昂證券、高盛和摩根士丹利為聯席保薦人。小米公司的IPO申請書顯示，小米將采勸同股不同權」架構。根據該架構，小米股本將分為A類股份及B類股份，A類股份持有人每股可投10票，而B類股份持有人則每股可投一票。招股書顯示，小米的大部分收入來自智能手機銷量，截止2015年、2016年及2017年12月31日，為止智能手機部分分別貢獻總收入的80.4%、71.3%及70.3%。不過小米不認為自己是一家手機製造公司。招股書中，小米再次重申了這一定位。小米在解釋其為什麼而奮鬥時表示：「小米不是單純的硬體公司，而是創新驅動的互聯網公司。具體而言，小米是一家以手機、智能硬體和IoT平台為核心的互聯網公司。我們的使命是，始終堅持做『感動人心、價格厚道的好產品，讓全球每個人都能享受科技帶來的美好生活。」

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小米在描述自己的商業模式時如此解釋：「儘管硬體是我們的重要用戶入口，但我們並不期望它成為我們利潤的主要來源，我們把設計精良、性能品質出眾的產品緊貼硬體成本定價，通過自有或者直供的高效線上線下新零售渠道直接交付到用戶手中，然後持續為用戶提供豐富的互聯網服務。」 所以此次港交所容許擁有不同投票權架構的公司上市。對於擁有不同投票權的發行人，保障措施包括對不同投票權的權力施加限制，實施保障同股同權持有人的投票權的規定，以及提高企業管治要求。同時刪除建議要求不同投票權受益人（一人或多人合計）在發行人上市時不得持有超過50%相關經濟利益的規定，其理由是擁有不同投票權架構的發行人無論如何都須確保同股同權股東在股東大會上至少有10%的投票權。這樣的上市條件對於小米這樣的公司來說，是在合適不過的了。

圖片為雷軍

寫在最後：

港交所IPO改革新政，既是強化與上交所、深交所的競爭與合作，同時也是促進A股市場加速改革步伐，儘快適應新經濟、國際化的戰略需要。未來，我們希望通過改革的方式，越來越多的企業能夠回歸A股。

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