拼多多在「拚命」創造什麼？

作者：格隆匯·May_Anne

「三歲」的拼多多要上市了！

美國東部時間6月29日，拼多多向美國證券交易所提交了上市說明書。此次IPO由瑞信、高盛和中金聯合承銷，尚未最終確定掛牌交易所。拼多多是一家高速增長的「新電商」平台，旨在為買家提供物美價廉的商品和充滿樂趣的互動式購物體驗。從GMV及總訂單量等維度來看，拼多多已經躋身中國最領先的電商隊列。

一、天下武功，唯快不破

拼多多的發展之路可用一個「快」字形容。2015年成立的拼多多搭上電商發展的末班車，在電商市場格局基本已經定下情況下，三年時間從零做成了一個擁有2.95億活躍用戶、超過100萬活躍商家、月GMV破百億的新電商。

拼多多的「快」體現在以下幾個方面：

1.閃電上市。

拼多多或創造最快上市記錄。拼多多2015年9月上線，到遞交上市說明書僅用了2年10個月。

目前從成立到上市的記錄保持者是現金貸平台趣店，它從產品上線到公司上市只用了三年半，約1300天。另外一家用時四年半的公司是聚美優品。

2.用戶數、商家數指數級增長

拼多多自成立以來，公司的活躍消費者數量和活躍商戶數量實現了指數級的增長。

拼多多招股說明書顯示，截至2018年3月31日的過去十二個月內，公司平台活躍消費者數量達到約2.95億人，活躍商戶數量超過100萬家。

拼多多年活躍用戶數今年一季度同比增長3倍，截至2017年12月31日，拼多多過去12個月的活躍用戶為2.45億，這意味著拼多多2018年單季用戶增長了5000萬。活躍用戶與去年同期6770萬用戶相比，增長了3.36倍。

拼多多月活躍用戶數今年一季度同比增長10倍。數據顯示，截至2018年3月31日的過去三個月內，拼多多月活為1.66億，比去年同期1500萬的月活，增長了10倍。

拼多多將社交理念融入電商，拼單、砍價等模式使得拼多多用戶呈現裂變式增長。

拼多多發展歷程（來源：拼多多官網）

3.三年不到月GMV破百億，快於京東

2017年全年和2018年Q1，「拼多多」總訂單量分別為43億單和17億單。

據美國SEC網站披露的招股書，拼多多2017年全年成交金額為1412億元人民幣（226億美元）。截至2018年一季末，拼多多單季成交金額662億人民幣（106億美元）。拼多多月GMV已經突破了百億大關。而京東GMV破百億大關花了整整6年時間。

4.滲透率直逼京東，同比增速高達1508%

根據易觀發布的2017年電商領域App Top100榜單顯示，拼多多的APP活躍度位居第三，僅次於淘寶、京東。

根據極光大數據《2017年移動互聯網行業盤點APP榜單》，2017年12月拼多多的滲透率為19%，直逼京東的20.7%。

ofo共享單車、拼多多和迷你世界是過去一年市場滲透率同比增長漲幅最高的三款APP，均達到了1000％以上的同比增長。其中，拼多多滲透率同比增速高達1508%，遠遠高於其它綜合電商APP，其中手機淘寶的增速為7.7%，手機京東的增速為33.8%。

拼多多滲透率增速在所有APP中排名第二

拼多多APP滲透力遠高於其他綜合電商

二、黑馬電商：80後擁有絕對控制權，陸奇加盟，受益於微信流量紅利

拼多多是一匹電商黑馬，在阿里、京東、唯品會等巨頭夾縫中突圍而出，是速成的獨角獸。拼多多由一個年輕、充滿活力的團隊主導，80後擁有公司的絕對控制權，員工平均年齡26歲。

1.80後創始人擁有主導地位

據美國SEC網站披露的招股書，公司創始人、董事長兼首席執行官黃崢在拼多多所佔股比為50.7%。騰訊所佔股比為18.5%，高榕資本所佔股比為10.1%，紅杉資本所佔股比為7.4%。

拼多多董事長兼CEO黃崢持有50.7%股份，對拼多多擁有絕對控制權。創始人黃崢佔主導地位，意味著拼多多的決策效率會比較高。

黃崢是80後，杭州人。2002年本科畢業於浙江大學竺可楨學院，2004年獲得美國威斯康辛大學計算機碩士學位後加入谷歌工作，2007年從谷歌離職開始連續創業。2015年4月，創立拼好貨，開創社交電商新模式。2016年9月，拼好貨、拼多多宣布合併，黃崢擔任新公司的董事長兼首席執行官。

2.員工平均年齡26，陸奇將出任獨董

據美國SEC網站披露的招股書，截至2017年12月31日，拼多多公司共有1159名員工，平均年齡26歲。而2015及2016年同期員工數分別為455人和531人。從平均年齡來看，拼多多的員工大多為90後，拼多多是一個年輕的團隊。

值得注意的是，拼多多招股書顯示，百度集團前總裁兼首席運營官陸奇將受邀擔任拼多多獨立董事兼薪酬委員會主席。這是陸奇從百度離職尚不足兩個月之後公開披露的最新去向。

陸奇曾被譽為「矽谷最有權勢的華人」。《紐約時報》描述他，「有非凡的耐力和狂熱的幹勁」。他自己的兩句名言則是，「永遠保持戰鬥姿態」，「在適當時候跳上適當的船」。陸奇在矽谷和紐約都有一定的號召力，此時加入拼多多，意味著看好拼多多，有利於提升投資者對拼多多的認同感。

3.二股東為騰訊，拼多多獲微信10億月活加持

騰訊目前持有拼多多18.5%的股權，是拼多多的第二大股東。

根據天眼查，拼多多成立三年多共獲得四輪融資，騰訊在B、C輪融資中都參與了投資。2018年4月騰訊領投拼多多，也體現了騰訊在零售業發力的決心。

數據顯示，2018年春節期間，微信全球月活躍用戶突破10億，截止2018年2月，微信月度總有效時長178.57億小時，月度獨立設備數達9.78億台，遙遙領先於其他APP。

騰訊為拼多多提供了強有力的支持，騰訊對拼多多在微信發起的拼團分享容忍度較高，在微信錢包也給予窗口導流。依託10億月活的微信，拼多多獲流量支持，成為微信生態中成長最快的公司。

另外值得注意的是，拼多多招股書披露的月活躍用戶是獨立客戶端的買家數。並非依附於微信的數據。在截至2018年3月31日的過去十二個月內，公司平台活躍消費者數量達到約2.95億人。這意味著拼多多已經擁有近三億不依附於微信的獨立用戶。

三、拼多多在「拚命」創造什麼價值？

董事長兼CEO黃崢在招股說明書的公開信中表示：「拼多多將永不放棄做正確的事，永不放棄為最廣大人民群眾創造價值。」那麼，野蠻生長的拼多多到底 「拚命」做了哪些正確的事情，創造了什麼價值呢？

1.渠道下沉，培養了低線城市電商用戶

拼多多將渠道下沉的背景是，智能手機在低線城市普及，長尾互聯網用戶爆發。但傳統電商已經開始消費升級，產品品質化。三線以下城市居民的收入相對較低，不追求高效率、高價格，傳統電商提供的產品與服務與低線城市群體追求低價的需求相矛盾。拼多多的誕生，使得廣大三四線群體的需求得以滿足。

數據顯示，2016年三四線城市城區人口為1.68億人，超過了一線和新一線城市城區人口總和，是二線城市城區人口數的近兩倍。考慮到還有129個五線城市，以及低線城市的城區人口佔比更低，總人口數方面三線及以下城市將遠遠高於一二線城市。

近年來以Vivo、OPPO、小米為代表的智能手機下沉至三四線及以下城市，通過大賣場和夫妻老婆店等渠道將智能手機出售給廣大低線城市用戶。智能手機的普及也提高了互聯網在農村的滲透率。據國家統計局統計，2017年我國農村網民達2.09億人，占農村人口的比重也從2007年的7.4%逐年提升至2017年的36.1%。

拼多多切入低線城市人群的需求，培養了很多電商用戶，讓他們通過微信接觸到了電商，給中國電商市場帶來了增量。

2.逆消費升級，滿足追求高性價比群體的需求

消費正在分級，與消費升級不同的是，現在逆消費升級頻現，尤其體現在生活消費品領域。逆消費升級指的是在差距不大的情況下，消費者不追求高價格、高效率、品牌和優質服務，而是更多地追求物美價廉。通過低價策略獲得成功的企業有很多，例如名創優品和小米等企業均通過提供極具性價比的產品，在北上廣深等一線城市均備受青睞。

3.提升供應鏈的效率和質量，凸顯價格優勢

拼單意味著用戶和訂單大量且迅速地湧入，而豐厚的訂單使拼多多可以直接與供貨廠商合作對話，省掉諸多中間環節，實現C2B模式，價格優勢由此體現。

在處理積壓品、農產品方面，拼多多解決了廠家、農民和消費者之間信息不對稱的問題，讓產品去找人，快速分銷產品，具有很大的價值。

「在不斷滿足用戶需求的過程中，拼多多致力於提升供應鏈的效率和質量。」黃崢認為，拼多多對於社會價值的貢獻，在於致力提升供應鏈的效率和質量。

以農產品為例，中國人均耕地面積較少，農產品無法像美國一樣實現高度工業化的流通。但通過「拼」模式，能夠快速聚集消費需求，實現大規模多對多匹配，再利用中國低成本的物流網路，減少層層中間環節，將這些農產品直接送到消費者手中。

4.將社交融入電商中，建立新的購物理念

拼多多將娛樂與分享的理念融入電商運營中。用戶發起邀請，在與朋友、家人、鄰居等拼單成功後，能以更低的價格買到優質商品。同時拼多多也通過拼單了解消費者，通過機器演算法進行精準推薦和匹配。

拼多多的成功經驗也啟發了其他電商，淘寶推出了「特價版」淘寶，京東推出了京東拼購。主打低價的電商變的豐富起來。

黃崢表示，在過去的三年里拼多多建立並推廣了一個全新的購物理念和體驗——「拼」。我們可以合理地期待，「拼」會演變出各種版本。我們也期待在未來開創出完全不一樣的用戶場景和今天開創了「拼」一樣。

四、拼多多走向公眾，未來成長可期

關於拼多多的上市，黃崢在招股說明書的公開信中說道：「雖然拼多多是一個三歲的小孩，身上有很多顯而易見的問題，也面臨許多危險和挑戰。但拼多多的業務有很強的社會性，所以它終將走向公眾，所有的成長也應該為公眾所分享。」

未來，隨著中國電子商務行業持續增長，面對巨大的市場，拼多多想像空間巨大。根據商務部的《國內貿易流通「十三五」發展規劃》，2020年零售行業將達到48萬億元人民幣（7.70萬億美元）規模。線上購物深受中國消費者的青睞，商業前景廣闊。艾瑞諮詢的數據顯示，預計2020年前中國線上零售行業將達到10.80萬億元人民幣（1.7萬億美元）。與此同時，中國互聯網路信息中心指出，中國線上購物用戶從2013年的3.02億增加至2017年的5.33億，同年移動互聯網用戶人數為7.53億。

拼多多的營收呈現高速增長的態勢。據美國SEC網站披露的招股書顯示，拼多多2017年營收達到人民幣17.441億元（約合2.78億美元），相比2016年的5.05億元，同比增長245%。

2018年第一季度的營收為人民幣13.486億元（約合2.207億美元），相比2017年第一季度的3700萬元營收增長了約37倍。

目前拼多多平台收入主要來自在線廣告和交易傭金，與其他電商平台在商業模式上具有一致性。2017全年拼多多69.3%的營收來自於廣告收入，30.5%的收入來自於傭金，0.2%的收入來自於商品銷售收入。2018年Q1，拼多多80%的營收來自於廣告收入，20%的營收來自於傭金。從收入來源來看，拼多多的收入源在調整，從賺取傭金向收取廣告費用轉變。

截至2018年Q1拼多多累計虧損（含期權支出）為13.12億元人民幣。與美團一年虧損170億相比，拼多多虧損額較小。

按照美國通用會計準則，拼多多截至2018年一季末持有的現金及現金等價物約為86.34億元人民幣（13.77億美金），單季度勁增55.76億元人民幣。拼多多賬上現金充裕，體現了拼多多現金流方面的優勢。

據外界消息，拼多多此次上市市值會達到300億美元。與美團和京東相比，如果現在拼多多估值300億美金，未來成長空間巨大。

與美團相比，拼多多今年一季度總訂單量17億，美團平均一天兩千多萬訂單，拼多多的訂單量與美團相近，目前美團估值600億美金。

拼多多擁有近3億的活躍用戶，如果對標京東，京東每用戶的市值為近200美元，拼多多的市值在600億美元左右。

「您有理由相信我們還有極大的上升空間。實際上，向未來展望十年，或許我們現在提供的服務水平仍處在最粗糙的階段。」黃崢在公開信中表示，「藉助上市，可以將一個真實的拼多多展現給公眾。並且，拼多多還有極大的上升空間。

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