剛拿到全球IPO冠軍，又迎來10大「獨角獸」密集上市，香港為何火了？

中國基金報記者 凌雲

跟隨「獨角獸」小米的步伐，近期港股市場將迎來一波「獨角獸」上市潮。與此同時，多家中國內地新經濟企業紛紛在港交所披露招股書，謀求在港IPO。

與2000年左右的互聯網上市潮和2010年前後的電商企業上市潮不同，這一次，國內新經濟企業把眼光從美股市場轉向了港股市場。

德勤近期發布的報告顯示，2018年上半年，香港IPO數量達到全球首位，101隻新股合計募資金達503億港元。德勤表示，新經濟獨角獸將自下半年起根植內地和香港新股市場。

新經濟「獨角獸」企業掀赴港上市潮

今年以來，內地新經濟企業的代表平安好醫生、匯付天下、維信金科、獵聘網等已先後在港上市。近期，新經濟「獨角獸」企業小米集團、映客、51信用卡等也即將登陸港股市場。

同時，還有多家內地新經濟企業在港提交了招股說明書，正在等待上市前聆訊，其中不乏「獨角獸」企業，如騰訊系的同城藝龍、美團點評，阿里系的寶寶樹等。

基金君梳理了6月以來在港交所披露了招股書（首次及聆訊後）且暫未上市的內地新經濟企業。具體如下：

這21家企業中，有7家在7月上半月將陸續登陸港股，包括備受矚目的小米集團，以及移動直播平台映客、P2P借貸平台51信用卡等。

其餘14家披露了招股書的企業，有人們耳熟能詳的旅遊平台同程藝龍、外賣平台美團點評，以及一些垂直細分領域的龍頭企業，如海外移動營銷平台匯量科技、工業電商平台找鋼網、母嬰平台寶寶樹等。

「港交所IPO新政」成效顯著

香港之所以成為眾多內地新經濟「獨角獸」的IPO首選地，「港交所IPO新政」功不可沒。

今年4月24日，港交所宣布擬定《新興及創新產業公司上市制度》，這項制度於4月30日正式生效，並開始接納相關上市申請。按照新規，港交所將對新興的三類公司打開大門：

1、同股不同權結構的公司

2、未有收入的生物科技類公司

3、將港交所作為第二上市地的公司

三天之後，小米提交招股書，正式申請在港上市，試水同股不同權，成為「第一個吃螃蟹的人」。不只小米，目前全球最大「獨角獸」企業螞蟻金服也被傳出，明後年或將在A股和港股同時上市。

過去，由於「同股不同權」的架構不被允許，很多中國互聯網巨頭赴美上市。比如阿里巴巴當年便因「AB股」等問題未談攏，最後棄港赴美，創造了美國史上最大規模IPO。因此，有人將這次規則修訂稱為「大改革」，認為港交所「從錯過馬雲，到迎來雷軍」，是歷史性的一刻。

在回首香港IPO新政的5年改革歷程時，港交所行政總裁李小加表示，「改革後的香港市場已經像美國市場一樣，基本擁抱了新經濟公司，在不同投票權架構和收入門檻方面已經不再存在制度上的重大障礙和劣勢。與此同時，香港更接近內地市場，在文化、語言和交易習慣上『更接中國地氣』，而互聯互通又使在港上市的公司可以直接引入內地投資者。這種『兩全其美』的制度設計讓香港市場比起美國市場具有巨大的吸引力和優勢。」

德勤最新分析顯示，2018年下半年，香港將有最少5隻每隻融資最少100億港元的新股，以新經濟模形運作並與金融服務、科技和消費行業相關的企業登場，另會迎來約10家獨角獸上巿。其他亮點包括以上巿新規申請上巿的中國及國際生物技術公司、教育機構和金融服務公司。

基金君統計的21家近期赴港上市新經濟企業，從行業來看，大致集中於生物科技、互聯網、娛樂、教育、金融服務這些新興領域，且小米集團、美團點評和找鋼網均準備採取「同股不同權」的股權結構。可見，這些即將上市的企業都受益於「港交所IPO新政」。

「獨角獸」企業背後的知名投資人

基金君梳理髮現，這些赴港上市的企業此前普遍經歷過多輪股權融資，尤其「獨角獸」企業背後，沒少被明星資本加持。

即將於7月12日上市的映客在2015年的A輪融資中，獲得賽富基金、金沙江創投及其合伙人朱嘯虎、紫輝創投等知名創投機構及上市公司崑崙萬維等的超1億元投資。2016年B輪融資，騰訊作為投資人之一，向映客注資3600萬元。

51信用卡在天使輪和A輪時就先後三次獲得華映資本合計4800萬元投資；B輪融資中，51信用卡獲得GGV紀源資本領投，小米科技、順為資本和京東金融跟投的5000萬美元；在C輪投資中，51信用卡融資超20億元，華蓋資本、景林投資、洪泰基金、國信投資等知名機構現身。

上周剛遞交招股書的寶寶樹，在2016年7月獲得約30億元融資，由復星集團領投，好未來、經緯等美元原股東的境內人民幣機構及晨山資本、招商財富等新銳機構跟投。

2018年6月初，寶寶樹獲得阿里巴巴戰略投資，新一輪融資後寶寶樹估值約140億，並與阿里巴巴在多業務領域展開深入合作。

據招股書披露，復星集團旗下Startree(BVI)Limited持有寶寶樹24.84%股權，為第二大股東；好未來為第三大股東，持有10.18%股權；阿里巴巴持有9.9%股權，為第四大股東；聚美優品持有3.33%股權。

此前先後披露招股書的同程藝龍和美團點評，第一大股東均為騰訊，是名副其實的「騰訊系」企業。騰訊對同程藝龍持股24.92%，攜程持股22.88%；騰訊對美團持股20.14%，緊接著紅杉資本和美團CEO王興的股份旗鼓相當，均在11%左右。

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