美國經濟或正陷入「枯木模式」，囊中羞澀，沒錢難倒特朗普！

雖然，在過去半個世紀里，美國經濟創造了巨大財富，但並不是所有美國人都從中分到了一杯羹，但今天，很多的美國人正在擔憂。美聯儲理事Lael Brainard在美聯儲發布的關於美國家庭經濟狀況的報告中警告稱，「雖然，就業率的上升正在轉化為財務狀況的改善，但並非適用於所有人，仍有40%的人表示他們拿不出400美元的急用，或者需要借錢或賣東西才行」，同時，難以負擔的房價使得許多潛在美國購房者望房興嘆，更讓美國年輕人被迫「啃老」。

圖片來源hankookilbo

比如，據CareerBuilder就業網站公布的最新研究也顯示，有78%的美國全職工作者承認自己把月工資花的一分錢都不剩；超過81%的女性和75%的男性均透露每月都經歷「左手進右手出」留不住錢的尷尬。比如，最近的哈里斯民意調查也發現，在18歲至36歲的千禧一代中，近一半(49%)的人沒有足夠的資金來支付500美元的應急費用，而34%的歲數更大一些的成年人表示也有同樣的情況。

這實際上，反映出一個難題，也是我們近一年來多次強調的，那就是雖然美國經濟數據當前運行良好，但在很大程度上卻依賴於低利率和美國人借貸太多太快，從而帶來另一個實際存在的經濟風險——正常利率會扼殺這種由債務推動的繁榮，因為，債務危機之後的十年來，美國仍然沒有擺脫對借貸的依賴，對這一根本問題仍未解決，數據顯示，美國70%左右的經濟增長是由債務消費驅動的。

圖片數據為2017年1月以來美國債務規模擴大走勢圖已達到歷史高點

而不確定的美國經濟政策，不斷深化的債務危機以及不斷放緩的全球經濟增速都使得美國經濟的復甦步調日漸放緩，這樣的局勢使分析人士擔憂，美國經濟在表面增長下，實質上可能是正陷入"枯木模式"，而國際貨幣基金組織(IMF)近日的一份研究報告也為我們做了最好的解釋，報告稱，「高水平的美國家庭債務加深並延長了一個國家經濟的衰退，現在，美國正處於經濟衰退前的水平，並創造了一系列大量的經濟陷阱。

而在另一方面，不可忽視的事實是，美元在近期縮表和加息之後將立即出現兩個問題：世界的美元流動性驟然緊張，這可能會迫使美債持有主被動拋售美國國債，以換取流動性，進而會導致美國資本流速下降，甚至如果市場出現動蕩，資金掉頭流出都不無可能，比如，正如下圖數據所示，據美銀美林EPFR數據顯示，截止6月27日當周，在幾次美股大跌後，從美股流出的資金達242億美元，結束了此前連續7周的資金流入，創近年來美股第三大資金流出紀錄。

另一面，此時，如果美國不改變經常賬目赤字（比如，每月的貿易逆差會導致美元資本流出）的狀況，那就必然會造成美國境內的利率劇烈上升，而利率又是資產價格的核心標杆，換句話說，這就相當於點破美國人自己的資產價格泡沫。比如，美國商務部6月27日公布數據顯示美國5月貿易逆差縮小就是最好的例證（5月貨物貿易逆差環比縮小3.7%，其中出口攀升2.1%，而進口只增加0.2%。），事實上，這也是美國逆全球經濟一體化，優先保護本國經濟策略的本質原因之一，因為，現在的美國經濟和金融市場中只有被高估的美元資產在苦苦支撐，比如，利率刺激美債收益率繼續上升，進而擠壓股市、樓市等高估值資產也讓他們感到擔憂。

難以負擔的高房價也使得許多潛在美國購房者望房興嘆 / 圖片來源 Effective

此前BWC中文網對全球30多名金融專業人士的調查顯示，他們對什麼是目前最脆弱的資產缺乏共識，答案範圍從歐洲高收益率債券到新興市場本幣債務，但大多數落在美國債券領域，這背後的核心邏輯是，美聯儲加息並回收美元流動性後，會增加美國聯邦政府和美國人償債負擔，如果任其發展下去，會形成嚴重的經濟和債務危機。

但經常這樣做的後果就是，將會直接導致美元貨幣信用不斷降低，這也是美國靠發債驅動經濟的副作用之一，而目前美國深知靠債務驅動經濟已經越來越不靈了，只有重回基建、改造傳統工業體系並大力發展實業經濟才能治病，但是，現在的美國囊中羞澀，21萬億美元的債務陷阱越陷越深，深不見底，別說是全美範圍內修整基礎設施,包括公路、鐵路、橋樑、港口...在減稅的背景下，這其中的任何一個項目都將壓得債務纏身的美國經濟更加喘不過氣來，美國人舉債度日的生活習慣和欠債上癮的美國經濟，還能治得好嗎?事實上，沒錢難倒特朗普！

要知道，今天，美國的負債行為是一種戰略性的負債，這種負債使美國在面對它的主要債權人時將會顯得有些脆弱不堪。以及美國對這些國家資本的依賴還在不斷地增強的現實。對此，《今日美國》稱，美元債務經濟似乎已經把自己和未來抵押給了債權國。（完）

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