貿易戰瞄準新興市場開了一槍，但未必會使之血流成河

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新興市場多頭慘淡的一季接近尾聲，未來前景是否會更加光明目前不得而知，短期內尤其如此。

發展中國家的貨幣、股票和債券本季的表現邁向2015年以來最糟的一季，並面臨著貿易戰逼近，美國貨幣政策緊縮，拉丁美洲國家的大選，以及全球經濟增長展望疲軟等利空因素。投資價值可能看起來很吸引人，但層層風險揮之不去讓投資人對重新投入態度審慎。

市場普遍認為，無論新興市場蓄勢反彈還是進一步遭到賣壓，短在線這個資產類別都任憑貿易戰消息擺布。高盛、摩根士丹利和花旗集團最近幾天警告，由於美國和中國在關稅問題上針鋒相對，新興市場後面還有苦頭吃不完兜著走。即使是那些新興市場大多頭，例如瑞銀全球財富管理預測股票會有兩位數的反彈，也要等到中美貿易敵意消退，才會大舉進場。

紐約OppenheimerFunds Inc.的投資組合經理Alessio de Longis說：「從估值角度看，具有吸引力。但從策略上來看，未來幾周可能還有更多苦頭。」該公司的環球多資產收入基金的績效過去一個月打敗89%的同業。

他還指出，墨西哥和巴西的選舉可能有不利於市場的候選人勝選的疑慮，以及北半球夏季往往會出現避險情緒，這些因素未來幾個月可能對新興市場貨幣造成壓力。

新興市場的跌勢2018年稍早原本看似溫和，到了第二季卻轉變成全面暴跌。MSCI新興市場股票指數已下挫約10%，貨幣下跌近6%，硬通貨主權債的收益率差擴大60個基點。這是2015年9月以來最糟的一季表現，當時發展中國家的資產有如自由落體，全面重挫，反映大宗商品價格走低，希臘紓困談判。

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