安倍經濟學亮黃燈 日本大型製造商信心連續兩個季度遭受打擊

日本央行的一項調查顯示，在截至今年6月的3個月里，日本大型製造商的商業信心連續第二個季度惡化，美國貿易保護主義陰雲密布，而石油和其他材料則推高了投入成本。

日本央行周一公布的季度「短觀」調查結果顯示，6月份大型製造商的情緒指數為+21，從三個月前的24點下滑，也是連續第二個季度下滑。

這是自首相安倍晉三於2012年12月上台以來，製造商的士氣連續兩個季度遭遇惡化，這令人擔心他的通貨膨脹「安倍經濟學」政策可能會出現問題。

周一的短觀調查之際，中美兩國的經濟形勢一片緊張。貿易糾紛已經擾亂了金融市場。

汽車和石油等工業部門拖累整體情緒，增加了對美國總統唐納德·特朗普在向鋼鐵和鋁徵收嚴格關稅後，可能針對日本和其他貿易夥伴的進口汽車施加保護主義關稅的擔憂。

野村證券(Nomura Securities)高級經濟學家Masaki Kuwahara表示，「製造商的情緒趨於平穩，而資本支出則保持堅挺。我正在觀察，從現在開始，對貿易保護主義的擔憂可能會影響企業資本支出計劃。」

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報告顯示，總體指數低於路透調查的分析師預估中值為+22，預計未來3個月將持平。

一項私人調查顯示，周一日本製造業活動在6月份略有加快增長，但出口訂單下降幅度超過初步報告，這是美國與主要經濟體之間貿易戰潛在影響的一個不受歡迎的跡象。

貿易保護主義

中央銀行將在本月晚些時候的利率評估中對短觀調查結果進行詳細審查，其中由九人組成的董事會將對其長期增長和價格前景進行季度審計，並分析通脹抑制背後的因素。

在第二季度，日本經濟預計將從第一季度的收縮中反彈，這是自1980年代泡沫經濟以來最長的連續增長。

對出口依賴型經濟的風險比比皆是，尤其是美國的貿易保護主義。

政策制定者和日本企業擔心，貿易摩擦和避險日元的潛在升值可能會破壞出口導向型增長。

最新的短觀調查顯示大型製造商將本財年的預期美元/日元匯率設定為107.26，而三個月前的匯率為109.66，這凸顯了企業對日元升值的謹慎態度。周一早盤，美元兌日元匯率維持在111日元左右。

最新的短觀顯示，在本財政年度，大型製造商將預期美元/日元匯率定在107.26日元，而3個月前的這一數字為109.66日元，凸顯出企業對日元再度走強的謹慎態度。

三菱日聯摩根士丹利證券高級經濟學家Hiroshi Miyazaki表示，「一些製造商擔心日元升值，這會損害他們的情緒。公司可能會擔心貨幣政策的某些變化或因避險情緒導致日元升值。」

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「短觀顯示，日本經濟仍處于堅實的基礎上，但它還不夠強大，不足以讓日本央行退出。」

非製造商的情緒在6月份為+24，略高於預測中位數+23，比上一季度上升1個點。9月，該指數進一步惡化至21點。

調查還顯示，大公司計劃在2018年4月的財政年度內將資本支出提高13.6%，輕鬆超過經濟學家的預期中值9.3%。

經濟學家預計，資本支出將受到提升產能、投資機器人和自動化以應對勞動力短缺的需求，以及2020年東京奧運會之前基礎設施熱潮的支持。

短觀情緒指數是通過減去那些表示條件差的受訪者的數量得出的。 積極閱讀意味著樂觀主義者的數量超過悲觀主義者。

日本央行董事會成員周四表示，日本各銀行應該適應人口下降和金融技術崛起的挑戰，討論這些結構性問題與貨幣政策分開。

Takako Masai承認，寬鬆的貨幣政策降低了銀行的貸款利潤，但指出這種情況自20世紀90年代以來一直在發生。她在日本央行網站上發表的演講中表示，日本央行需要更多地關注其貨幣寬鬆的累積影響和任何副作用。

「結構性問題——將對金融機構的商業環境產生影響——以及貨幣寬鬆政策的影響，應該相互獨立地分析和討論，」她在講話稿中說。她說，物價上漲的勢頭是未受影響的，她認為日本央行應該堅持當前的寬鬆計劃。

Masai的言論可能會打消人們的猜測，即日本央行將改變其負利率政策，或考慮允許長期利率上調，以緩解銀行利潤率的壓力。

在目前的框架下，日本央行將短期債務利率維持在負0.1%，併購買政府債券以使基準10年期國債收益率保持在零附近。

商業銀行抱怨說，這項政策使得從貸款中賺錢變得更加困難，但Masai表示，銀行有責任調整其商業模式。

Masai表示，日本央行需要仔細監控其寬鬆政策對債券市場流動性的影響，尤其是在近期交易量和價格波動有所下降的情況下。

消息人士周二告訴路透社，由於長期通脹預期停滯不前，央行可能會在7月31日結束的政策會議上下調其價格增長預測。

Masai表示，自日本央行上次公布4月份預測以來，物價一直「略有疲軟」，但物價上漲的頭依然不變。她說，沒有理由對物價悲觀。

日本央行一直在努力實現其2%的目標價格，因為15年的通貨緊縮已經引發了通貨緊縮的心態，她指出，比起其他國家，日本不惜一切代價避免通貨緊縮的信念要弱。

Masai表示，前景面臨的一個風險是，政府計劃將全國銷售稅從2019年的8%提高到10%，儘管政府計劃設法減輕這種打擊。

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