超跌低估值鋼鐵板塊配置性價比較高 兩股受益

環保整治力度不減，鋼材供給釋放受抑制。本周高爐開工率下降至71.27%，高爐產能利用率下降至79.6%。6月底環保回頭看接近尾聲，但從持續的環保督查來看，中央對環保的整治力度不減，未來供給端釋放的彈性有限，供給格局有望持續改善，對鋼材價格形成支撐。

鋼材盈利持續處於高位，Q2業績提升大勢已定。根據我們的行業利潤測算模型，本周螺紋鋼噸毛利1072元/噸，熱軋噸毛利1142元/噸，鋼材盈利分別上漲2元/噸、下降29元/噸。Q2螺紋鋼平均噸毛利1041.7元/噸，相較Q1的825.65元/噸環比增長26%。Q2鋼材需求淡季不淡、供給端受環保制約釋放有限，鋼價整體處於高位，預計鋼企Q2業績也將高於Q1。

板塊估值提升還需進一步關注政策走向。後續如果擴大內需、貨幣寬鬆的政策持續，鋼鐵板塊整體估值仍有提升空間，建議進一步關注後續政策走向。

安陽鋼鐵(600569)

安陽鋼鐵（個股資料 操作策略 股票診斷）

隨著產銷逐步磨合、資產與產品結構進一步優化以及發力環保降低限產概率等，公司盈利能力已經出現改觀並有望繼續回歸甚至超過行業平均水平。新建項目產銷隨時間推移逐漸穩順，加速了公司資產周轉效率，而中厚板因下游工程機械產銷旺盛而景氣突出、冷軋認證逐步完成，也使得公司品種結構劣勢得以彌補甚至轉為優勢。

華菱鋼鐵(000932)

華菱鋼鐵（個股資料 操作策略 股票診斷）

華菱鋼鐵作為年鋼產量1755萬噸的大型鋼鐵企業，已經形成了板材為主(銷售佔比超過50%)、管棒線兼有的專業化生產格局。深耕湖南多年，完善的倉儲、物流和銷售體系，使其在區域內成本控制和渠道管控上優勢明顯，鋼材年產量占湖南地區比重超過80%。目前華菱鋼鐵噸鋼市值為1516元，遠低於行業平均水平2905元，是行業低噸鋼市值的典型代表，也是板塊配置中彈性足、進攻性強的選擇標的。

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