醫藥板塊是正常調整還是中期行情結束？

醫藥指數自今年2月份以來持續上漲，從1700漲至2300附近漲幅35%是今年以來漲幅最大板塊，期間主要是創新化葯領漲。板塊自5月底跟隨指數同步下跌，當前時間點已經調整至半年線和年線重要支持位，值此關鍵點位，投資者對該板塊討論也更加激烈，是正常調整還是中期行情結束呢？

今年醫藥板塊大漲有眾多利好共振，一是今年指數持續動蕩，資金避險需求升溫，抱團醫藥食品，二是醫藥經過多年調整後很多龍頭股的估值性價比吸引力較大，三是國家對醫藥創新大力支持，很多研髮型葯企經過多年投入後目前已經到了開火結果的周期。

找到了上漲原因，我們立足當前對支持上漲的因素再進行思考，看以上邏輯是否發生變化。近一周左右時間，市場風格發生較大變化，藍籌白馬紛紛不跌，醫藥也首當其衝；其次板塊經過近一個季度上漲後龍頭股的低估已經被填平當前估值性價比吸引力明顯下降，且獲利盤較大兌現動力較強；最後在內憂外患的大背景下，資金情緒繼續降低戰線繼續收縮，加之持續下跌引發一部分止損盤出局，因此我們認為醫藥板塊過去一個季度的普漲行情已經進入尾聲，未來更多的是面臨巨大分化，一小部分龍頭股和高成長高確定的小盤股經歷調整後有望重新走強，大部分跟風醫藥股則會受指數影響難以再度走強。

例如板塊中典型代表恆瑞醫藥和愛爾眼科；

恆瑞大家都很熟悉，化葯研發絕對龍頭，按券商一致性預期18年40億市值，當前71元2600億市值對應18年靜態PE65倍，還是非常高的；能給這麼高的估值完全是未來重磅品種落地和高確定性溢價，不過當前時間點的股價對於短線或者小波段投資者已經比較雞肋了，長線已經看好；

愛爾眼科作為白內障手術治療金標準贏得廣大患者高度認可，加上近幾年的全國化布局落地及開始著手布局國外，白內障領域的行業天花板被打開。根據一致性預期，今年14億凈利靜態PE52倍，按近幾年複合30%增速慣性看，19年對應40倍PE，估值也相對較高，或者說是當前價位已經透支了未來1-2年的業績，鑒於高確定性未來股價更多的是高位橫盤蕩平估值，因此對於場內長線投資者無非就是浪費些時間，但中線投資者也是比較雞肋的，投資者還需根據個人投資周期和風格來理性對待。

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