黃國平：中國網貸行業發展現狀及趨勢

網貸就是用網路的手段從事借貸，像網商銀行、微眾銀行都可以算作是網路借貸銀行，P2P只是網路借貸中的一種。通常，在中國市場和行業中，大家把網路借貸和P2P等同了，嚴格意義上來說這不是一回事。中國網路借貸是從民間金融起來的，民間金融、還有一些互聯網企業利用網路技術和平台從事金融活動，這是中國網路借貸（互聯網金融）發生的背景。從金融脫媒，提高融資效率，降低融資成本看，P2P借貸模式是最先進的金融業務模式，代表著金融業未來發展方向。某種意義上講，P2P與現在被熱炒的區塊鏈技術是一體兩面，P2P業務模式天生要求區塊鏈技術作為支撐，區塊鏈技術需要P2P業務模式推動發展。

互聯網金融和網路借貸在中國發展較快，從2007年前後，以宜人貸、拍拍貸為代表的行業先行者在中國引進了這種新金融業務和技術模式後，網路借貸和互聯網金融成為家喻戶曉概念。中國目前網貸平台不是純粹意義上的P2P，也不是嚴格意義上的網路借貸銀行，發展模式亂象叢生，一方面是中國徵信體系不太完善，另一方面是因為監管滯後。國內，雖然大家都叫網路借貸為P2P，但實際上業務模式是千差萬別。嚴格意義上，如果網路借貸按照監管要求做純信息中介，從理論分析來說，在中國當前的金融生態環境中，實際上是很難做到的，這樣行業是發展不起來的，會被扼殺掉。

中國剛性兌付比較多，代理人在風險中性條件下，委託人風險厭惡的情況下，剛性兌付模式是可能是最合理的，當然這需要平台把握好進行合理定價，獲取適當利潤這個度。中國監管層覺得需要打破剛性兌付，但這種模式既然在市場存在就是有道理的。從激勵相容的監管角度，按照目前情況，借用這種完全信息中介的模式，目前的監管條件和外部環境是達不到的。完全信息中介模式在未來可以的，但在當前的中國金融生態環境下，還有很長的路要走。

至於採取備案制抑或持牌制來說，在監管規則體系沒有穩定性情況下，這個行業在未來發展的波動還是比較大的。當前，互聯網金融和網路借貸在我國的發展模式和發展道路上還有很多值得商榷的地方。我國互聯網金融和網路借貸行業，當前發展有所放緩，但從促進中國普惠金融發展和代表金融業未來發展方向看，儘管道路可能是曲折的，但前途一定是光明的。

黃國平系中國社會科學院金融研究所研究員

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