特步國際：零售增速再創新高 復甦持續驗證

事項：

2018年7月5日公司公告了2018年第二季度運營情況，同店銷售錄得中雙位數增長；2018年6月25日，公司公告董事長及高管已於當日增持；阿里第三方數據服務平台顯示特步天貓旗艦店2018年6月銷售額同比增長50.6%。

點評：

同店銷售增速超預期，業績復甦進一步被驗證；高管持續增持，傳遞充足信心；特步天貓旗艦店6月銷售亮眼，顯著優於行業全網銷售平均水平；公司全渠道銷售表現出色，管理層信心充足，我們看好公司長期復甦勢頭，預測2018-2020年公司收入增速分別為14.9%/16.8%/19.1%；凈利潤增速分別為44.6%/21.5%/24.1%；對應EPS分別為0.27/0.32/0.40元。公司當前股價對應2018-2020年的PE分別為16.0x/13.2x/10.6x，維持買入評級。

（國信證券）

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