小米上市，港股同股不同權第一股產生。面對破發，雷軍說，上市只是開始……

「咚——」隨著創始人雷軍一鑼錘敲下，小米集團正式登陸港股。

這也意味著從首次披露IPO申報稿到如今掛牌上市，小米為期67天的上市之旅正式畫上了一個圓滿的句號。同時也標誌著港交所迎來「同股不同權」第一股。

此次小米上市的發行價為17港元，估值為543億美元，是此前市場預期估值1000億美元的一半多。但即便是「低價」發行，小米上市首日仍沒有逃過「破發」的命運。

7月9日，小米開盤價為16.6港元，較發行價下跌2.35%，截至上午收盤，小米股價回升至16.98港元，跌幅收窄至0.12%，至下午2點，股價為16.9港元。

不過，在雷軍看來，這樣的市場表現並無壓力。他在現場接受採訪時表示：最近市場不好，短期股價不是最重要的，長期表現才是最重要。「今天表現已經遠超我們預期，我覺得小米基本面非常出色，也是非常創新的公司，相信長期表現會越來越好。」

雷軍：四大感恩

7月9日早上7點，香港港交所交易大廳門口便開始排起了長隊，因為，市場預熱已久的小米集團上市敲鐘儀式將在此舉行。

8點後的港交所內可以說是人山人海，媒體、小米員工、券商、保薦機構等人士悉數到場。

8點20分，小米集團創始人、董事長雷軍便早早地出現在了聯交所，同行的還有CFO周受資。

面對等候已久的媒體們，雷軍滿面春風，標準型的酒窩笑臉，配以豎起的大拇指。

小米已經是雷軍作為創始人的身份參與的第5家上市公司，在此之前還有金山軟體、歡聚時代、迅雷網路、獵豹移動。但對上市儀式輕車熟路的他，在隨後的敲鐘前致辭中仍是非常激動。

他第一個感謝的是小米員工。「八年前有一個瘋狂想法：要用互聯網方式做手機，提升中國產品的全球形象，造福全球每個人。當時幾乎沒人相信。公司開張第一天，有13個人一起喝了小米粥便開工了。」雷軍說，是小米所有員工鑄就了小米今天的輝煌。

其次是投資者。「最近正是中美貿易糾紛、全球資本市場風雲變幻的時候，感謝十多萬投資者在此刻真金白銀的投入。」雷軍說，儘管市場不好，但好公司依然會脫穎而出。

據雷軍透露，有十幾萬投資者積极參与認購了小米的股票，其中包括李嘉誠、馬雲、馬化騰等行業領袖。

接下來感恩的便是「米粉」。今天小米邀請了6位「米粉」來現場，「米粉」洪駿則作為代表上台和雷軍一起敲鑼。

雷軍將最後的感謝留給了港交所和香港證監會。「我們是互聯網公司，從第一天開始就設置了同股不同權的制度。如果沒有香港資本市場的創新，我們很難有機會在香港掛牌上市。」雷軍稱，香港會迎來更多優質的互聯網公司。

港交所：「特別待遇」

此次小米上市規模躋身有史以來全球科技股前三大IPO，是香港資本市場第一家「同股不同權」創新試點，還創下了全球散戶規模最大的IPO。

為此，港交所也為小米的敲鐘上市儀式做了特別準備。

比如，準備較現有開市大鑼直徑長80%的「加大版銅鑼」，供小米新股開市時使用。至於有多特別，記者特意做了一個對比圖。今天在港交所上市的除了小米以外，還有另外一家叫做「紫元元」的公司。小米在裝修一新的港交所交易大廳舉行，而後者則在側廳進行。

出席小米上市敲鐘的嘉賓陣容也很強大。除了港交所總裁李小加、港交所主席史美倫以外，香港財政司司長陳茂波也特別出席。

從左到右分別為：史美倫、雷軍、陳茂波、李小加

此外，恒生指數公司在今年5月通過重大變革，這讓小米有望在10個交易日後，被納入恒生綜合指數及其分類指數，將創下最快被納入恒生綜合指數的紀錄。

值得注意的是，在此前的7月4日，港交所發布公告稱，將於小米上市首日向投資者提供多項產品選擇，包括：小米期貨及期權；小米衍生權證掛牌買賣；納入認可賣空指定證券的名單。這樣的「特權」在以往的港股上市公司中並不常見。

有分析認為，港交所推出小米期貨和期權，體現出港交所對首家「同股不同權」上市公司的重視程度，通過完善交易對沖機制，降低波動性，吸引更多專業投資者參與到小米的交易中來，有助於小米股價的穩定。

對此，李小加在現場接受媒體採訪時表示，小米上市第一天推出小米的衍生品，意在給市場削峰平谷，滿足不同投資者的需求，不至於大幅下跌和劇烈波動。過去香港歷史上只對兩家公司做過這樣的事情。

「我們這樣做的目的是希望市場上所有的參與者，包括看空的、看多的、不願持有現貨的、以小博大的參與者都可以參與小米的交易。」李小加表示，「之所以選擇小米，並不是因為喜歡小米，也不是給它特殊待遇，是考慮哪個產品的交易深、交易面廣，市場注意力非常強，使得所有的參與者在交易過程中有足夠的信心，我們覺得小米到了這樣一個地步，所以在第一天我們就把小米所有的衍生品打開了。」

大環境：

港股的上市大潮與破發大潮

港股上市大潮開啟，但破發大潮亦同步而至。

7月3日，普華永道預計2018年全年將有220家企業赴港上市，全年集資總額預計將達到2000億-2500億港元，使香港有望再次成為全球最大的IPO市場。

上市企業的數量以及募資額在不斷地增加，但企業股價的破發情況也在不斷地增加。Wind顯示，截至7月9日早間，在港股新增上市的104家（剔除3家通過介紹方式上市的企業）企業中，77家企業存在破發的現象，破發率74%。在港股新增上市的104家(剔除3家通過介紹方式上市的企業)企業中，近50%企業上市首日的股價均出現了破發現象。

或許是為了應對這一環境，此次小米IPO還啟用了「綠鞋機制」，也就是超額配售選擇權機制，並通過綠鞋發行了新股約2億股，規模高出了香港公開發售的發售股。在綠鞋機制下，當出現超額認購允許的情況，如果發行人股票上市之後的價格低於發行價，主承銷商用事先超額發售股票獲得的資金（事先認購超額發售投資者的資金），按不高於發行價的價格從二級市場買入，然後分配給提出超額認購申請的投資者；如果發行人股票上市後的價格高於發行價，主承銷商就要求發行人增發15%的股票，分配給事先提出認購申請的投資者，增發新股資金歸發行人所有，增發部分計入本次發行股數量的一部分。

綠鞋機制的引入可以起到穩定新股股價的作用。

小米：上市只是開始

儘管如此，小米依然沒能擺脫進入港股「破發」大潮的命運。

7月9日早間，小米開盤價16.6港元，較發行價17港元，下跌2.35%。盤間最大跌幅超過5%。不過，截至上午收盤，跌幅已經逐步收窄至0.12%，至下午2點，股價為16.9港元。

而在上市之前的暗盤交易中，小米的股價保持在16港元左右，低於17港元的發行價。耀才證券暗盤交易市場顯示，小米暗盤價開報16港元，之後一直在附近徘徊，盤中最高價16.58港元，收報16.2港元，較招股價的17港元，下跌4.7%。而輝立交易場的暗盤交易價也開報16港元，較招股價低6.25%，收報16.1港元，較招股價低5.3%。

所謂的暗盤交易就是場外交易市場，在香港一般用於新股上市前交易。暗盤交易不通過交易所系統，而是通過某些大型券商的內部系統進行報價撮合。

對此，有券商人士向IPO日報表示，小米IPO的定價偏高，並認為其估值還是偏高，因此股價破發很正常。當然，也有業內人士認為，小米目前估值並不高，主要還是大環境不好的因素強一些。

對於股價表現，雷軍今日在接受媒體採訪時表示，「今天市場不好，剛才我的同事告訴我，遠超我們的預期。我覺得小米基本面非常出色，也是非常創新的公司，相信長期表現會越來越好。」

而在上市前的內部信中，雷軍就坦言，最近中美貿易糾紛到了關鍵時刻，資本市場跌宕起伏，小米能夠上市已經意味著巨大的成功。他多次強調，上市只是開始。

雷軍在信中強調，有三條策略可以保證小米的成長性。首先，小米的智能手機業務排在全球第四，而智能手機僅看存量就是個巨大的市場。小米要力爭保證持續的高速成長，力爭儘快沖入世界三強；其次，小米會有計劃、有節奏地進行品類拓展，還有很多千億級的市場等著小米一仗仗打過去，不斷從勝利走向更大的勝利；最後，國際市場廣闊天空大有可為。一季度小米的國際業務在全部收入中的佔比已經達到36%。小米要進一步推進國際化，儘早實現國際業務收入佔全部收入的一半以上。

」對小米，沒有擔憂。我們經歷過很多IPO了，也經歷阿里巴巴的上市，不管是阿里巴巴還是騰訊，當時都引起爭議的，事後看，只要是好的公司，發展都不錯的。」投資人之一的GGV的管理合伙人童士豪在現場難掩興奮，他在接受媒體採訪時說，小米「鐵人三項」的模式，不僅中國可用，在國外也可用，小米的空間還很大。

小米最早的主要投資者之一、晨興資本創始合伙人劉芹認為，小米在科技創新上、在商業模式創新上、在全球性市場持續擴張性上，同時展現了極為廣闊的發展潛力。「小米雖然上市了，它依然非常年輕，其未來巨大的成長空間值得期待。」

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