油價飆升到150美元怎麼辦？越來越多的人開始擔心了……

雖然在沙特6月大幅增產和原油出口官方售價全面下調的影響下，美油WTI和國際布倫特原油周五分別跌破了74美元和78美元/桶的關口，本周也分別累跌近1%和3.6%，但越來越多的人開始擔心油價將止不住地飆升。

據券商Sanford C. Bernstein最新研報，自全球原油超供引發2014年油價暴跌以來，原油上游開採行業的投資陷入長期不足，除了美孚石油和英國BP石油之外，大部分主要西方油企的探明儲量匱乏，疊加原油需求持續增長，將再度引爆原油大宗商品的超級周期，帶來價格飆升。

其分析師Neil Beveridge指出，此前要求公司減少資本開支、增加股東現金回饋的投資者可能要被「打臉」了，如果持續沒有新的探明原油儲備出現，行業再投資的比例將跌至新低，也會導致油價呈現史無前例的暴漲幅度，甚至超越2008年的峰值150美元/桶。

研報認為，全球頂級油企的石油探明儲量從2000年以來平均跌超30%，只有美孚石油和英國BP石油因行業併購而有所改善。與此同時，未來20年亞洲將有超過10億人次邁入城市化，會驅動對汽車、空中交通、公路貨運和塑料等原油及其製成品的大量需求。

因此研報建議，在預期石油需求持續增長至2030年或更久的背景下，油企舉債回饋股東的策略和行業上游投資不足，恰好為大宗商品下一個超級周期鋪路。有足夠探明儲備或能提供上游開採服務的石油企業，是未來應該持有的投資選擇，反之亦然。

美銀美林全球大宗商品及衍生品研究主管Francisco Blanch的最新研報也指出，如果美國成功大幅中斷了伊朗原油出口，油價可能漲超120美元/桶。目前美國政府的政策不確定性，正導致伊朗石油出口減少，並增加了在海上浮動儲油設施中的數量。

這個觀點實際與高盛不謀而合。在本周的研報中，高盛繼續看多大宗商品，預計未來12個月將帶來10%的回報率。全球貿易摩擦對大部分大宗商品衝擊非常小，在經歷了近期的下跌後，大宗商品疲弱表現正好提供了買入良機，成為2018年表現最好的大類資產。

具體到原油行業，高盛重申了對原油市場前景的樂觀態度。一方面，歐洲和日本經濟企穩，阿根廷、巴西和土耳其等新興市場動蕩對油市影響很小，美元匯率也預計走弱。此外，儘管核心OPEC產油國產量增加，但在其他地方供應威脅升高的情況下，油市在2018下半年仍將供不應求。

不少華爾街分析師都認為，油價的決定性影響因素短期內將是美國對伊朗制裁。

除了在開採、出售、船運和保險等行業全鏈條封鎖伊朗原油，美國還要求盟友國在11月4日前將伊朗原油進口降至零。伊朗駐OPEC代表稱，若特朗普執意遏制伊朗及石油出口，全球供應將受到干擾，屆時油價有可能漲到每桶100美元，沙特和俄羅斯的政策也已被美國「綁架」。

華爾街見聞主編精選《特朗普一個月罵一次OPEC 為何油價卻「越罵越漲」呢？》提到，放眼全球，石油供應不容樂觀：

委內瑞拉的危機仍在持續，過去兩年石油日產量下降了近100萬桶，未來一年還可能再減少55萬桶/日。加拿大一家重要的石油設施仍在關閉中，導致7月日產減少35萬桶。特朗普計劃加大對伊朗的制裁，可能使市場憑空消失100萬桶油/日，甚至更多。

此外，利比亞關於石油銷售權的爭端正在阻礙出口能力。由於政府與反對派的對峙，利比亞已有4個港口關閉，每天減少了約85萬桶/日石油出口。機構FGE認為，隨著世界經濟增長和能源需求增長，油價可能飆升至每桶100美元以上，除非很快發現能滿足任何潛在中斷的供應。

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