如何看待小米股價跌破15.4港元，比發行價低9.4％？

一個健康的股市，並不是說對股票估值越高越好，而是應該在合理的區間。一個健康的股市，應該是可以反映上市公司的真實價值，而不是不著邊際地把估值推高。

以從美股回歸的360為例，回到A股之後價格出現不理性的瘋漲，這並不是一個很好的現象。2月28日，360正式借殼江南嘉捷在A股敲鐘上市，「新360」以每股65.67元開盤，市值一度高達4440億。當年360私有化，在美股的市值不過是80億美元，最終買方團隊花了93億美元就買下來了。而回到A股，大肆炒作所謂「高成長性的一線互聯網公司」的概念，360受到了盲目而瘋狂的追捧，估值一路飆升，最終形成了巨大的泡沫。上市之後，360就陷入了持續不斷地暴跌，目前的市值大概還剩下1900億，連高位的一半都不到，高位被套的股民損失慘重。某種意義上來說，A股可以說是對普通股民相當不友好的一個股市了。大陸股民中非專業人士太多，股市監管還不是很成熟，而且投機分子非常活躍，以至於A股亂象重生。上市融資就是騙錢，估值越高越好等觀點很有市場。

反觀港股市場，相比大陸股市要成熟規範很多。因此，小米股價被投資者低看一眼，只能說明小米之前的估值偏高，僅此而已，不值得過分解讀。小米的估值可以有兩個參考標準，一個標準是作為硬體製造商，通常在市場上估值不會太高，另外一個標準就是互聯網公司，通常估值較高。

而小米的估值之所以不斷回調，就是因為一開始小米希望以「互聯網公司」的身份上市，股價的估算方式也借鑒了其他互聯網公司的估值。而事實上，投資者更傾向於把小米看作是一家硬體製造商。因此，小米的估值從最高1000億美元左右，一路下調到了550億美元左右。

當然，小米估值不斷下調的原因是很複雜的，但是「互聯網」概念不被買賬無疑是其中的一個重要原因。此外，市場環境整體趨冷，投資者整體回歸理性，也是一個比較重要的原因。小米雖然有一定的互聯網基因，但是小米的成功主要是作為一家硬體製造商獲得的，因此，「互聯網」概念不被接受實屬正常。而一旦沒了「互聯網」概念加成，小米的估值在目前的水平是比較合理的。要說怎麼看待小米股價跌破發行價，無非就是港股投資者比較理性，沒有那麼好忽悠。小米的確是一家好公司，但是小米並不值1000億美元，甚至連550億美元的估值都有一定的水分。跌破發行價，不代表小米公司不行，只能說一開始的發行價定得高了一點，畢竟跌破發行價的小米依然是市值500億美元的大公司。對於小米來說，這是一個全新的開始，如果小米能夠在未來拿出靚麗的市場成績單，股價自然就會回升，重回千億美元俱樂部也是有希望的。

期待小米更好的市場表現。

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