上市券商上半年整體凈利下降20％ 券商股1倍PB是鐵底
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經紀業務低迷，投行業務收縮，自營不景氣……都知道券商上半年日子難過，但究竟有多難過，28家上市券商6月份業績的披露，讓我們能大致看到行業全貌。
截至9日晚，已有28家上市券商披露6月份月報數據。6月報數據的出爐，也讓我們可大致估算上市券商2018年上半年的業績表現，上半年上市券商的江湖座次基本落定。
就上半年上市券商座次排名來看，中信證券、國泰君安證券、海通證券穩居前三寶座，和去年排名一致；第四和第五的華泰證券、廣發證券，和去年相比互換位置。這意味著，今年和去年排名前五的上市券商的名單沒有變化，頭部券商的位置保持穩定。
券商中國記者統計了剔除可比數據的兩家新上市券商後發現，26家券商6月份共實現營收131.88億元，環比增加4.97%；凈利潤39.69億元，環比下降15.25%。
按照一季報和二季度各月報(月報未經審計，和半年報數據可能會有較大出入)統計：上半年共實現營收890.98億元，同比下降20.01%；凈利潤297.04億元，同比下降23.3%。單個公司來看，除申萬宏源凈利潤同比實現增長外，其餘25家券商上半年凈利潤同比都出現了下降。
截至9日晚，共有28家上市券商披露了6月份月報數據。26家有可比數據的上市券商(南京證券和中信建投證券6月份上市)，6月份共實現營收131.88億元，環比增加4.97%；凈利潤39.69億元，環比下降15.25%。
和5月份環比喜憂參半，12家凈利環比增長，7家環比下跌，另有7家虧損。
其中，山西證券、第一創業、財通證券三家券商凈利環比增幅超過100%，基數相對較小是重要原因。山西證券凈利4086萬元，環比增長183.42%；第一創業凈利322.45萬元，環比增長110.14%；財通證券凈利1.12億元，環比增長104.05%。
有7家券商6月份虧損，其中方正證券虧損最多，虧損1.46億元；西南證券(6397.82萬元)、長江證券(6898.79萬元)、東吳證券(4758.58萬元)、中原證券(4155.07萬元)、國海證券(2723.86萬元)、西部證券(437.22萬元)。而在5月份僅有3家虧損，虧損家數增加4家。
單家收入來看，11家上市券商6月份單月凈利潤超過了1億元。其中，中信證券穩居榜首，凈賺7.99億元；國泰君安實現凈利潤6.81億元；申萬宏源凈利潤為5.58億元。
值得注意的是，新上市的中信建投6月份單月凈利潤為3.46億元，排名第8位。
圖片來源：華泰證券金融沈娟團隊
華泰證券金融沈娟團隊認為，單月指數大幅下跌，股基交易量下滑影響券商自營、經紀業務收入，但投行規模大幅提升帶動行業業績回升。由於投行業務分化較為明顯，具備業務實力及品牌優勢的券商更易搶佔市場份額，因此部分券商業績表現優於行業平均，分化加劇。
上半年整體凈利下降超20%
一直以來，證券行業頗受詬病的有，「看天吃飯」業績波動性大，上半年上市券商並未擺脫這一困境，由於股市的持續低迷，整體業績出現了超過20%的下滑。
一季報以及加總二季度每個月個月數據後發現，有可比數據的26家上市券商共實現營收890.98億元，同比下降20%；實現凈利297.04億元，同比下降23.3%。
具體到公司，與去年同期相比，更是幾近「全軍覆沒」。
除了申萬宏源凈利同比增長13.61%外，其餘25家上市券商凈利同比均下滑。
其中，東吳證券、國海證券同比下降幅度最大，降幅超過80%，分別下降84.63%、80.54%；一些傳統大型券商也未能抵禦市場疲弱影響，中信證券同比下降5.48%，國泰君安同比下降23.61%，海通證券同比下降22.09%。
招商證券在最新的證券行業2018年下半年策略報告中認為，證券行業上半年業績受累於股、債市場持續承壓，整體表現欠佳。
凈利排名來看，中信證券依舊位居榜首，凈賺48.99億元；國泰君安第二，凈利潤38.90億元；海通證券以35.19億元的凈利潤排名第三。
國海證券、第一創業證券、東吳證券上半年的凈利潤不足1億，國海證券凈利潤7335萬，第一創業證券7302萬，東吳證券6777萬。
華安證券認為，券商業績進一步向大型券商傾斜，中型券商分化明顯，中小券商業績普遍出現下滑。強者恆強的格局進一步強化。而券商業務結構差異是證券公司業績持續分化的根本原因。
上半年前三寶座未變
證券行業業務模式升級，盈利能力提升的背景下，行業越是艱難的時候愈發考驗公司的實力，上半年，上市券商的業績來看，龍頭券商盈利能力、業績穩定性、集中度都在增強。
就今年上半年上市券商座次排名來看，中信證券、國泰君安、海通證券穩居前三寶座，和去年排名一致；第四和第五的華泰證券、廣發證券相互略有調整。
與去年同期相比相比，變化比較大的有，方正證券排名下降了10位，今年排第21名；東吳證券排名下降了8位，今年排第26名；西南證券排名上升了6位，排名第16名；其他整體變化不大。
和去年全年的排名相比，前五的名單依舊沒有變化，其中，中信證券、國泰君安分別是老大、老二；去年全年華泰證券、廣發證券和海通證券分別是三到五位。方正證券、東吳證券、國元證券座次變化比較大。
招商證券表示，隨著牌照紅利的消失，行業競爭加劇，外部倒逼開放加速以及監管引導下，行業本身正在發生深刻轉型。中長期看，商業模式的升級將提升行業整體盈利能力以及業績的穩定性，龍頭券商將依託領先同業的銷售和定價能力佔據制高點，走出差異化競爭路線，搶佔細分業務龍頭，提升市場份額。
券商股1倍PB是鐵底
上半年券商的日子並不好過，但是機構對券商股下半年二級市場的表現並不是很悲觀。
招商證券表示，基於行業運營環境趨於改善的背景，維持對行業的投資評級至「推薦」。
招商證券認為，行業維度來講，證券業依然是具有吸引力的生意。第一，「看天吃飯」的牌照生意逐步成為過去；第二，未來機構業務與財富管理並行，銷售能力與定價能力是比拼關鍵；第三，監管引領與行業自身趨勢雙重驅動，行業競爭格局向龍頭集中。行業依託牌照紅利的低級發展階段已經過去，行業龍頭的盈利能力以及市場份額正在提升。
此外，招商證券認為，看估值，1倍PB是鐵底。首先，券商資產負債表紮實可靠，資產質量優良，股票質押壓力有限；其次，在行業轉型發展的大背景下，龍頭券商ROE底部抬升趨勢明確；最後，長期以來龍頭券商估值處於折價狀態，當前階段估值修復預期明確。
(原標題：上半年哪家券商最賺錢？中信國君海通華泰廣發暫列前五，25家券商凈利下降，整體下滑超20%)
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