股票投資中的從眾心理

每個人都存在著一定程度的從眾心理,在股市上也不例外,股市交易所的交易氣氛,往往會或多或少地對投資人的決策產生一定的影響。到證券公司營業部現場從事交易的投資人,大概都有過被交易氣氛所左右,最後身不由己地跟著氣氛買進或者賣出的經歷,因為投資人般都不會拿自己的血汗錢去冒險。這種股民的從眾心理決定股市氣氛,股市氣氛又影響投資人行為的現象,被稱為「從眾效應」。「從眾效應」往往使投資人作出違反其本來意願的決定,如果不能理智地對待這種從眾心理,則往往會導致投資失敗,利益受到損失。有些投資人本來可以通過繼續持股而獲取利潤,由於受到市場氣氛的影響,最終錯失良機;有些投資人雖然明知股價已經被投機者炒作到了不合理的高度,但由於「從眾效應」的作用,結果跟著人家買進,最後被套牢。

巴菲特沒有忘記華爾街股市流傳的一句名言:「股市在絕望中落底,在悲觀中誕生,在歡樂中拉抬,在瘋狂中消失。」他最終成為了這句話的受益者。

1968年,華爾街股市呈現出前所未有的繁榮,道·瓊斯指數一路上揚,交易廳里人頭攢動,報單如潮,幾乎令人喘不過氣來。人們爭相傳遞一個又一個能夠發財的股票信息,又同時被急劇而來的財富迷亂了心竅。一時間華爾街彷彿遍地是黃金,俯仰之間便能成為百萬富翁。

面對如此繁榮的股市,巴菲特卻在將近半年的時間內一直少有舉措,他更多的時間只是觀察思考。大潮滾滾,巴菲特冷靜旁觀,拒絕被金錢所誘惑,其心志和毅力確實無人能比。

在華爾街股市的鼎盛期,巴菲特宣布解散合伙人企業。一個專註於股市投資的合伙人企業宣布解散,聲名顯赫的沃倫將要退出股市經營。對於這個消息,人們]驚得目瞪口呆,無法相信。

合伙人企業只保留了2項投資:伯克希爾公司和戴維斯菲爾德零售店,合伙人可以任意選擇這兩個企業的股票或者現金。巴菲特自己選擇了股票,那時他擁有的財富已有200多萬美元。

而就在快到年底時,奇蹟發生了。股市的牛氣漸盡,指數幾度飄搖,令人膽戰心驚。人們這時才想起來自奧馬哈的巴菲特和那個被解散的合伙人企業。

然而,巴菲特最後的一筆投資依然漂亮至極。1968年合伙人企業鎖住了高額的贏利,超越道·瓊斯指數近30個百分點。巴菲特稱這是反常預兆。此後,股市一路下跌,「噩夢」個連著一個,熊市延續長達幾年,無數人的發財夢全部破滅,損失慘重,印證了巴菲特的預言。

巴菲特曾經講過一個故事,用來描述了人們的從眾心理。他舉了一個例子,有一個石油勘探者,死了以後去天堂,他到一個路口看到兩個路標,一個指向地獄,一個指向天堂。他想,我這個人一輩子都不錯,應該是去天堂。於是他就沿著天堂的路標一直走,到了前面找到了專門有一個是石油勘探者的大院,那就是死了以後去天堂的石油勘探者住的地方,但是在門口守著的聖彼得說:「你倒是有資格進這個院,問題是這裡面已住滿了,一個位子都沒有了,因此,對不起,你可能得去地獄了。」這個勘探者說:「能不能讓我跟裡面的人說一句話?」彼得說:「這個可以。」他就大聲地喊道:「地獄發現石油了。」然後在裡面的這些石油勘探者們就蜂擁而出到地獄找石油了。聖彼得說裡面空了,你可以進來了。這個時候這個人在那兒猶豫了半天,想進又停住了。他想了想以後說:「算了,我還是跟他們]走吧,沒準兒那兒確實有石油。

巴菲特還講過一個叫《旅鼠》的故事。有一種動物叫旅鼠,旅鼠過群居的生活,而且繁殖量特別大,經常是一大群的旅鼠生活在一塊。但是它們]每年都要遷移,往哪兒遷移誰也不知道,反正有帶頭的,往哪兒走後面一堆就跟著去了,最後走到沒地兒L了,到海邊了,一看是大海乾脆就跳到海裡邊,跳海裡邊也沒有目標,繼續游啊游,最後死在海里。這種「旅鼠心理」是股民最應該忌諱的一種心理。

我們通過觀察旅鼠使我們了解到大眾行為的心理,這是股市生活的一個關鍵事實。

因為金融市場受大眾行為的強烈影響,投資專業人士長期以來對人類行為心理的理論十分感興趣。

華爾街有那麼多受過良好教育的、經驗豐富的專業投資人士,可是在市場上卻沒有更符合邏輯、更理性的力量。事實上,機構投資者占的比例最大的股票是價格波動最大的股票。股價的大幅波動,與機構投資者那種旅鼠式的行為更加相關,而不是與這些投資者持有的公司的總收益更相關。

如果你加入大眾的行動,你被踩傷的風險會更大。

大多數投資組合經理人無法超越主要指數,這並不是智力方面的原因,而是決策的過程造成的。他認為,大多數機構決策是由一群人或某個委員會共同做出的,這些人或委員會都懷有強烈的願望,希望與通常的投資組合安全保障行動一致。這些替代資金經理人的機構把安全」等同於「普通」。追隨標準的投資分散化行為,不論是理性的還是不理性的,都不是獨立思考的結果。

現在在股市上,我們可以看到這樣的現象,逢牛市時,大家都談論股票如何好賺,入市的人最多,成交量猛增,達到了「天量天價」。很多人不知道,這其實是由於股民的從眾心理造成的。結果,達到天價的股票持續不了多久,突然下跌,受害人就非常多。所以,股市上有「10人炒股7人虧,另有2人可打平,只有1人能賺錢」的說法。這是對那些總想緊跟大勢的投資者的最好忠告。

在股市上,要想得到最好的超出平均水平的機會,投資者必須願意與大眾背道而馳,必須不加入其他「旅鼠」的自殺行動。正如巴菲特所說:「缺憾就在於走傳統的道路。作為一個群體,旅鼠的名聲可能很糟糕,但是單個旅鼠從來不會受到不好的描述。

巴菲特提醒您

因為大多數股民沒有去恩考股市的真正情形,只會跟勢,才會出現在人氣最弱時大家都不敢買入,等到大家瘋狂搶進時才跟隨進去的現象。實際上,買入的最佳時機是在景氣最低成本最小之時;景氣最熱、價位走高、利潤最大之時則是賣出的最佳時機。在低位時買入的險很小,逢高位買入的風險很大,可能會變得血本無歸。

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