美聯儲主席鮑威爾警告：小心通脹！貿易戰或將「逆全球化」

彭博社(Bloomberg)報道稱，在美聯儲(Federal Reserve)流傳的一幅彩色圖片暗示，如果唐納德?特朗普總統成功地將全球化推向逆轉，那麼美聯儲(Federal Reserve)主席傑羅姆?鮑威爾(Jerome Powell)可能會面臨什麼問題:許多商品的價格上漲，以及可能更快的通脹。

經濟學家、創始者馬克?佩里(Mark Perry)繪製的《世紀圖表》(the century of the chart)顯示，受外國競爭影響的商品(比如玩具和電視機)的價格在過去20年中大幅下跌，原因是全球貿易壁壘紛紛降低。

所謂的「非交易性」商品(比如住院費用和大學學費)的價格飆升。

華盛頓國際金融研究所(Institute of International Finance)所長蒂莫西?亞當斯(Timothy Adams)表示:「如果我們逆轉全球化，我們將面臨更少的選擇、更低的質量、更低的生產率和更高的價格。」

正如全球化一直是抑制通脹的逆風，它的解體可能在未來幾年成為推動成本上升的順風，因為各國和企業紛紛退出國際市場。

特朗普的關稅將對選定的進口商品的價格產生一次性影響，這將給美聯儲帶來壓力，迫使其以比目前制定的漸進路徑更快的速度提高利率。

特朗普總統已經對從鋼鐵和鋁到洗衣機和農場設備等一系列產品徵收了進口關稅。

他特別把目標對準了從中國進口的貨物，上周從中國徵收了340億美元的關稅。中國、加拿大和其他一些受影響的國家也做出了同樣的反應。

政府官員辯稱，特朗普的關稅旨在說服其他國家取消貿易壁壘，而不是設立新的壁壘。

然而，專家們對此持懷疑態度，他們指出，總統的重點是消除美國的雙邊赤字，以及他對北美自由貿易協定(North American Free Trade Agreement)的反覆抨擊。該協定取消了美國和加拿大、墨西哥的許多關稅。

達特茅斯學院(Dartmouth College)教授道格拉斯?歐文(Douglas Irwin)表示:「我們沒有得到其他國家的讓步。」

「我們讓其他國家生我們的氣，他們是在報復。」

英國央行(Bank of England)行長馬克?卡尼(Mark Carney)去年9月表示，多年來，由於來自成本較低的外國生產商和薪資較低的外國工人的競爭，全球化給英美等開放經濟體帶來了「穩定的反通脹傾向」。

現在有一些跡象表明，如果這種情況發生逆轉，可能會發生什麼。

全美住宅建築商協會(National Association of Home Builders)主席蘭迪?諾埃爾(Randy Noel)上月表示，自2017年1月以來，創紀錄的木材價格已使一套新房的價格上漲近9000美元。

去年11月，美國對加拿大木材的平均進口關稅為21%。

美國政府今年早些時候採取措施限制進口後，在美銷售的洗衣機價格也大幅上漲。

美聯儲的政策制定者已經暗示，他們將把這種直接的價格影響視為暫時的，不一定是潛在通脹趨勢的轉變。

摩根士丹利駐紐約首席美國分析師Ellen Zentner表示，但區分兩者可能不太容易，因通脹已在上升，且經濟在擴張後期受到財政刺激。

聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德(James Bullard)上月對記者表示，一些供應商利用新關稅的威脅作為提高價格的理由，即使新關稅不會直接針對他們的業務，這表明央行可能面臨困難。

Zentner表示，"風險在於，美聯儲可能會犯下政策錯誤"，以更積極地升息作為回應，但她懷疑這種情況是否會發生。

就消費者而言，他們似乎相信美聯儲將能夠控制住通脹。

美國6月消費者物價指數將於周四上午8點30分在華盛頓公布。

關於CPI，經濟學家表示，6月CPI將顯示總體通脹率和核心通脹率同比漲幅超過2%。

雖然通脹壓力一直在增加，但5月CPI指數顯示了三個月的變化。這值得關注，因為這可能是近期通脹壓力上升可能正在失去一些勢頭的初步跡象

密歇根大學消費者調查中心主任Richard Curtin稱，儘管由於關稅和能源價格上漲，美國家庭認為明年的通貨膨脹會繼續上升，但他們似乎認為通脹上升只是暫時的。

這讓政策制定者能夠將更多的注意力放在關稅之爭對經濟增長的潛在影響上，而不是通脹。

根據上周公布的會議紀要，多數美聯儲官員在上月的會議上表示擔心，貿易不確定性「最終可能對商業信心和投資支出產生負面影響」。

如果跨國公司縮減數十年來建立全球供應鏈的努力，轉而集中精力在國內生產更多的產品，經濟後果將會蔓延開來。

「全球經濟中的生產效率將受到長期影響，」圖表作者佩里(Perry)說，他是密歇根大學(University of Michigan)的經濟學教授。

……和潛在的通貨膨脹。

麻省理工學院(Massachusetts Institute of Technology)教授克里斯汀?福布斯(Kristin Forbes)的研究顯示，近年來全球供應鏈使用的增加，往往會壓低價格。

這位前英國央行(Bank of England)政策制定者在一封電子郵件中表示:「因此，如果形勢逆轉，可能會推高通脹壓力。」

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