中國提高部分美國光纖產品關稅蘋果供應商康寧將首當其衝？

最新 07-12

摘要：中國商務部將對原產於美國的非色散位移單模光纖徵收反傾銷稅，康寧將被徵收高達37.9%的稅率。不過，摩根士丹利分析師認為，預計對公司影響不大。

文章來源：英為財情Investing.com 分析師：李英維

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英為財情Investing.com- 據中國商務部網站消息，2018年7月10日，商務部發布2018年第53號公告，公布對原產於美國的進口非色散位移單模光纖傾銷及傾銷幅度期間複審的裁決：商務部裁定原產於美國的進口非色散位移單模光纖在複審調查期內存在傾銷，並據此確定了傾銷幅度。

根據裁定，自2018年7月11日起，進口經營者在進口原產於美國的非色散位移單模光纖時，應依據裁定所確定的各公司傾銷幅度(33.3%-78.2%)向中華人民共和國海關繳納相應的反傾銷稅，而2011年的稅率為4.7%至18.6%。

這一反傾銷裁決將直接影響到康寧公司 (NYSE:GLW)，根據《中華人民共和國反傾銷條例》的有關規定，自2018年7月11日起，康寧公司原產於美國的進口非色散位移單模光纖將被徵收高達37.9%的反傾銷稅。

康寧公司是世界500強企業，同時也是全球第二大光纖光纜公司，1851年於美國紐約州的康寧市成立。其基於160多年在材料科學和製程工藝領域的知識，康寧創造並生產出了眾多被用於高科技消費電子、移動排放控制、電信和生命科學領域產品的關鍵組成部分。1879年，它曾為愛迪生製造玻璃燈泡；1947年，最先發明並大規模製造齣電視顯像管，使電視進入千家萬戶；1970年，它製造出全球第一根光纖。而如今，它生產的「大猩猩玻璃」，是蘋果公司的長期供應商。

在25年前進入中國市場以後，康寧在大中華區的投資就已經超過30億美元，擁有8個工廠以及超過3000名員工。由於其在中國市場的業務布局較廣，此次中美貿易摩擦中，康寧受到的衝擊較大。此前摩根士丹利就列出了市值在30億美元以上、在中國業務收入最高的30家美國企業，其中就包括了康寧公司。

目前來看，在中國商務部的上述反傾銷決定出台後，康寧公司股價受到的影響較小。

摩根士丹利的分析師James Faucette認為，康寧在中國的光學業務僅佔2%左右，其大部分為中國客戶提供的光纖業務都在中國生產，後市這一政策對於康寧的影響預計較小。

截至上一個交易日，公司股價報28.95美元，跌0.17%。值得注意的是，雖然公司股價在2017年全年的累計漲幅達到30%以上，但是2018年以來，公司股價則下降了近10%. 此外，公司52周股價範圍為26.11 - 35.1美元/股，市值為240.8億美元，貝塔係數為1.31倍左右。公司下一個業績公布日為7月31日。

從業績上看，康寧此前公布的業績報告顯示，第一季度，公司的GAAP和核心銷售額為25億美元，分別比去年同期增長5%和4%。GAAP每股虧損0.72美元，反映出與公司貨幣對沖合約相關的非現金、依市值計價的虧損。

而且，此前康寧公司還宣布，已經完成了此前宣布的收購3M公司通訊市場部(CMD)的工作。此次收購擴展了康寧光通信公司的市場覆蓋範圍，並獲得了更多全球客戶，特別是在歐洲、中東和亞洲的主要增長領域，中部和拉丁美洲地區等。此次收購還進一步完善了康寧通過CMD的高帶寬產品組合為現有客戶提供的光學解決方案。

康寧預計，從2019年開始，該業務的銷售額將達到約4億美元，每股收益(EPS)為0.07美元至0.09美元。對於2018年，康寧預計此次收購將為公司帶來2億美元的銷售額，與此同時，公司對2018年強勁表現的預期保持不變；隨著投資取得回報，以及下半年產能擴大和利潤上升，將穩步實現約110億美元的全年銷售額。

此外，收購該業務符合康寧公司的戰略和資本分配框架，其中包括投資約10億至30億美元進行一系列收購行為。此次收購預計也將有助於推動康寧光通訊業務營收在2020年突破50億美元。

在華爾街分析師的評級方面，康寧公司近期也獲得了一些正面的評價。其中，高盛在近期的一份研究報告中，就將公司的評級從「賣出」上調至了「中性」，同時將其目標價從26美元上調至了29美元。另外，摩根士丹利也在最近的一份報告中，給予了公司「增持」的評級，同時摩根大通給予公司「中性」評級。在華爾街跟蹤康寧的14位分析師中，有4人給予公司「買入」評級，另外有兩位分析師認為康寧的表現後市將「優於大盤」，8位分析師維持公司「持有」評級，沒有人給出「賣出」評級。

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