一文看映客IPO：不看重短期市值

作者：宵寒

映客今日正式在港交所掛牌交易，股票代碼為「03700」，開盤價4.32港元，較3.85港元的發行價上漲12.2%。以開盤價計算，映客的市值為87.1億港元（約合11億美元）。盤中漲幅一度超過40%。

募集資金將用於業務擴張

昨日映客公布了IPO最新配售結果：公司共獲5714份有效申請，認購合計8061.2萬股香港發售股份，相當於可供認購香港發售股份總數3024.4萬股的約2.67倍，IPO募資額約為10.49億港元。

基石投資者為分眾傳媒和B站。本次映客IPO的基石投資者為分眾和B站（Bilibili）。二者的投資，或加速映客上市後在城市渠道下沉和內容品類擴張。所募資金將用於豐富產品內容、開展營銷活動以及戰略投資等方面。

映客2015年、2016年及2017年，映客經調整純利分別為人民幣150萬元、人民幣5.68億元及人民幣7.92億元。按目前3.85港元的定價，映客總市值約77億港元，摺合人民幣不超過65億元。按2017年凈利潤計，PE為8倍出頭。

截至2017年12月31日，映客有超1.945億名註冊用戶。2017年月活用戶為2269萬人。2018年映客總用戶數和月活用戶繼續增長，月活主播和月均付費用戶數有所下滑，另外，頭部主播直播時間和月均每付費用戶充值金額在上升。

2018年一季度的註冊用戶從2017年的1.95億增長到2億；月活用戶從2269萬人增長到2525萬人；主播日均直播時間從37分鐘增長到58分鐘；觀眾日均觀看時長從28分鐘提升到31分鐘；月均每付費用戶充值金額從2017年的406元提升到2018年一季度的540元。

創始人不看短期市值

映客創始人奉佑生在致辭中提到，2015年，我們22個人在北京的民宅起步，創立映客，初衷是希望通過視頻直播將天南地北的年輕人連接起來，通過直播看到更廣闊的世界。

昨日在內部全員信中奉佑生提到，「映客只有700多名員工，卻管理著業內人數最多的主播團隊。我們沒有BAT的加持和站隊，是憑藉自己不斷進步的產品和技術創新能力，在最慘烈的千播大戰中笑到了最後。」

在上午的連線環節，映客創始人、CEO奉佑生表示，在上市後，在娛樂視頻化領域堅持投入，下沉到二三線城市，同時也有四五條產品線在孵化中。

此前，奉佑生曾透露說，內部已經孵化了一款針對於三四線城市的中年人群的社交產品，數據非常好。「我認為能夠在三到五年內解決這個人群的社交需求。」

在被媒體問到，相對其他行業公司，映客的市值相對低，奉佑生對此表示，映客的定價被稱為良性定價。「我們希望把盈利空間給到投資者，我們並不看重短時間的估值。」奉佑生提到，目前映客現金流的比例非常高，希望映客能成為持續增長的公司，每年保持有節奏的增長。

將探索更多商業模式

根據映客此前招股書，其業務主要分為直播業務、網路廣告和其他業務三大板塊，而公司收入大部分來自直播業務，2015年、2016年、2017年三年期間，直播業務所得占其總收入的比重分別為94.6%、99.8%、99.4%。

在被問到未來映客的商業模式時，映客COO廖潔鳴表示，單一收入是必經之路，目前映客已經成立獨立的廣告營收部門，2017年廣告營收規模也有大幅提高。隨著映客的上市，未來會有更好的平台，也會去做直播+的形式，在商業模式上做更多的探索。

映客最早的孵化者，A8新媒體集團主席兼CEO、青松基金創始合伙人劉曉松在接受新浪科技專訪時表示，未來，映客會向更多的娛樂場景視頻化、更多的垂直細分、更多的內容沉澱三大方向發展。

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